Аналитики Morgan Stanley в начале недели обозначили предпочтение в пользу Suncorp Group (ASX:SUN) по сравнению с Insurance Australia Group (ASX:IAG). В фокусе — ожидания более устойчивых темпов роста «верхней линии» (то есть выручки до учета многих расходов) и сценарий, при котором акции могут быть переоценены рынком — так называемый re-rating. Иными словами, инвесторы могут начать смотреть на компанию более оптимистично, если динамика бизнеса будет подтверждаться цифрами.
Что показал мартовский опрос по страховым премиям
В своем исследовательском материале банк опирался на мартовский премиальный опрос (premium survey) за 2026 год. Под «премиями» в страховании обычно понимают страховые взносы, которые страхователи платят за покрытие рисков. Именно динамика премий часто служит индикатором того, как меняются цены на страховые продукты и как себя чувствует спрос.
Согласно данным опроса, в сегменте страхования жилья тарифы по новым договорам в целом выросли на 6% год к году. При этом автострахование демонстрировало более слабую картину: рост премий составил всего 1% год к году. Ключевой причиной разрыва стали действия Allianz SE (ETR:ALVG), который, как отмечают аналитики, снижал цены, усиливая конкуренцию.
Если исключить влияние Allianz, по рынку автострахования картина выглядит заметно лучше: рост тарифов составил 3–4% год к году.
Динамика автострахования: рост замедлился, но ставки остаются в фокусе
В квартале март 2026 новые премии по моторному страхованию увеличились на 1% год к году. Это означает замедление по сравнению с кварталом декабрь 2025, где рост составлял 10%.
По оценке Morgan Stanley, в опросе страховщики демонстрировали разную стратегию ценообразования. Suncorp поднял тарифы сильнее остальных, тогда как Allianz сократил цены до более «конкурентных» уровней.
Кому помогла региональная динамика
Отдельно аналитики выделили рынок обязательного страхования гражданской ответственности (compulsory third party) в Квинсленде. В этом сегменте премии выросли на 9,5% год к году. Такая динамика, по мнению банка, позитивно отразилась на Suncorp.
Страхование жилья: темпы ускоряются, но IAG играет в «ценовом соответствии»
В сегменте страхования жилья аналитики отмечают более сильный импульс. В квартале март 2026 новые премии увеличились на 6% год к году, причем ускорение произошло на фоне предыдущего квартала: в декабре 2025 рост составлял 3%.
Большинство страховщиков поднимали цены на жилье. Однако IAG снижал тарифы, чтобы приблизиться к рыночному уровню — то есть фактически занимал позицию «ценового выравнивания». Если же не учитывать влияние IAG, то рост премий по жилью оценивается примерно в 10% год к году.
Почему у Suncorp может быть пространство для дальнейшего повышения тарифов
Отдельный аргумент Morgan Stanley связан с тем, что цены на жилье могут иметь потенциал дальнейшего роста. Банк связывает это с увеличением затрат на входе — то есть с ростом стоимости факторов, которые страховые компании учитывают при расчете тарифов.
В качестве примера упоминаются пластиковые трубы: ожидается, что их цена вырастет более чем на 30%. Для страховой отрасли это важно, потому что такие материалы часто участвуют в ремонтных работах после страховых случаев, а значит, рост издержек влияет на конечную стоимость урегулирования убытков.
Прогноз по росту органических премий
В завершение аналитики представили ориентиры по ключевому показателю — organic gross written premium growth, то есть росту валовой премии по новым контрактам и текущим портфелям без учета разовых факторов и изменений периметра. Прогноз на финансовый 2026 год выглядит следующим образом:
- Suncorp Consumer: рост 5,5%
- IAG: рост 3,5%
Таким образом, разница в темпах роста — в пользу Suncorp — подкрепляется как динамикой премий по ключевым направлениям (жилье и моторное страхование), так и ожиданиями относительно будущего ценообразования на фоне растущих издержек.