Акции Ciena в четверг торгуются примерно на 1,1% выше после решения Банка Америки пересмотреть прогноз по бумагам телекоммуникационного оборудования: целевая цена поднята до $550 с $355, а рекомендация сохранена на уровне Buy. В основе обновления — ожидания, что компания окажется в центре масштабного «структурного» роста инфраструктурных расходов, связанных с ИИ и последующим наращиванием вычислительных и сетевых мощностей.
Почему инвесторы снова смотрят на Ciena
В аналитической оценке отмечается роль Ciena как поставщика оптических решений для передачи данных — технологий, которые обеспечивают связь между центрами обработки данных (ЦОД) и внутри них. Когда спрос на вычисления растёт, увеличиваются и требования к пропускной способности сетей: нужны каналы с большей скоростью, повышенной надёжностью и масштабируемостью.
«Оптический супер-цикл» и спрос на пропускную способность
Аналитик Тал Лиани охарактеризовал Ciena как компанию, находящуюся «в самом сердце оптического супер-цикла», который, по прогнозу, будет продолжаться как минимум до 2027 года. Под «оптическим супер-циклом» обычно понимают затяжной период ускоренного обновления и наращивания оптической инфраструктуры — от оборудования для передачи данных до компонентов для межсоединений (interconnect).
Ключевой драйвер — рост потребностей в пропускной способности сразу в двух сегментах: в ИИ-нагрузках и в обычном, не связанном напрямую с ИИ трафике. На практике это означает одновременное увеличение объёмов данных, которые должны перемещаться между серверами и дата-центрами, а также усложнение сетевых сценариев.
Оборот «вперёд» подкреплён портфелем и планами гиперскейлеров
Банк подчёркивает отсутствие признаков замедления спроса. В частности, указывается рост бэклога — портфеля заказов: он увеличился на $2 млрд в прошлом квартале и достиг $7 млрд. Бэклог в данном контексте — это будущая выручка, которую компания будет реализовывать по мере выполнения заказов.
Дополнительный аргумент — прогноз по капитальным затратам (capex) крупнейших провайдеров облачных услуг, которых в отрасли часто называют гиперскейлерами. Согласно оценке, их расходы на инфраструктуру должны вырасти на 65% год к году в 2026 году после рекордного увеличения на 70% в 2025-м.
Обновлённые ожидания по росту выручки
Банк Америки пересмотрел и прогноз по темпам роста доходов Ciena. Ожидаемая динамика выручки на ближайшие три года теперь выглядит так: 28,5%, 21% и 20%. Ранее фигурировали более скромные оценки — 27,9%, 18% и 16,5% соответственно.
Новая целевая цена: логика мультипликатора и масштаб
Поднятая целевая цена рассчитана на основе мультипликатора «цена/прибыль» (price-to-earnings, P/E). В данном случае используется 62x для 2027 года (CY27) — то есть предполагается, что рынок оценит будущую прибыль компании с коэффициентом 62. Подобный подход обычно применяют, когда ожидается, что темпы роста сохранятся и прибыль будет расти быстрее среднего по сектору.
В обосновании также говорится о сильной позиции Ciena для масштабирования в interconnect-сетях — сегменте, который отвечает за соединение и взаимодействие компонентов внутри дата-центров и между ними. Кроме того, банк увязывает оценку с более долгосрочными возможностями развертывания оптики.
ИИ-сети и ниша 800G ZR pluggables
Отдельный акцент сделан на ИИ-направлении. Банк относит Ciena к «более привлекательным перспективам роста» в секторе сетевого оборудования для дата-центров. В частности, прогнозируется увеличение доли компании на рынке 800G ZR pluggables — модулей (pluggables), которые применяются для высокоскоростной передачи данных на дальние дистанции в оптических сетях.
По оценке банка, доля Ciena в этом сегменте должна вырасти примерно с 30% в 2025 году до не менее 50% в 2026-м. При этом сам рынок, как отмечается, способен увеличиться в десять раз. Формулировка означает, что даже при сохранении доли компании темпы роста выручки могут ускоряться за счёт общего расширения рынка, а при росте доли — ещё сильнее.
Ралли акций и что именно «покупает» рынок
К моменту обновления прогнозов бумаги Ciena уже прибавили почти 100% с начала года. При этом банк обращает внимание: сейчас акция торгуется прежде всего за счёт ожиданий роста и динамики развития бизнеса, а не благодаря классическому «прибыльному» мультипликатору. Процедурно это означает, что инвесторы платят за будущий потенциал, а не только за текущую финансовую результативность.
Ожидание «значительной» возможности в облаке
В целом в оценке подчёркивается наличие «существенной возможности роста» в облачном сегменте. Логика здесь проста: когда облачные сервисы расширяются, растут и нагрузки на сети передачи данных, а значит возрастает потребность в оптическом оборудовании и связанных компонентах — именно в той области, где работает Ciena.