Акции нидерландской компании ASML, одного из ключевых поставщиков оборудования для производства микросхем, начали вторник со снижения. Причиной стали новые инициативы в США, которые на прошлой неделе предложили законопроект, способный расширить ограничения на продажу технологий ASML в Китай. Речь идет о первом торговом дне после появления этой законодательной идеи в Вашингтоне.
Что именно может измениться для ASML
Аналитики считают, что потенциальное принятие закона в США и его последующее применение с учетом европейских требований может привести к новым ограничениям для ASML. Если инициатива будет реализована, то это станет первым заметным ужесточением с сентября 2024 года.
В центре сценария — блокировка поставок и сервисного обслуживания оборудования ASML для клиентов в Китае. Под ограничение могут попасть инструменты DUV-иммерсионной литографии.
Справка: литография — это технологический процесс, с помощью которого на подложку «переносят» рисунок будущих элементов микросхем. DUV (Deep Ultraviolet, глубокий ультрафиолет) — один из типов используемого излучения. Иммерсионная литография предполагает использование специальной жидкости между линзой и пластиной, чтобы повысить разрешение и точность переноса рисунка.
Почему это важно для мировой индустрии чипов
ASML занимает доминирующее положение среди производителей таких установок для литографии, которые используются при создании схем на чипах. При этом компания сталкивается с конкуренцией: японская Nikon также работает в этой области, а китайская SMEE развивает собственные решения.
Реакция рынка и позиции властей
В первые часы торгов бумаги ASML опускались почти на 4,7%, однако затем снижение частично отыгралось. К 1100 GMT акции были на уровне 1 114 евро, то есть дешевле на 4,1% по сравнению с предыдущими значениями.
Сама компания не дала официальных комментариев. Нидерландское правительство, в свою очередь, заявило, что не считает себя уполномоченным комментировать инициативы американского законодательного органа.
Как инвесторы оценивают потенциальный эффект
Мнения аналитиков о финансовых последствиях разделились. В прогнозах ASML ранее закладывала, что продажи в Китай в 2026 году составят 20% от общей выручки. При этом отмечалось, что ограничения, если они затронут поставки, не должны повлиять на продажи более старых машин — то есть на часть продуктовой линейки.
Оценка Degroof Petercam
Аналитик Майкл Рёг (Michael Roeg) из Degroof Petercam полагает, что новые правила могут ослабить продажи ASML на величину «в пределах однозначного процента». Иными словами, речь идет не о полном обрушении выручки, а скорее о заметном, но ограниченном эффекте.
Оценка JPMorgan
Аналитик Сандип Дешпанде (Sandeep Deshpande) из JPMorgan, напротив, считает последствия более ощутимыми. По его расчетам, прибыль на акцию (EPS) ASML может снизиться — вплоть до 10%.
При этом он отмечает: продажи в другие регионы, вероятно, «существенно увеличатся», поскольку производители чипов за пределами Китая будут наращивать мощности, чтобы компенсировать возможные потери. Однако, по мнению аналитика, такой рост не сможет полностью перекрыть недополученную выручку именно из китайского направления.
Ключевой удар, как подчеркивает Дешпанде, будет отражаться на глобальных рынках: спрос и предложение в нескольких технологических цепочках, вероятно, столкнутся с еще большим дисбалансом.
Почему звучит осторожный тон
В одном из обзоров позицию рынка обозначили и более жестко. Аналитики Citi заявили: «Мы оцениваем этот сценарий негативно» — то есть ожидают ухудшения условий для ASML в контексте расширения экспортных ограничений.
Что может произойти дальше
Если законопроект будет продвинут и начнет применяться на практике, ASML окажется в ситуации, где придется балансировать между политическими ограничениями и технологическим спросом со стороны разных регионов. Для индустрии микросхем это означает дополнительную неопределенность: сроки поставок, сервисные контракты и загрузка мощностей производителей чипов могут перестраиваться под новые правила.