Рынок маркированных облигаций в начале 2026 года продолжил расширяться: в первом квартале объем размещений достиг 322 млрд долларов. Это на 14% больше, чем за тот же период годом ранее, когда было размещено 283 млрд долларов. Динамику связывают с ростом интереса инвесторов к инструментам, привязанным к экологическим и социальным целям, а также к повышенному спросу на долговые бумаги со стандартизированными параметрами.
Что стоит за ростом: маркированные облигации и их сегменты
Под labelled bond issuance обычно понимают выпуск долговых бумаг, в названии и документации которых прямо обозначены устойчивые цели — например, green (зеленые), social (социальные), sustainability (устойчивые) или другие категории. Такие бумаги чаще всего сопровождаются методологией использования привлеченных средств и отчетностью по результатам.
Среди размещений выделяются крупные сделки: тикеры (эмитенты/выпуски) с объемом не менее 2 млрд долларов в эквиваленте обеспечили 55% всех объемов за квартал. Год назад этот показатель составлял 45%, то есть концентрация рынка усилилась.
Кто активнее всего размещал
В первом квартале заметную роль сыграли крупные агентства развития и международные институты. Среди них — Kreditanstalt fuer Wiederaufbau (KfW), Caisse d’Amortissement de la Dette Sociale (CADES) и Inter-American Development Bank. Их выпуск был выше среднего по рынку, что помогло поддержать общий рост.
Зеленые облигации доминируют: 53% квартального объема
Категория green bonds заняла основную долю в структуре рынка. Всего за квартал размещено 170 млрд долларов зеленых облигаций — это 53% от суммарных labeled-объемов. По сравнению с первым кварталом прошлого года рост составил 19%: тогда показатель равнялся 142 млрд долларов.
Внутри зеленого сегмента распределение выглядит так:
- Financials — 29% зеленых выпусков;
- Corporates — 28%;
- Sovereigns — 24%.
Суверенные заемщики отметились крупными размещениями. В частности, в отчете фигурируют:
- Великобритания — £6,25 млрд;
- Германия — €6,5 млрд;
- Италия — €5,0 млрд;
- Австрия — €4 млрд.
Устойчивые и социальные облигации: рост продолжается
Помимо зеленых инструментов, инвесторы активно покупают бумаги с более широким мандатом. Sustainability bonds (устойчивые облигации) составили 90 млрд долларов. Это 28% от всего объема labeled-размещений за квартал, а также рост на 1,8% относительно прошлого года.
Особенно выделяется сегмент social bonds. Он вырос на 27%: с 42 млрд долларов до 53 млрд долларов. Существенный вклад в увеличение внесли государственные структуры — прирост в первую очередь связан с тем, что объем выпусков государственных агентств увеличился на 10,6 млрд долларов.
Госагентства усилили роль: почти удвоение за год
Доля публичного сектора в устойчивых размещениях заметно возросла. В сравнении с первым кварталом 2025 года выпуск правительственных агентств почти удвоился: с 45 млрд долларов до 82 млрд долларов.
При этом Kreditanstalt fuer Wiederaufbau и Caisse d’Amortissement de la Dette Sociale вместе разместили почти 50 млрд долларов в эквиваленте. Суверенные выпуски также показали рост — на 20 млрд долларов, до 56 млрд долларов.
В то же время динамика у наднационального сектора была менее благоприятной: объем supranational-размещений снизился на 34 млрд долларов и составил 48 млрд долларов.
Валюта сделок: евро удерживает лидерство, доллар теряет долю
Структура рынка по валютам изменилась умеренно, но в ключевых пунктах заметны сдвиги. Евро заняло 48% всех labeled-размещений в первом квартале — чуть больше, чем 47% годом ранее.
Доля доллара США снизилась до 16% с 21%. Также в отчете отражены изменения по другим валютам:
- фунт стерлингов — рост с 7% до 8%;
- юань — рост до 6% с 4%.
Снижение sustainability-linked и разница по США
Отдельного внимания заслуживает рынок sustainability-linked bond issuance — выпусков, условия которых привязаны к достижению заранее определенных устойчивых показателей. В первом квартале 2026 года он сократился до 5,5 млрд долларов по сравнению с 8,2 млрд долларов годом ранее.
Если смотреть на географию, то США в первом квартале разместили 3,1 млрд долларов labeled-облигаций. Год назад показатель составлял 2,1 млрд долларов, то есть рост был, но на фоне общего роста рынка темпы выглядят умеренными.
Короткая предыстория: почему рынок устойчивых долгов растет
В последние годы спрос на labeled-инструменты поддерживается сразу несколькими факторами: ужесточением требований к раскрытию устойчивости, стремлением инвесторов управлять климатическими и социальными рисками, а также тем, что для эмитентов подобные бумаги становятся способом подтвердить стратегию — через прозрачную структуру использования средств и последующую отчетность.
Судя по итогам первого квартала 2026 года, фокус инвесторов сохраняется на зеленых и социальных категориях, а роль государственных агентств в финансировании устойчивых проектов продолжает усиливаться.