Американский рынок акций, по мнению аналитиков Yardeni Research, уже прошёл свою наиболее болезненную фазу. В компании считают, что минимум, зафиксированный 30 марта, следует рассматривать как точку разворота — после неё индексные котировки, скорее всего, перестанут ухудшаться и начнут восстанавливаться к целевым уровням. При этом прогноз на конец года остаётся прежним: S&P 500, по оценкам фирмы, может завершить год на отметке 7,700.
Почему Yardeni видит “дно” после 30 марта
В основу оптимистичного сценария положено историческое сравнение. Yardeni проводит параллель с событиями 1956 года, когда Суэцкий кризис привёл к закрытию Суэцкого канала. Тогда рост цен на нефть оказался резким, а индекс Dow Jones Industrial Average просел примерно на 10%. Однако затем рынок смог отыграть потери и выйти на новые максимумы уже в следующую весну.
Логика аналитиков проста: когда геополитический удар вызывает ценовой шок в сырье, это не всегда означает длительное ухудшение для фондового рынка. По крайней мере, в ряде исторических эпизодов такие периоды оказывались скорее “окном возможностей” для инвесторов, а не точкой необратимого спада.
Геополитические риски остаются, но рынок к ним “привыкает”
Хотя предпосылки для повышенной волатильности сохраняются, Yardeni подчёркивает, что большинство нефтяных шоков в прошлом, за исключением 1970-х годов, нередко трансформировались в сценарии, где акции затем продолжали рост. Это выводится из того, как рынок реагировал на подобные ограничения поставок.
На текущий момент сохраняется блокада со стороны Ирана в отношении Ормузского пролива и блокада американской стороной иранских портов. Параллельно продолжаются дипломатические попытки, однако переговоры о прекращении эскалации, которые планировались на выходных в Исламабаде, не дали ожидаемого результата.
Базовый сценарий: боковик около 7,000 и движение к 7,700 во второй половине года
Точка зрения Yardeni не предполагает немедленного “ралли” без пауз. В базовом прогнозе говорится, что S&P 500 будет колебаться примерно около 7,000 в условиях сохраняющегося политического тупика. Далее, при условии, что к середине года стороны договорятся, рынок должен перейти к более уверенному повышательному тренду — “плавно” подрастая во второй половине текущего года и приближаясь к годовой цели 7,700.
Финансовые результаты и ожидания поддерживают бычий настрой
Отдельный акцент в прогнозе сделан на фундаментальных показателях. Yardeni указывает, что устойчивость корпоративных прибылей укрепляет оптимистичный взгляд на акции.
Так, по данным компании, forward EPS для S&P 500 — то есть прогнозируемая величина прибыли на акцию вперёд по времени — достигла нового рекордного значения: $344.30. Параллельно консенсус-оценки по прибыли на акцию пересматриваются вверх: ожидания на 2026 год — $326.78, а на 2027 год — $380.37.
Дополнительный аргумент — “ширина” роста, то есть насколько широко прибыльность распределена по компаниям. Yardeni отмечает, что 82,6% компаний S&P 500 демонстрируют положительный прогноз будущего роста forward earnings. По оценке фирмы, ближе к концу текущего года этот показатель может приблизиться к 90%.
Сигналы из кредитного рынка: рост займов и отсутствие явных признаков рецессии
Помимо акций, аналитики смотрят на экономические индикаторы. В частности, Yardeni приводит данные по кредитованию: коммерческие банковские кредиты и лизинг увеличились на 7,1% год к году. По утверждению фирмы, это самый быстрый темп примерно за три года.
Устойчивость кредитной активности используется как ключевой аргумент в пользу сценария, при котором рецессия не становится базовым исходом. В теории это означает, что предприятия и финансовая система продолжают получать финансирование, а спрос на кредитные ресурсы не “схлопывается”, как это часто происходит перед ухудшением экономической конъюнктуры.
В сумме Yardeni Research связывает свой оптимизм с тремя блоками факторов: исторической закономерностью реакции рынков на нефтяные шоки, продолжающейся поддержкой со стороны корпоративных прибылей и сигналами со стороны кредитного рынка. При этом компания оставляет пространство для волатильности в краткосрочной перспективе — до тех пор, пока геополитический фон не изменится и не появится договорённость, способная открыть путь к движению индекса к цели 7,700.