В понедельник мировые фондовые площадки пошли вверх, тогда как нефтяные котировки заметно снизились. Инвесторы оценивают сигналы того, что США и Иран могут приблизиться к долгосрочному урегулированию конфликта. При этом и в Вашингтоне, и в Тегеране, судя по комментариям, предпочитают сдерживать ожидания относительно скорого подписания конкретного итогового соглашения.
Европа: рост на фоне ожиданий и «тонкой» ликвидности
В Европе ключевой индикатор Stoxx 600 прибавил 0,9% и приблизился к значениям, которые не наблюдались с начала марта. Поддержку рынку также могли дать ожидания относительно деэскалации вокруг Ирана, однако торговля в отдельных странах проходила в условиях пониженной активности.
Акции в Германии и Франции росли, при этом объемы торгов, по всей вероятности, были ограничены из-за праздничных выходных сразу в ряде государств, включая США и Великобританию. На практике это часто приводит к более «неровным» движениям котировок: при меньшем числе сделок даже умеренные новости способны сильнее повлиять на динамику.
США: фьючерсы ускорили рост, но Уолл-стрит закрыта
На американском рынке также преобладал оптимизм: фондовые фьючерсы накануне открытия торгов прибавляли. Контракт на Dow подрос на 432 пункта, или на 0,9%. Фьючерсы на S&P 500 увеличились на 70 пунктов, или на 0,9%, а Nasdaq 100 показал более заметный рост — плюс 409 пунктов, или 1,4%. По состоянию на 06:51 по восточному времени (10:51 по Гринвичу) динамика сохранялась положительной.
При этом сегодня торги на Уолл-стрит не проводятся: биржи закрыты в связи с Днем поминовения (Memorial Day). В такие дни ликвидность обычно ниже, а реакция рынка на новости может быть менее предсказуемой.
Почему нефть дешевеет: меньше риска «закрытия» пролива
Снижение нефтяных цен в понедельник стало ключевым противоположным сигналом на фоне роста акций. Котировки Brent опускались настолько, что баррель уходил ниже отметки $100. Вместе с тем нефть все равно остается существенно дороже уровней, которые фиксировались до начала войны: около $70 за баррель.
Динамика объясняется тем, что инвесторы оценивают вероятность смягчения ситуации вокруг Ормузского пролива — важнейшего морского коридора у южного побережья Ирана. Через пролив проходит примерно пятая часть мировых поставок нефти. Когда движение танкеров ограничивается, рынок быстро закладывает в цены дефицит и рост транспортных рисков.
Фреймворк есть, но подробностей по Ормузскому проливу пока нет
По сообщению, основанному на комментариях представителя МИД Ирана, Тегеран и Вашингтон выработали основу (framework) для соглашения, которое должно положить конец конфликту, длящемуся уже более двух месяцев. Однако потенциальный меморандум о взаимопонимании, по словам дипломата, не содержит конкретики по управлению Ормузским проливом.
Там же отмечается: говорить о скорой готовности полноценного договора нельзя. Несмотря на это, стороны «сходятся в выводах» по ряду вопросов — то есть обсуждение идет, но до финализации далеко.
Что такое «framework» и «меморандум»
- Framework deal — рамочное соглашение, которое задает общие параметры будущего договора, но не обязательно фиксирует технические детали и механизмы исполнения.
- Memorandum of understanding (меморандум о взаимопонимании) — документ меньшей юридической силы, обычно фиксирующий намерения и подходы, но не всегда содержащий полный набор конкретных условий.
СМИ ранее намекали на возвращение танкеров, но оптимизм «подрезали»
Разговоры о приближении рамочного решения усилились после публикаций в выходные. В них приводились слова высокопоставленного должностного лица Белого дома, из которых следовало, что договоренность по основным принципам якобы достигнута.
