Экспорт нефти через Ормузский пролив продолжает сокращаться на фоне обострения конфликта вокруг Ирана. По оценке Barclays, по состоянию на 30 марта средний показатель за четыре недели составил лишь 0,4 млн баррелей в сутки. Это на 17,2 млн баррелей в сутки меньше в годовом выражении. Сам пролив имеет ключевое значение для мировой торговли: в прошлом году через него проходило около 25% всех морских поставок нефти. Когда риски для судоходства растут, часть перевозок останавливается или уходит на обходные маршруты, и именно это сейчас отражается в статистике потоков.
Как устроен Ормузский пролив и почему его блокировка бьёт по рынку
Ормузский пролив соединяет Персидский залив с Аравийским морем и фактически является “бутылочным горлышком” для экспорта нефти из региона. Любые перебои в судоходстве там способны быстро изменить баланс предложения на мировом рынке, потому что альтернативные пути, как правило, длиннее и дороже. В результате даже частичное снижение объемов может вызвать рост цен на фьючерсных кривых — особенно на ближайшие поставки.
Сколько нефти и нефтепродуктов “застряло” у берегов
Помимо снижения экспорта, рынок оценивает и “бумажный” эффект задержек — когда нефть физически находится в пути, а не на терминалах для отгрузки. Barclays указывает, что в акватории Ближнего Востока на судах остается около 175 млн баррелей нефти и нефтепродуктов. Это меньше на 10 млн баррелей в сутки по сравнению с предыдущей неделей.
До того, как ситуация резко ухудшилась, 22 февраля объемы экспорта через Ормузский пролив составляли 18,7 млн баррелей в сутки — на 1,2 млн баррелей в сутки больше, чем годом ранее. То есть падение с февральских уровней сейчас выглядит особенно резким: фактически экспортный коридор сузился до минимальных значений.
Обходные маршруты: Яньбу и Фуджейра
Часть грузов при рисках в проливе уходит на альтернативные направления. В частности, Barclays рассматривает экспорт из Янбу и Фуджейры — логистических точек, которые позволяют обходить Ормузский пролив.
По данным банка, суммарно эти маршруты в среднем за четыре недели к 30 марта достигли 6 млн баррелей в сутки. Показатель вырос на 2,7 млн баррелей в сутки в годовом сравнении. Для ориентира: на 22 февраля совокупный уровень составлял 3,3 млн баррелей в сутки.
При этом в оценке Barclays общий “чистый разрыв” предложения, связанный с перебоями, составляет около 14,5 млн баррелей в сутки. Иными словами, обходные маршруты частично компенсируют потери, но полностью восстановить утраченные объемы пока не удается.
Фьючерсы: дефицит в ближайшие месяцы отражается в цене
Когда рынок ожидает нехватку топлива в короткой перспективе, это проявляется в форме фьючерсной кривой. Речь идет о разнице между контрактами на разные сроки поставки.
Barclays отмечает, что “prompt 3-month calendar spread” по WTI — то есть спред календаря между ближайшим периодом и контрактами на горизонте примерно трех месяцев — поднялся до чуть более чем 100% на трехдневной скользящей средней к концу прошлой недели. Для понимания масштаба: это выше пикового уровня порядка 45%, который был зафиксирован сразу после начала полномасштабного вторжения России в Украину.
Такой рост сигнализирует, что участники рынка закладывают дефицит в ближайшей перспективе и более высокую вероятность затяжных нарушений логистики.
Сценарии и прогнозы: как меняются ожидания по 2026 году
На фоне экономических последствий несколько союзников США выступают за прекращение огня (ceasefire). Однако Barclays подчеркивает: риторика вокруг возможных договоренностей остается напряженной, то есть сигналов для немедленного “возврата к норме” пока недостаточно.
Дополнительную подсказку дают рыночные ожидания, заложенные в ценах фьючерсов. Так, средняя цена Brent на 2026 год, рассчитанная через форвардные котировки, по состоянию на конец прошлой недели находилась около $88 за баррель. Это сопоставимо с базовым ориентиром Barclays в $85 за баррель.
В своей оценке банк исходит из допущения, что Ормузский пролив начнет работать в нормальном режиме уже к началу апреля. Если же восстановление затянется дольше — вплоть до конца мая — Barclays допускает, что рынок может переоценить ситуацию и цена способна подняться до $110 за баррель.
Что означает “нормализация” для рынка
- Нормализация раннего срока предполагает восстановление регулярных потоков нефти через пролив в ближайшие недели, что снижает риск дефицита.
- Задержка нормализации означает, что обходные маршруты продолжают нести основную нагрузку, а логистика остается дорогой и ограниченной — что поддерживает повышенные цены, особенно в ближайших контрактах.
Сейчас ключевой фактор — динамика судоходных рисков и фактические объемы прокачки через Ормузский пролив. Пока экспорт остается на крайне низком уровне, а “страховочный” премиум в ценах сохраняется, рынок будет продолжать закладывать вероятность дефицита — даже если внешние сигналы о переговорах появляются.