В январе и феврале розничный рынок Китая показал признаки оживления: продажи выросли на 2,8% в годовом выражении. Темпы оказались лучше, чем в конце прошлого года, — ускорение составило 1,9 процентного пункта по сравнению с декабрём. Важный нюанс: это первое улучшение после семи месяцев подряд, когда динамика розницы замедлялась.
Розница ускорилась за счёт субсидий и праздничного спроса
Согласно оценкам Barclays, ключевым фактором восстановления стали продлённые программы trade-in — схемы выкупа старых товаров с последующим предоставлением скидок при покупке новых. В Китае такие меры часто поддерживают спрос на крупную бытовую технику и электронику, поскольку снижают барьер для обновления. Дополнительно на продажи повлиял Китайский Новый год — один из крупнейших периодов потребительской активности в стране.
Отдельно отмечается рост онлайн-продаж товаров «физического» назначения: показатель увеличился на 10,3% год к году. Это стало резким улучшением по сравнению с декабрём — ускорение составило 9,5 процентного пункта, то есть онлайн-каналы включились заметно сильнее, чем в конце прошлого года.
Какие категории товаров поддержали рост
В сегменте товаров для дома возобновилась положительная динамика. Продажи домашней техники, домашней электроники, а также видео- и аудиооборудования снова показывают рост: +3% в годовом выражении. При этом относительно декабря улучшение составило 22 процентных пункта.
Существенно выросли и товары, относящиеся к категории «не первой необходимости» (discretionary). Так, спрос на одежду увеличился на 10,4% год к году. Оборудование для связи прибавило 17,8% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Порадовал и сегмент ювелирных изделий: золото, серебро и украшения — плюс 13% год к году. Мебель также демонстрирует уверенный рост — +8,8% год к году.
Недвижимость: сделки ожили, особенно в крупнейших городах
На рынке жилья в январе и феврале наблюдался разворот к улучшению: сделки с существующей недвижимостью (existing home transactions) вернулись к росту. В частности, увеличилась площадь сделок по сравнению с прошлым годом. Наиболее заметный результат пришёлся на города первого уровня — tier-1 (к ним традиционно относят наиболее крупные и экономически значимые агломерации).
В крупнейших городах рост сделок составил 41% год к году. Лидерами стали Пекин и Шэньчжэнь: там показатели выросли соответственно на 90% и 113% по сравнению с аналогичным периодом год назад.
Параллельно с этим сократилось падение в сегменте новостроек. Площадь сделок с новой жилой недвижимостью сузила отрицательную динамику до -3,4% год к году — то есть снижение стало менее глубоким, чем раньше.
Энергопотребление и промышленность: рост поддерживают технологии
Дополнительный индикатор экономической активности — потребление электроэнергии. В январе и феврале оно увеличилось на 6,1% в годовом выражении. Это также выглядит лучше, чем в декабре: ускорение составило 3,1 процентного пункта.
Промышленный вклад во многом обеспечил вторичный сектор экономики. Он связан с производством — от переработки до выпуска конечной продукции. Внутри него особенно выделяется высокотехнологичное и ориентированное на развитие оборудования производство: этот компонент ускорился до 10,6% год к году, что на 4,9 процентного пункта выше, чем в декабре.
Третичный сектор (сфера услуг) вырос на 8,3% год к году. Отдельно отмечается сильный скачок в интернет- и дата-сервисах: рост составил 46% год к году. Подобные темпы обычно отражают расширение цифровой инфраструктуры, спрос на вычислительные мощности и развитие сервисов на базе данных.
Автосектор: спрос на новые «энергоэффективные» машины снизился
На этом фоне автопром демонстрирует более сложную картину. Объёмы продаж domestic new energy vehicles (новых энергетических транспортных средств, как правило включающих электромобили и гибриды) в январе и феврале сократились на 7% год к году. Это ухудшение относительно конца прошлого года: динамика стала ниже на 14 процентных пунктов по сравнению с декабрём.
В целом рынок автомобилей тоже замедлил рост: общие продажи машин снизились до -9% год к году. По сравнению с декабрём ухудшение составило 3 процентных пункта.
Дополнительное давление связано с изменениями налогового режима. На 2026 и 2027 годы Китай заменит полную отмену налога на покупку (full purchase-tax exemption) на 50% снижение. Такая корректировка обычно воспринимается рынком как фактор, который снижает стимулирующий эффект для покупателей и может удерживать спрос на новые энергетические автомобили.
Что это может означать для экономики в ближайшие месяцы
Ускорение розничных продаж, оживление сделок в недвижимости и рост энергопотребления в совокупности указывают на попытку экономики закрепить восстановление. При этом отрасли, чувствительные к господдержке и налоговым стимулам, — в первую очередь автосектор, — могут реагировать заметно слабее, особенно если льготы будут сокращаться.