В этих материалах утверждалось, что будущая договоренность будет включать возобновление работы Ормузского пролива — то есть фактическое возвращение безопасности и регулярности морского сообщения. На протяжении недель пролив был практически закрыт для танкерного трафика, что и стало одним из факторов роста нефтяных цен, а также породило опасения по поводу ускорения инфляции в разных странах.
Инфляционные риски и ставки: рынок ждет реакции центральных банков
Когда транспортные коридоры для нефти «схлопываются», дорожают энергоносители, а вместе с ними растут издержки для промышленности и транспортной инфраструктуры. Именно поэтому на рынке усилились ожидания, что регуляторы могут пересмотреть траекторию процентных ставок в сторону повышения — то есть ужесточить денежно-кредитную политику, если инфляционные последствия конфликта окажутся устойчивыми.
Тегеран: не будет «сборов», но услуги потребуют оплаты
Особое внимание на рынке вызвали уточнения представителя иранского МИД относительно финансовой составляющей мер в проливе. По его словам, Тегеран не намерен взимать плату (tolls) с судов, проходящих через Ормузский пролив. Это может восприниматься как потенциальное смягчение одной из ключевых угроз: ранее опасения сводились к тому, что Иран может закрепить за собой возможность экономического «давления» на транспортировку нефти.
Вместе с тем дипломат подчеркнул, что любые услуги, которые будут предоставляться, «потребуют цены», но такие платежи не следует представлять как именно «tolls». Формулировка важна: на практике рынок будет пытаться понять, насколько «платная» модель может быть реализована и не превратится ли она в новый источник рисков для судоходства.
Ядерный вопрос: обязательство не развивать оружие и переговоры по обогащению
В обсуждаемом проекте соглашения также фигурирует обязательство Ирана не стремиться к созданию ядерного оружия и перейти к переговорам о будущем обогащении урана. Со своей стороны Тегеран заявляет, что не будет разрабатывать ядерное оружие, а также, как отмечается, широко отвергает американские требования передать запас уже обогащенного урана.
Промышленно и политически это один из самых чувствительных пунктов: обогащение урана напрямую связано с технологиями, которые могут быть как частью мирного атомного цикла, так и — теоретически — использоваться для военных целей. Поэтому именно по ядерной повестке чаще всего возникает основное расхождение интересов сторон.
Контекст: удар по Ирану и блокировка пролива стали «точками фокуса»
Ситуация вокруг Ирана обострилась после того, как в конце февраля США и Израиль совместно запустили военную операцию против Ирана. С этого момента двумя главными темами для мирового рынка и международной политики стали ядерные амбиции Тегерана и блокирование Ормузского пролива — фактор, напрямую влияющий на глобальные поставки нефти.
Позиции Вашингтона: «не спешить» и готовность к альтернативам
На фоне обсуждений рамочного соглашения президент США Дональд Трамп в соцсетях отметил, что он предупредил своих представителей «не спешить с договором». При этом американская блокада портов Ирана, по его словам, сохранится до тех пор, пока соглашение не будет «достигнуто, подтверждено и подписано».
Параллельно госсекретарь США Марко Рубио заявил в воскресенье, что Вашингтон будет использовать все дипломатические каналы для урегулирования, но при отсутствии результата оставляет пространство для «альтернатив». Эта формулировка обычно означает, что в случае провала переговоров стороны могут вернуться к более жестким сценариям давления или санкционного режима.
Рынок не снимает главного вопроса: как разрешат ядерные разногласия
Аналитики ING в комментарии для клиентов указали, что в оценках происходящего присутствует «корректировка оптимизма». Наиболее важной неопределенностью остается то, каким образом США и Иран сумеют урегулировать противоречия по ядерной программе Ирана.
Именно этот узел — сочетание требований по ядерным ограничениям и условий по морской навигации в Ормузском проливе — станет решающим фактором для того, продолжится ли восстановление на фондовых рынках и сохранится ли снижение нефтяных рисков в ближайшие недели.