Акции французского гиганта люксовых товаров LVMH в минувший вторник заметно просели: котировки снижались в течение дня почти на 3% на фоне слабых продаж в первом квартале. Удар по спросу связывают с последствиями войны в Иране — покупательская активность в странах Ближнего Востока ослабла, а восстановление рынка, которого инвесторы долго ждали, снова отодвинулось.
Падение продаж и влияние конфликта на спрос
Компания, в портфель которой входят 75 брендов, включая Louis Vuitton, Dior и Tiffany & Co, заявила, что на старте года конфликт уже отразился на динамике выручки. По итогам первого квартала LVMH сообщила: потери составили не менее 1 процентного пункта от глобальных продаж.
Слабость спроса проявилась прежде всего в традиционных «витринах» шопинга Персидского залива, таких как Дубай. Дополнительный фактор — снижение числа клиентов из Ближнего Востока, которые обычно путешествуют в Европу за покупками люксовых товаров.
Почему рынок не верит в скорое восстановление
С начала текущего года акции LVMH уже просели примерно на 26%. Инвесторы, которые ранее рассчитывали на быстрое возвращение интереса к люксовому сегменту, стали осторожнее: помимо геополитических рисков на спрос давят также инфляция и сбои в цепочках поставок и потребительском поведении.
По мнению Бена Ламберта, управляющего портфелем по европейским акциям в Ninety One (Лондон), 2026 год для LVMH будет «переходным». При этом он добавляет: для акций этот сценарий уже частично учтен рынком — то есть дальнейшая реакция может зависеть от того, насколько глубокой окажется просадка прибыли и как быстро компания сможет стабилизировать продажи.
«Аспирационный» люкс под давлением расходов
Дополнительное давление на спрос со стороны платежеспособных групп ожидают аналитики. В частности, отмечается, что более высокие цены на энергоносители и рост ставок по ипотеке могут ограничить потребление со стороны «среднего класса» — той аудитории, которую в инвестиционной среде часто называют aspirational consumers, то есть покупателями, стремящимися к премиальным брендам, но чувствительными к изменению стоимости жизни.
На потребителей в США, по оценке портфельного советника Carmignac Кевина Тозета, также может повлиять слабость фондовых рынков: когда активы дешевеют, у состоятельных клиентов нередко сокращаются темпы трат, включая покупки предметов роскоши.
Тозет сформулировал ключевой вопрос так: речь может идти лишь о временной паузе в ожиданиях восстановления — когда эффект задержит рост на один-два квартала. Но есть и риск более существенного изменения траектории, если падение спроса окажется устойчивым.
Сигналы от руководства: трафик в ТЦ просел сильнее
Финансовый директор LVMH Сесиль Кабанис отдельно остановилась на том, как именно выглядит спад на местах. По ее словам, трафик в торговых центрах на Ближнем Востоке — регионе, который приносит около 6% оборота группы — в начале периода снизился в диапазоне от 30% до 70%, а среднее падение составило порядка 50%.
Кабанис подчеркнула, что наблюдаемая динамика сегодня означает: спрос действительно заметно снизился, а не просто «переключился» в другие каналы.
При этом компания традиционно раскрывает показатели прибыли только по итогам полугодия в июле. Тем не менее, финансовый директор заранее обозначила риск более серьезного удара по рентабельности из-за войны: Ближний Восток она охарактеризовала как «достаточно прибыльный рынок».
Что дальше: реакция конкурентов и ожидания по сектору
Инвесторы будут следить, отразится ли текущий шок на других игроках рынка люкса. В ближайшие дни ключевые отчеты могут дать подсказку, насколько масштабным является влияние конфликта.
- Во вторник после закрытия торгов ожидается отчет Kering — компании, которая владеет брендом Gucci.
- В среду утром первые квартальные результаты представит Hermès.
Аналитик Berenberg Ник Андерсон отметил, что LVMH — один из наиболее эффективно управляемых холдингов в отрасли. По его логике, если даже такой компании сложно «сдвинуть показатели», это сигнализирует о более широком неблагополучии в секторе — не только о локальном влиянии отдельных факторов.
Курс евро и туристический фактор
Еще один аргумент, который может сказаться на продажах, связан с валютным курсом. По словам Андерсона, укрепление евро по отношению к доллару повлияло на результаты первого квартала LVMH. В дальнейшем это может дополнительно снизить спрос: когда европейские направления становятся относительно дороже для иностранных туристов, туристы реже приезжают за покупками, а значит — меньше приобретают сумки и парфюмерию.
Андерсон добавил, что для второго квартала этот фактор по-прежнему будет оставаться существенным.
Справка по валюте, указанной в материале
В тексте приводится ориентир: 1 доллар США (1 USD) равен 0,8501 евро.