Крупный инвестор и хедж-фонд Third Point миллиардера Дэниела Лёба отказались от планов устроить прокси-борьбу в компании CoStar Group — поставщике данных и аналитики для рынка недвижимости. Параллельно фонд полностью распродал свою долю в владельце сервисов Apartments.com и Homes.com. Решение принято после того, как в Third Point пришли к выводу: попытка оказать давление на руководство и добиться более четкой концентрации на базовом бизнесе, вероятно, уже не сможет “развернуть” ситуацию в пользу инвесторов.
Third Point меняет стратегию и выходит из позиции
О том, что фонд отказался от дальнейшего участия в корпоративных изменениях CoStar и завершил продажу принадлежащего ему пакета акций, стало известно из писем и информации, доступной участникам рынка. В обращении к инвесторам Лёб прямо обозначил смену позиции.
«Мы больше не считаем, что наша первоначальная инвестиционная идея по-прежнему соответствует реальности, и полностью избавились от нашей доли», — говорится в письме, адресованном инвесторам.
Точная величина пакета Third Point официально не раскрывалась. Однако известно, что эта позиция входила в число крупнейших — фонд относился к 15 крупнейшим инвесторам CoStar.
На момент публикации представители CoStar Group не предоставили оперативных комментариев.
Что означает “прокси-борьба” и почему она важна
Термин «прокси-борьба» (proxy fight) в корпоративной практике означает попытку инвестора повлиять на состав совета директоров через голосования акционеров. Обычно инициатор добивается выдвижения своих кандидатов и старается заручиться поддержкой держателей акций, чтобы сменить менеджмент или изменить стратегию компании.
В данном случае Third Point намеревался оспаривать позиции в совете директоров CoStar и добиваться реструктуризации работы компании.
Долгая история давления на CoStar
В январе Third Point заявил, что будет добиваться смены директоров в CoStar. Это стало первой активистской кампанией фонда за три года. Со стороны наблюдателей указывалось, что контакты с компанией у Third Point продолжались некоторое время до официального объявления.
У инвесторов оставалось время до воскресенья, чтобы выдвинуть кандидатуры в совет директоров. Именно в этот период обычно формируются списки претендентов и усиливается конкуренция за голоса акционеров.
Почему разочарование усилилось: падение акций и ухудшение динамики
Нарастание недовольства в Third Point связывают с сильным падением котировок. Если в январе акции CoStar торговались около 66 долларов за бумагу, то к закрытию торгов в пятницу цена составила 36,48 доллара. За этот промежуток времени рыночная капитализация компании сократилась до 15,3 миллиарда долларов с 28 миллиардов долларов.
Весной прошлого года, в январе, Лёб подчеркивал, что для сокращения расходов — включая, в том числе, компенсации руководству — может потребоваться замена большинства директоров. Также в его логике присутствовала задача сосредоточиться на факторах, которые способны поддержать рост стоимости акций.
Главный спор: “основной бизнес” против Residential-направления
Ключевым пунктом критики Third Point было то, как CoStar распределяет ресурсы между коммерческим сегментом и направлением, связанным с жильем и жилой недвижимостью. Фонд настаивал на том, чтобы компания усилила фокус на профильной коммерческой деятельности, а residential-блок — либо свернула, либо продала.
В публичных оценках Лёб не раз проявлял жесткий стиль: он известен тем, что резко комментирует управленческие решения корпораций. За годы его активизма инвесторы и медиа отмечали его влияние на компании, включая Walt Disney, Intel и Campbell’s, которые, по оценкам рынка, были вынуждены активнее улучшать показатели.
В случае CoStar Лёб давно адресовал претензии генеральному директору компании Энди Флорэнсу (Andy Florance). В центре критики находилось решение руководства потратить миллиарды долларов на расширение в сфере онлайн-классифайдов жилой недвижимости.
Что Лёб написал в последнем обращении
В пятничном письме Лёб сформулировал позицию более резко: несмотря на предпринятые усилия, Флорэнс, по мнению инвестора, продолжает действия, которые можно трактовать как необоснованный отток значительной части операционной прибыли компании в Homes.com и связанные с этим приобретения. При этом, как подчеркивается в письме, цена акций продолжала снижаться.
Не только Third Point пытался менять курс CoStar
Third Point оказался не единственным крупным игроком, который требовал изменений в CoStar. В феврале о стремлении добиваться обновления состава совета директоров и других корректировок сообщалось также со стороны хедж-фонда D.E. Shaw.
Аргументы D.E. Shaw сводились к тому, что компания несет потери из-за инвестиций в Homes.com, а значит, смена управленческого курса и лидерства может быть необходима.
При этом важно, что и Third Point, и D.E. Shaw пришли к соглашениям с CoStar в 2025 году. Эти договоренности открыли путь к тому, чтобы в совет директоров вошли новые директора.