Акции Moncler в четверг снижались на фоне ожиданий, что темпы роста бренда могут начать остывать уже в преддверии марта. Инвесторы уделяли основное внимание сигналам о динамике спроса, которые частично затмили более ранний пересмотр результатов за первый квартал в сторону «лучше ожиданий».
К 11:44 по Гринвичу на торгах в Милане бумаги Moncler теряли 2,7%.
Продажи в 1 квартале 2026: рост 14%, но в марте — замедление
По итогам первого квартала 2026 года розничные продажи Moncler увеличились на 14%. Наибольший вклад пришелся на январь и особенно на февраль: последний оказался «исключительно сильным» во многом из‑за позднего китайского Нового года. Для розничной сезонности это важный фактор — даты праздников в разные годы меняют распределение покупательской активности по месяцам.
Однако уже в марте компания зафиксировала ступенчатое снижение темпов. По оценке менеджмента, апрель пока развивается примерно в том же ключе, что и более мягкий мартовский темп.
Отдельно отмечено ухудшение туристических трендов в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) по сравнению с январем и февралем. Наиболее заметное снижение спроса наблюдалось среди азиатских потребителей.
Что спрашивают аналитики: корректно ли «переносить» темп марта
В поле зрения рынка попал вопрос о том, насколько резкое замедление в марте может изменить ожидания. Аналитики Morgan Stanley во главе с Эдуардом Обюном в заметке поставили практический ориентир: если в первом квартале розница выросла на 14%, то логично ли предполагать, что март также покажет сопоставимо высокий прирост — или же он будет заметно ниже.
Кто тянет рост: Китай быстрее всех, США и Европа — скромнее
Среди национальных групп ключевым драйвером оставалась китайская аудитория. В первом квартале она росла темпами с двузначным показателем. Morgan Stanley оценивает, что численность этой когорты, вероятно, увеличилась более чем на 20% — это заметное ускорение по сравнению с низкими двузначными значениями, зафиксированными в четвертом квартале 2025 года.
Похожую — близкую к двузначной — динамику показали корейские и японские покупатели. В то же время американский и европейский сегменты росли более умеренно, демонстрируя однозначные приросты.
Откуда взялись 14%: площадь, цены и «микс» товара
Вклад в квартальный рост, как отмечается, обеспечило расширение торговых площадей: оно добавило около четырех процентных пунктов к показателю +14%. В результате аналитики ориентировочно выводят рост на уровне like-for-like — то есть «в сопоставимых магазинах» — на уровне порядка 10% за квартал.
Дальнейшую поддержку, по оценкам Morgan Stanley, добавили цены (вклад на уровне середины однозначных процентов). Объемы продаж также дали небольшой положительный эффект, а товарный микс — сочетание категорий и моделей с разной маржинальностью — выступил дополнительным «хвостом» к результату.
Ставка на Нью-Йорк: флагман на 5-й авеню и закрытие Madison Avenue
Один из центральных вопросов для инвесторов — судьба проекта флагмана Moncler на 5-й авеню в Нью‑Йорке. Ожидается, что открытие состоится в сентябре 2026 года. Площадь объекта — примерно 2 000 квадратных метров, что в десять раз больше, чем у среднего магазина Moncler.
Открытие флагмана будет сопровождаться закрытием точки на Madison Avenue. Это порождает дискуссию: какая часть ранних продаж нового магазина будет действительно «дополнительной» выручкой, а какая — фактически переток спроса с действующей локации.
Аналитики Morgan Stanley также подчеркивают, что сама по себе конструкция проекта технически выглядит как релокация и расширение: бренд, по их оценке, закроет магазин на Madison Avenue в 2027 году. В этой связи рынок задается вопросом, запустит ли Moncler полноценную крупную рекламную кампанию и дополнительные активности одновременно с открытием флагмана.
Финансовые результаты: группа — 881 млн евро против ожиданий 827 млн
Выручка Moncler за первый квартал по группе составила 881 миллион евро. Консенсус аналитиков ожидал показатель на уровне 827 миллионов евро — то есть фактический результат оказался выше прогнозов.
Региональная динамика при этом выглядит неоднородно. Азия, на которую приходится примерно половина совокупных продаж, прибавила 22% год к году. Америки выросли на 7%. Слабее всего оказался EMEA: продажи сократились на 1%. В компании пояснили снижение относительно сдержанными туристическими тенденциями в регион и слабой онлайн‑производительностью.
Контекст: что означает like-for-like и почему сезонность важна
Like-for-like (LFL) — это показатель, который исключает эффект от открытия или закрытия торговых точек и отражает рост в сопоставимых магазинах. Для ритейла он особенно важен, когда есть расширение площадей — как в случае с Moncler — потому что помогает отделить органический спрос от эффекта «площади».
Сезонность в модной рознице влияет на распределение продаж по месяцам. В 2026 году февраль оказался заметно сильнее из‑за позднего китайского Нового года, что и объясняет часть расхождений между темпами января/февраля и более спокойной динамикой марта.