Авиационные компании сталкиваются с заметными финансовыми потерями из‑за резких колебаний цен на авиатопливо. Проблема усугубляется тем, что не всем перевозчикам удаётся выстроить эффективную систему защиты от ценовых рисков — в отрасли это называют хеджированием. Об этом заявил представитель Международной ассоциации воздушного транспорта (IATA), отметив, что рост стоимости топлива бьёт по маржинальности и вынуждает отдельные авиакомпании менять планы по полётам.
Почему авиакомпании «проигрывают» на топливных колебаниях
Глава топливного направления IATA Дэниел Черо (Daniel Chereau) подчеркнул на конференции S&P Global Energy Middle East Petroleum and Gas Conference, что часть перевозчиков действительно может частично снизить удар за счёт более сложных стратегий хеджирования. Однако для компаний, которые не успели или не смогли сформировать адекватную защиту, скачки цен становятся прямым фактором убытков.
По словам Черо, особенно негативно на отрасль повлияли так называемые «crack spreads» — разница между ценой сырья и стоимостью нефтепродуктов после переработки. В контексте авиации речь идёт о марже нефтепереработчиков, связанной с выпуском топлива, в частности реактивного. Чем выше crack spreads, тем дороже становится конечный продукт для рынка, а значит — растёт и себестоимость перевозчиков.
Рекордные «crack spreads» в Северо-Западной Европе
Динамика по рынку, которую озвучили аналитические данные LSEG, указывает на резкий разгон ценового разрыва именно в зоне, критически важной для поставок. В марте «jet fuel crack spreads» в Северо‑Западной Европе достигли рекордного уровня — более 121 доллара за баррель.
Для сравнения: до начала иранского конфликта (в конце февраля) этот показатель находился примерно на уровне 30 долларов за баррель. То есть рост составил более чем в несколько раз, что создало дополнительное давление на авиационные бюджеты и ценовую политику авиакомпаний.
Регион Ближнего Востока и сужение предложения топлива
Отдельный акцент был сделан на роли Ближнего Востока в глобальных поставках авиатоплива. Этот регион обеспечивает значительную долю мирового предложения реактивного топлива, и любые перебои в его производстве или экспорте быстро отражаются на международных ценах.
Ситуацию осложнили сразу несколько факторов, включая закрытие Ормузского пролива и атаки на энергетическую инфраструктуру. Закрытие ключевого морского маршрута и повреждения объектов энергосектора привели к резкому сокращению производственных и экспортных возможностей региона. В результате рынок сталкивается не только с ценовыми качелями, но и с ощущением дефицита доступного объёма.
«Разрушение спроса» — не только из‑за топлива
По оценке Черо, авиационный сектор наблюдает так называемое «demand destruction» — разрушение спроса. Термин означает снижение потребности в услугах по сравнению с прежними ожиданиями: пассажиры и компании либо сокращают поездки, либо откладывают их, либо вынужденно выбирают альтернативы.
При этом, по словам спикера, проблема не сводится исключительно к цене на реактивное топливо. На спрос также влияют операционные и рыночные решения, которые принимают перевозчики и аэропорты в условиях нестабильности.
Как авиакомпании уменьшают предложение и почему это бьёт по спросу
Одна из причин снижения пассажиропотока — отмены рейсов. Авиакомпании сокращают число направлений и частоту полётов, что автоматически уменьшает доступность перевозок и сужает выбор для клиентов. В итоге спрос не только «падает» из‑за стоимости билетов, но и уменьшается из‑за самой доступности услуги.
Кроме того, Черо отметил, что в отдельных регионах некоторые аэропорты сталкивались с временными перебоями в поставках топлива. Даже непродолжительные дефициты на земле способны привести к переносу или отмене рейсов, а значит — усилить общее падение спроса.
Что это значит для отрасли
Когда топливные расходы растут быстрее, чем доходы, авиакомпании вынуждены балансировать между финансовыми рисками и сохранением перевозочной сетки. Хеджирование может смягчить удар, но оно не является универсальным инструментом: его эффективность зависит от того, насколько точно компания оценила риски и насколько гибко выстроила стратегию.
В условиях, когда crack spreads в ключевых регионах обновляют максимумы, а экспортные возможности ограничены инфраструктурными и логистическими факторами, давление на бюджеты перевозчиков, вероятнее всего, сохранится. Параллельно будет усиливаться и «разрушение спроса», поскольку отмены рейсов и локальные топливные перебои напрямую влияют на доступность авиаперелётов.