Производитель сланцевой нефти Devon Energy объявил о крупной сделке, которая должна усилить его позиции в одном из самых доходных нефтегазовых регионов США. 21 мая компания сообщила, что через федеральную земельную сделку приобрела 16 300 нетто-акров (то есть долю владения, очищенную от возможных обязательств и размываний) неосвоенных земель в «сердцевине» Делавэрского бассейна в штате Нью-Мексико. Стоимость приобретения — около 2,6 млрд долларов.
Что именно купила Devon Energy и где находится участок
Речь идет о территории в пределах Делавэрского бассейна, который является частью более широкого нефтеносного пояса — Пермского бассейна. Этот геологический регион охватывает Западный Техас и Нью-Мексико и считается одной из ключевых зон добычи в американской сланцевой отрасли.
Компания подчеркнула, что приобретение расположено рядом с ее действующими проектами. Такой подход обычно позволяет быстрее вводить новые скважины в работу: уже существующая инфраструктура (трубопроводы, промысловые объекты, логистика) может быть использована повторно, а бурение может вестись с большей протяженностью по горизонтали.
Связь сделки с недавним слиянием
Сделка по федеральному лизингу стала очередным шагом Devon Energy по наращиванию «портфеля запасов» в Делавэре. В конце апреля компания завершила крупное объединение — слияние с Coterra Energy на сумму 58 млрд долларов. Новое приобретение, по сути, продолжает стратегию расширения земельных активов после консолидации бизнеса.
На фоне новости акции Devon Energy в дневной торговле снижались примерно на 1,6%. Часть аналитиков объясняла распродажу опасениями, что компания могла заплатить за федеральный лизинг слишком высокую цену.
Сколько новых точек добычи это дает
По оценке Devon Energy, сделка добавляет около 400 нетто-локаций для бурения, рассчитанных по стандарту «нормализованных» к отрезкам горизонтальных стволов длиной в две мили (то есть к типовой компоновке горизонтальных участков, используемой при планировании разработки).
На основе этих параметров аналитики сделали пересчет стоимости: получается около 6,5 млн долларов за одну нетто-локацию бурения. Две независимые аналитические группы назвали такую цифру неожиданно высокой.
Реакция аналитиков: «дорого относительно рынка»
- Аналитик Matt Portillo из TPH & Co в исследовательской заметке отметил, что компания, по его мнению, понимает необходимость поддерживать объем запасов, но инвесторы могут удивиться «ценнику».
- Аналитик Scott Hanold из RBC Capital Markets охарактеризовал цену как «глазомерно» чрезмерную — в сравнении с историческими сделками слияний и поглощений в Пермском бассейне.
Особенности федеральных лизингов и почему это важно
Отдельное внимание в сообщении Devon Energy уделено условиям федеральной аренды. Лизинги Бюро по управлению земельными ресурсами США (U.S. Bureau of Land Management) предполагают 87,5% нетто-доли в доходах и 10-летние сроки действия по всем глубинам. Для отрасли это означает более «предсказуемую» экономику проектов: при одинаковой цене земли могут различаться роялти и доли участия, а значит — и маржинальность добычи.
Компания также заявила, что такие условия выглядят предпочтительнее по сравнению с типичными сделками на уровне штата или частных земель в регионе, где роялти и финансовая нагрузка нередко выше.
Как участок вписывается в существующие планы бурения
По словам Hanold, приобретенные права сосредоточены в трех секторах бассейна, где в настоящий момент нет действующей разработки. Кроме того, один из участков находится рядом с активом Devon, который показывает лучшие результаты. Это может означать более быстрый выход на производственные показатели за счет накопленного опыта на соседних территориях.
Чем Devon Energy будет платить за покупку
Финансировать приобретение компания намерена за счет собственных средств. По данным, приведенным Devon Energy, на конец первого квартала у нее было 1,8 млрд долларов денежных средств. Таким образом, сделка не требует привлечения дополнительного капитала в моменте, что снижает риск размывания структуры капитала, но при этом расходует ликвидность.
В целом новость отражает характерную для сланцевой отрасли конкуренцию за «качественные» участки: после слияния с Coterra Energy Devon Energy продолжает укреплять земельный банк в Пермском регионе, но рынок внимательно следит за тем, насколько оправдана заплаченная цена и как она повлияет на будущую доходность бурения.