Инвестбанки продолжают повышать ожидания от крупнейших производителей чипов для центров обработки данных. На этом фоне KB Securities пересмотрела прогноз по SK Hynix, подняв целевую цену акций до 3 млн корейских вон, что подразумевает оценку компании примерно в $1 трлн и выводит южнокорейского производителя памяти в борьбу за статус лишь второй фирмы из страны, достигшей такого уровня капитализации.
Целевая капитализация: $1 трлн и шанс повторить путь Samsung
По состоянию на 16 мая рыночная капитализация SK Hynix составляла 1,276 трлн вон, или около $852 млрд. Компания, таким образом, уже находится близко к отметке в $1 трлн — и потенциально может стать второй южнокорейской корпорацией, которой удастся закрепиться на этом уровне.
Первой такой планку уже взяла Samsung Electronics Co Ltd (тикер KS:005930), выступающая ключевым конкурентом SK Hynix в сегменте микросхем памяти.
Рекомендация Buy и пересмотр прогнозов по прибыли
KB Securities сохранила для акций SK Hynix рекомендацию Buy. Одновременно аналитики улучшили оценки операционной прибыли как на второй квартал, так и на весь год, привязав позитивный сценарий к более высоким ожиданиям по ценам на память.
Почему KB Securities повысила прогноз: DRAM и NAND
Главный драйвер апгрейда — резкий рост ожиданий по ценам на DRAM и NAND. Под DRAM обычно понимают динамическую оперативную память, которая используется для кратковременного хранения данных в вычислениях. NAND — это флеш-память, применяемая в накопителях и твердотельных устройствах хранения.
В обновленном прогнозе KB Securities заявила, что средние отпускные цены по двум типам продукции в 2026 году могут вырасти на:
- 194% — для DRAM;
- 244% — для NAND.
По логике аналитиков, рост будет поддержан расширением спроса со стороны AI-центров обработки данных, которые потребляют большие объемы памяти для обучения моделей и последующей работы сервисов.
AI-операторы как ключевые потребители памяти
Отдельно подчеркивается роль AI-компаний и операторов вычислений: как утверждает брокер, на них приходится 70% совокупных поставок памяти. За последний год SK Hynix и Samsung, по оценке аналитиков, особенно выиграли от восстановления и ускорения спроса — из-за чего цены на их продукты заметно поднимались.
Что стоит за ростом потребления: агентный ИИ
В материале также приводится комментарий о том, что Kim отметил ускорение использования токенов в четырех крупнейших технологических компаниях: показатель вырос в три раза за шесть месяцев и в семь раз год к году. Здесь речь идет о вычислительных «единицах» работы моделей — токены связаны с тем, как ИИ обрабатывает данные (текст, код и другие форматы). Увеличение потребления обычно означает, что агентные сценарии (когда системы ИИ действуют более автономно и выполняют цепочки задач) требуют больше памяти и вычислительных ресурсов.
Переход к “де-факто нулевому предложению” и эффект контрактов
KB Securities описывает текущую рыночную ситуацию как «де-факто эпоху нулевого предложения». Идея проста: в ближайшее время, по оценкам аналитиков, не ожидается ввода новых производственных линий памяти — как минимум до 2027 года.
Дополнительный фактор снижения рисков — характер долгосрочных контрактов. По данным брокера, соглашения, рассчитанные до 2028–2030, по своей логике напоминают модель контрактной фабрики (foundry): это должно помогать сглаживать колебания в прибыли и поддерживать переоценку акций — то есть повышать вероятность роста их рыночной стоимости.
Операционная маржа и сравнение с глобальными игроками
На 2026 год KB Securities ставит SK Hynix на первое место в мире по операционной марже — 78,1%. В этой оценке компанию обгоняют по эффективности только такие ориентиры, как Nvidia и Saudi Aramco, которые упоминаются как точки сравнения.
Операционная маржа — это показатель прибыльности от основной деятельности: чем она выше, тем больше операционная прибыль остается в компании после учета расходов на производство и работу.
Capex: инвестиции в 2026 и 2027 как “проверка на выживание”
Еще один аргумент в пользу устойчивого спроса — рост капитальных затрат крупнейших технологических компаний. KB Securities прогнозирует, что их совокупные capital spending (расходы на создание и обновление инфраструктуры) увеличатся на 77% до $725 млрд в 2026 году и превысят $1 трлн в 2027 году.
При этом Kim охарактеризовал AI-инвестиции как необходимость для сохранения конкурентоспособности, а не как расходы «по желанию». В такой логике рынок памяти может не столкнуться с быстрым насыщением спроса — по крайней мере, на горизонте, который аналитики считают обозримым.
Почему это важно для рынка
Решение о повышении целевой цены для SK Hynix отражает более широкую тенденцию: чипы памяти становятся критическим ресурсом для инфраструктуры AI. Если прогнозы по росту цен на DRAM и NAND, а также по ограниченности предложения до конца 2020-х подтвердятся, инвесторы могут переоценивать не только отдельную компанию, но и весь сегмент производителей памяти.