Акции Wix.com резко просели после выхода отчетности за первый квартал: инвесторы и аналитики восприняли результаты как сигнал о растущем давлении со стороны ИИ-инструментов, которые помогают собирать сайты и писать код быстрее и проще. На этом фоне сразу несколько банков пересмотрели прогнозы по компании — от понижения рекомендаций до заметного сокращения целевых цен.
Реакция рынка: акции упали на 27%
В среду бумаги Wix.com рухнули на 27,10%, опустившись до $55,32. Такой масштабный обвал обычно означает, что квартальные цифры оказались слабее ожиданий или что инвесторы увидели в них новую, более серьезную угрозу для будущей динамики бизнеса.
Кто и как изменил оценки Wix
Понижения затронули сразу несколько крупных игроков Уолл-стрит. Среди ключевых изменений:
- Wells Fargo снизил рейтинг до Equal Weight с Overweight и уменьшил целевую цену до $54 с $137.
- RBC Capital Markets, охарактеризовав квартальный отчет как «very challenging» («очень сложный»), понизил рекомендацию до Sector Perform с Outperform. Одновременно целевая цена была снижена до $60 с $90.
- Citi изменил рекомендацию с Buy на Neutral и опустил таргет до $66 с $105.
Что показал квартал: рост есть, но качество роста вызывает вопросы
С точки зрения выручки и масштаба бизнеса динамика выглядела не провальной: общие bookings (заказы/бронирования — метрика, отражающая продажи и обязательства клиентов, часто используемая в подписочных моделях) составили $585 млн. Это на 15% больше, чем год назад, и в целом соответствует прогнозам аналитиков.
Однако основной спор развернулся вокруг источников этого роста. Эксперты отметили, что сила все больше концентрируется не в базовом творческом подписочном продукте Wix, а в AI-направлении — после сделки с Base44.
Замедление в «классическом» бизнесе и влияние ИИ
По оценкам Wells Fargo, темпы роста core creative subscription bookings (ключевых подписок на творческий продукт Wix) в первом квартале замедлились примерно до 2% год к году. Для сравнения: в четвертом квартале рост составлял 9%.
Снижение, как указывает банк, связано с конкуренцией со стороны ИИ-инструментов для «vibe coding» — подхода, при котором пользователь формулирует задачу на естественном языке, а система генерирует код и помогает быстрее довести идею до рабочего результата. Идея таких инструментов — снизить зависимость от ручного написания кода и от услуг специалистов, которые ранее помогали клиентам собирать сайты и приложения.
«Рынок в целом ускорился, но конкуренция сильнее повлияла на темпы роста, чем мы ожидали», — говорится в комментарии аналитика Wells Fargo Alec Brondolo.
Слабость партнерского канала: уязвимое место для Wix
Отдельной проблемной зоной стала партнерская модель. Речь о так называемом partner channel — веб-дизайнерских агентствах, которые перепродают услуги Wix своим клиентам. Именно здесь, по данным руководства компании, наблюдалась наибольшая просадка.
Менеджмент объяснил слабость execution issues (проблемами исполнения — задержками внедрения и реализации планов) и product delays (сбоями в сроках выпуска продукта), которые, как сообщалось, были связаны с ситуацией на Ближнем Востоке и влиянием конфликта.
При этом RBC сделала акцент на рыночном сигнале: аналитики, включая Brad Erickson, заявили, что «слабость партнеров сегодня — самый отчетливый индикатор того, что ветры против “vibe coding” уже начинают ощущаться». По их логике, агентства могут видеть падение спроса на собственные услуги, поскольку потребительские ИИ-инструменты становятся массовыми и позволяют клиентам делать часть работы самостоятельно или с минимальным участием посредников.
Base44 растет, но прибыльность под давлением
Base44 — приобретение Wix, ориентированное на AI-сборку приложений — продемонстрировало заметный прогресс. В мае сервис достиг $150 млн annualized recurring revenue (ARR) — годового эквивалента регулярной выручки. Это больше, чем $100 млн в начале марта, и аналитики назвали динамику впечатляющей.
При этом расширение продукта требует ресурсов: значительную долю затрат формируют маркетинг и AI compute costs (расходы на вычисления, необходимые ИИ-системам). Эти факторы, как считают эксперты, оказывают давление на маржинальность.
Финансовые показатели подтвердили ухудшение эффективности: adjusted gross margin (скорректированная валовая маржа) снизилась до 66,2% по итогам квартала с 68,8% год назад. Одновременно sales and marketing expense (расходы на продажи и маркетинг) выросли на 88% в годовом выражении.
Wells Fargo пересмотрел оценки свободного денежного потока (free cash flow): прогноз на 2026 год был снижён на 26%, на 2027 год — на 13%. Citi, в свою очередь, сократил ожидания по скорректированному EBITDA: примерно на 35% для 2026 года и на 30% для 2027 года.
Прогноз компании сохранен, но ожидания по марже ухудшены
Несмотря на критику со стороны аналитиков, Wix оставила full-year guidance — прогноз на весь год — по темпам роста выручки и bookings в диапазоне «mid-teens» (средние двузначные проценты). Это важный сигнал для рынка: менеджмент не считает, что замедление носит необратимый характер.
Однако в отношении свободного денежного потока компания ухудшила ожидания: free cash flow margin (маржа свободного денежного потока) была снижена до «high-teens» — то есть высоких двузначных процентов — с прежнего коридора «low-to-mid 20%» (от низких до середины 20%). Причины названы конкретные: влияние пост-тендерной структуры капитала и укрепление израильского шекеля по отношению к другим валютам.
Что говорят банки о перспективах Base44
Согласно Citi, маржинальность в будущем может оказаться «структурно ниже», поскольку Base44, вероятно, будет продолжать давить на прибыльность. RBC добавляет, что метрики customer lifetime value (CLV — оценка того, какую суммарную ценность клиент приносит за весь срок отношений) для клиентов Base44, вероятно, станут более наглядными не раньше следующего года. Это означает, что инвестиционный кейс по новому направлению пока может быть сложно оценить с точки зрения окупаемости и долгосрочной эффективности.
В итоге рынок оказался между двумя сигналами: с одной стороны, рост bookings и ускорение AI-направления, с другой — ухудшение маржинальности, рост затрат и замедление в «ядре» бизнеса, а также признаки конкурентного давления со стороны ИИ-инструментов, которые меняют привычную роль веб-агентств и специалистов.