Reliance Industries готовит изменения в планах по размещению акций своего телекоммуникационного и цифрового подразделения Jio Platforms. Вместо первоначальной схемы, которая предполагала продажу уже существующих долей, компания рассматривает новый вариант IPO — полностью «с нуля», то есть через выпуск новых акций. Такой подход, по информации делового издания, связан с разногласиями между Reliance и потенциальными инвесторами по вопросам оценки бизнеса и структуры сделки.
Почему IPO Jio Platforms может поменять формат
Изначально планировалась схема offer-for-sale (предложение на продажу), когда крупный акционер или группа акционеров продаёт часть принадлежащих ему бумаг на рынке. Однако после обсуждений инвесторы и компания не сошлись во взглядах на то, как именно должна быть оценена стоимость размещения и на каких условиях оно будет выглядеть для участников рынка.
В результате переговоры, которые длятся уже более месяца, привели к идее отказаться от прежней конструкции и заменить её на новый выпуск акций, при котором средства направляются в сам актив — Jio Platforms.
Кто участвует в переговорах
Как отмечается в сообщении, в обсуждениях участвовали не только акционеры Reliance, но и держатели Jio Platforms. Среди них — глобальные технологические компании, суверенные фонды и частные инвестиционные структуры (private equity). Именно эти группы обычно особенно внимательно оценивают как справедливость цены, так и то, как размещение повлияет на ликвидность и дальнейшую динамику котировок.
Разные взгляды на цену размещения
Суть расхождений, по данным публикации, сводилась к двум подходам к ценообразованию:
- инвесторы, по их позиции, хотели более высокий ценовой диапазон, чтобы потенциально максимизировать доходность после размещения;
- председатель Reliance Мукеш Амбани выступал за более осторожную оценку, чтобы снизить риск слабых результатов после листинга, особенно для розничных инвесторов.
Какой будет новая схема и куда пойдут деньги
Новая структура, если она будет окончательно утверждена, предполагает, что выручка от IPO будет поступать напрямую в Jio Platforms, а не распределяться между действующими акционерами. Такой механизм обычно воспринимается рынком как более «инвестиционный», поскольку компания получает дополнительный капитал для развития.
В сообщении говорится о том, что около 250 млрд индийских рупий (указанная сумма — $2,6 млрд) могут быть направлены на погашение долга. Остальная часть средств планируется использовать для расширения бизнеса и других корпоративных целей.
Возможное влияние на оценку и долю Reliance
Переход к иной структуре размещения может изменить и оценочные параметры сделки. Отмечается, что ранее сообщавшийся диапазон оценки Jio Platforms мог находиться в пределах $133 млрд–$154 млрд. При этом возможное изменение условий также способно повлиять на степень размывания доли Reliance: в материале говорится о том, что текущие 67% участия могут быть уменьшены за счёт выпуска акций.
Сроки: когда могут подать документы
Если новая конфигурация будет согласована, Jio Platforms может в ближайшие недели подать проект документации на IPO в регуляторную инстанцию Индии — на уровне рыночного надзора. В публикации также указывается, что это может сдвинуть предполагаемую дату листинга ближе к июлю.
Справка: что значит «IPO с нуля» и почему это важно
В практике рынков капитала термины вроде offer-for-sale и «fresh issue» (новый выпуск) описывают разные экономические последствия для акционеров и самого бизнеса. При продаже существующих долей выручка чаще получает продавец (акционер), а при новом выпуске капитал поступает компании, которая использует его для инвестиций, рефинансирования и расширения. Поэтому смена формата IPO нередко воспринимается как сигнал о том, как именно компания намерена распоряжаться деньгами и как будет выглядеть сделка с точки зрения интересов инвесторов.