Американская инвестиционная компания Blackstone объявила о привлечении 10 млрд долларов в рамках нового фонда opportunistic credit — стратегии, ориентированной на сделки с повышенным потенциалом доходности за счет более сложных или менее очевидных ситуаций на рынке. Соответствующее заявление компания сделала во вторник.
10 млрд долларов: чем отличается opportunistic credit
Новый инструмент — Blackstone Capital Opportunities Fund V — был размещён с опережающим спросом: фонд оказался oversubscribed, то есть его заявки превысили доступный объем, после чего он закрылся на установленном hard cap. В терминах рынка это означает, что капитал был привлечен до предельного уровня, зафиксированного в условиях фонда.
Blackstone подчеркнула, что это крупнейший для компании сбор средств именно в сегменте opportunistic credit. Подобная стратегия обычно предполагает сочетание более «стабильных» обязательств и инвестиций, которые могут выглядеть недооцененными на фоне временных проблем эмитентов или сложной рыночной конъюнктуры.
Какие активы будет покупать фонд
В структуре фонда предусмотрены два типа размещений:
- performing investments — инвестиции, ориентированные на активы, где платежеспособность и денежные потоки в целом остаются предсказуемыми;
- opportunistic investments — более рискованные, но потенциально доходные сделки. Их цель — активы, которые могут продаваться ниже своей реальной стоимости.
Иными словами, фонд рассчитан не только на «качественные» позиции, но и на возможности, возникающие при рыночных перекосах.
Частный кредит под давлением: роль технологического сектора
В последние месяцы рынок private credit — частного кредитования — оказался под повышенным вниманием. Причина в том, что значительная часть таких займов связана с корпоративным сектором, в том числе с технологическими компаниями, включая сферу программного обеспечения.
Технологический сектор сталкивается с вызовами на фоне активного внедрения решений на базе искусственного интеллекта. В условиях, когда инвесторы пересматривают перспективы отдельных компаний, это может приводить к падению котировок и «распродажам» в софтовом сегменте — что, в свою очередь, отражается и на частных инвесторах.
Отдельная проблема коснулась фондов, которые ориентированы на инвесторов-«физлиц» и используют механизмы выкупа долей. Некоторые такие частные кредитные фонды ввели redeption limits — ограничения на объем заявок на погашение. В материале фигурирует цифра: лимиты составляют 5% от общего числа паев.
Масштаб Blackstone и причины внутренней поддержки
Blackstone — один из крупнейших игроков в альтернативных инвестициях. Компания управляет активами на сумму 520 млрд долларов в сегментах корпоративного и недвижимого кредитования.
Отдельно отмечается, что в этом году у флагманского частного кредитного продукта Blackstone зафиксировали рекордный уровень заявок на погашение. В результате, чтобы закрыть примерно 3,8 млрд долларов запросов инвесторов, некоторые руководители компании решили вложить собственные средства — тем самым обеспечив финансирование на фоне повышенного спроса на выход.
Предыдущий фонд в этой линейке
У Blackstone уже есть опыт привлечения капитала в рамках близкой по логике стратегии. Предыдущий фонд capital opportunities был закрыт в январе 2022 года и завершился на итоговом размере 8,75 млрд долларов.
Что означает новое закрытие фонда для рынка
Привлечение 10 млрд долларов и закрытие на hard cap показывают, что инвесторы готовы финансировать opportunistic кредит даже в период, когда частный кредит сталкивается с повышенной турбулентностью и ограничениями на погашения. На этом фоне новая структура фонда, сочетающая performing и opportunistic направления, выглядит попыткой сбалансировать доходность и риски — особенно с учетом внимания рынка к долговым обязательствам, связанным с технологическим сектором.