Бразильская авиакомпания Azul рассчитывает, что рост цен на авиатопливо в 2024 году обойдётся ей примерно в 1 млрд реалов (около $204,15 млн). Об этом сообщил финансовый директор перевозчика Антониу Карлос Гарсия, подчеркнув, что после недавней реструктуризации компания, по его оценке, находится в более устойчивом положении, чем многие конкуренты.
Топливо — крупнейшая статья расходов
Гарсия отметил, что топливо формирует примерно 30% всех затрат Azul. Это означает, что даже небольшие изменения на рынке нефти и стоимости керосина быстро отражаются на себестоимости рейсов — фактически расходы «подтягиваются» почти сразу после очередного скачка цен.
По словам руководителя, нынешний период для всей отрасли осложняется резким ростом стоимости топлива на фоне геополитических факторов. В частности, напряжённость, связанная с конфликтом вокруг Ирана, нарушила транспортные потоки через Ормузский пролив — один из ключевых маршрутов для мировой торговли нефтью и нефтепродуктами. В авиации это вылилось в худший кризис со времён пандемии COVID-19.
Для Azul текущий сезон станет первым крупным испытанием после завершения реструктуризации: до этого компания проходила сложный этап пересборки долговой нагрузки и операционной модели.
Сравнение с конкурентами: у LATAM удар ощутимее
На фоне общего давления на рынок конкуренты также публикуют оценки финансового эффекта от подорожания топлива. Так, LATAM Airlines — главный соперник на региональном направлении — оценивает прямое ухудшение показателей.
У LATAM, по сравнению с Azul, значительно больше воздушных судов: свыше 350 самолётов против чуть более 150 у Azul. Из-за этого изменения в топливных расходах могут ощущаться сильнее. В оценках LATAM говорится о снижении результата в первом квартале на $40 млн, а также о дополнительных расходах на топливо, которые могут превысить $700 млн во втором квартале.
Как Azul планирует компенсировать часть расходов
Антониу Карлос Гарсия сообщил, что Azul способна компенсировать примерно половину потенциального «топливного удара» за год. Компенсация будет достигаться за счёт корректировок по объёму перевозок (в том числе за счёт изменённой вместимости) и за счёт дальнейшего роста выручки.
Важно, что компания уже сокращала мощности в рамках реструктуризации. Такой подход сегодня, по сути, становится отраслевым стандартом: перевозчики вынуждены подстраивать расписания и планы по загрузке под более дорогие операционные условия.
Стратегия снижения рисков
Гарсия в интервью также подчеркнул: влияние будет, но, по его мнению, компания пострадает меньше, чем некоторые игроки рынка. В качестве одного из факторов он назвал более лёгкие обязательства по поставкам самолётов.
В 2024 году Azul планирует получить:
- четыре самолёта Embraer E2;
- семь широкофюзеляжных (widebody) воздушных судов Airbus.
Финансовый директор добавил, что условия поставок по этим контрактам, по его оценке, окажутся выгоднее по сравнению с прежними договорённостями на двухпроходные самолёты (twin-aisle), где условия могли быть менее благоприятными.
Предыстория: реструктуризация и новые инвесторы
Azul вышла из режима защиты по главе 11 (Chapter 11) в феврале. Это стало итогом масштабной реструктуризации, в ходе которой обязательства были сокращены на $2,5 млрд. Процесс реструктуризации также предусматривал привлечение капитала и участие стратегических партнёров.
Среди участников сделки — United Airlines, которая выступила инвестором. Дополнительно в структуре реструктуризации фигурирует обязательство по инвестициям со стороны American Airlines. При этом решение по этому пункту сейчас находится на рассмотрении антимонопольного органа Бразилии CADE (Conselho Administrativo de Defesa Econômica), который проверяет сделки на предмет соблюдения конкурентного законодательства.
Новый финансовый директор и ставка на дисциплину
Антониу Карлос Гарсия пришёл в Azul в апреле. Его назначение совпало с ключевым периодом: он вступил в должность как раз тогда, когда авиакомпания выходила из процедуры Chapter 11. Ранее Гарсия работал в бразильском авиастроителе Embraer и до перехода в Azul занимался вопросами финансового управления.
Должность финансового директора стала для него заменой долгогоднему руководителю Алексу Мальфитани (Alex Malfitani). Аналитики встретили кадровое решение с позитивным настроем: в период работы Гарсии в Embraer компания смогла восстановиться после удара пандемии COVID-19, а также пережила провал коммерческой сделки с Boeing. За время его управления как CFO акции Embraer выросли более чем в четыре раза.
Что именно меняется в управлении Azul
По словам Гарсии, его первоочередная задача в Azul — усилить финансовую дисциплину и повысить способность генерировать денежный поток (cash generation). В авиации под этим обычно понимают способность компании превращать операционную деятельность в устойчивые поступления наличных средств, чтобы обслуживать обязательства, инвестировать и выдерживать колебания цен.
ADR-программа и планы на ближайшие недели
Отдельным направлением работы станет перезапуск программы американских депозитарных расписок (American Depositary Receipts, ADR). Гарсия сообщил, что компания планирует возобновить работу по этой программе к концу мая или началу июня.
ADR — это финансовый инструмент, который позволяет инвесторам в США торговать бумагами иностранного эмитента через депозитарную инфраструктуру. Для компаний это нередко означает дополнительный доступ к капиталу и более широкую базу инвесторов.
Курс для пересчёта: $1 = 4,8984 реала.