С конца февраля 2026 года рынки живут в режиме повышенной неопределённости: эскалация конфликта на Ближнем Востоке снова подняла в цене нефть, усилила инфляционные ожидания и добавила рисков для мировой логистики и корпоративных прогнозов. На этом фоне европейская исследовательская команда UBS оценивает, какие компании в сегменте Aerospace & Defence (аэрокосмическая отрасль и оборонные технологии) способны сохранить устойчивость в горизонте примерно 3–6 месяцев и дать инвесторам возврат. В фокусе аналитиков оказались две бумаги — Rolls-Royce и BAE Systems.
Почему именно 3–6 месяцев — «проверка на устойчивость»
Короткий инвестгоризонт важен тем, что он отсеивает компании, чья динамика слишком сильно зависит от сиюминутных новостей, и оставляет тех, у кого есть внутренние «амортизаторы»: устойчивый портфель заказов, прогнозируемые денежные потоки и способность адаптироваться к геополитическим ограничениям. В авиации ключевую роль играют сервисные доходы, а в обороне — электронные системы и география заказчиков.
Rolls-Royce: ставка на сервисы дальнемагистральной авиации
Rolls-Royce (Buy, PT: 1,550p — implied upside: ~40%)
В гражданской авиации UBS выделяет Rolls-Royce как наиболее предпочтительный вариант. Логика выбора строится на продолжении долгосрочной истории разворота компании: в отрасли отмечают, что рынок широкофюзеляжных (widebody) самолётов сейчас выглядит более «плотным» и устойчивым, чем сегмент узкофюзеляжных (narrowbody) машин. Для Rolls-Royce это позитивный сигнал, поскольку значительная часть выручки связана с обслуживанием двигателей на дальнемагистральных маршрутах.
Отдельный акцент сделан на сценарии, при котором напряжённость на Ближнем Востоке сохраняется. UBS считает, что в таком случае главный барьер — снижение налёта, то есть рост или падение Engine Flying Hours (часы полётов двигателей) — будет ограничен по масштабу. По оценке аналитиков, авиаперевозчики в первую очередь не будут «сжимать» дальнемагистральную ёмкость полностью, а скорее перенаправят маршруты вокруг зон, где воздушное пространство затронуто ограничениями или рисками.
Сочетание трезвого индустриального фона, сравнительно защищённой чувствительности к прямому воздействию конфликта и устойчивого спроса на услуги послепродажного обслуживания (aftermarket) формирует для UBS наиболее комфортную позицию в гражданской авиации на период затяжной неопределённости.
BAE Systems: европейский лидер по электронному противодействию
BAE Systems (Buy, PT: 2,600p — implied upside: ~26%)
В оборонном секторе UBS продолжает отдавать предпочтение компаниям с заметной связью с темой electronic warfare — радиоэлектронной борьбой и системами противодействия, включая средства выявления угроз, подавления и защиты. На европейском поле именно BAE Systems аналитики считают наиболее очевидным бенефициаром структурного спроса на такие решения.
К инвестиционному тезису добавляется и «географический фактор». По оценке UBS, среди европейских оборонных подрядчиков BAE Systems занимает особое положение: примерно 43% выручки компания получает от клиентов в США, ещё 10% приходится на заказчиков из Персидского залива. Это означает двойную опору сразу на два направления, где, по текущей логике оборонных бюджетов, активность закупок остаётся высокой — в США и в странах региона, вовлечённых в усиление мер безопасности на фоне нестабильности.
Пока европейские правительства ускоряют программы перевооружения, а государства Персидского залива наращивают инвестиции в безопасность из‑за региональных рисков, портфель заказов BAE Systems и видимость будущей выручки выглядят всё более поддержанными. Для инвесторов, которые хотят совместить потенциальные «катализаторы» в ближайшие месяцы и более долгую устойчивость прибыли, UBS рассматривает BAE как приоритетную ставку среди компаний оборонного сегмента.
Справка: что такое aftermarket и почему это важно
В авиации aftermarket — это послепродажное обслуживание: регламентные работы, ремонт, сервис двигателей и другие услуги, которые формируют устойчивую выручку на протяжении жизненного цикла техники. В периоды геополитических рисков инвесторы особенно ценят именно эту часть бизнеса, поскольку она часто менее волатильна, чем первичные поставки.
Справка: engine flying hours
Engine Flying Hours — показатель, отражающий количество часов, которое двигатели проводят в полётах. Он служит опорой для прогнозов сервисных доходов: чем выше налёт, тем чаще возникают потребности в обслуживании и ремонте.
Итоговый вывод UBS для горизонта примерно 3–6 месяцев выглядит следующим: Rolls-Royce выигрывает за счёт «защиты» сервисного профиля в дальнемагистральных сегментах и способности перенаправлять маршруты, а BAE Systems — благодаря структурному спросу на электронные системы и диверсификации выручки между США и странами Персидского залива.