Инвесторы в Нидерландах рассчитывают, что крупнейший по капитализации публичный технологический игрок Европы — компания ASML — сумеет подтвердить и даже улучшить прогнозы по финансовым показателям, когда в среду опубликует отчет за первый квартал. Главный драйвер ожиданий — устойчивый спрос на оборудование для производства чипов под нужды индустрии искусственного интеллекта, из‑за чего заказы на ключевые машины продолжают идти без заметных провалов.
Акции ASML на текущий момент прибавили более 40% с начала года. Поддержку курсу дают сразу несколько факторов: ускоренное строительство дата‑центров по всему миру и растущая потребность клиентов в оборудовании для выпуска самых “тонких” и производительных полупроводников. В частности, спрос подпитывают заказчики, которые используют разработки ASML для производства чипов для ИИ — например, Nvidia, а также их производственные цепочки.
Почему ASML называют «основой» для самых передовых ИИ-чипов
ASML поставляет литографические установки — это машины, которые “рисуют” микросхемы на подложках с помощью оптических технологий. Среди клиентов компании фигурируют в том числе тайваньская TSMC (TSMC производит процессоры, в том числе для Nvidia и Apple).
Особое место в портфеле ASML занимает экстремальный ультрафиолет (EUV, extreme ultraviolet) — технология, которая считается критически важной для создания самых современных ИИ‑чипов. EUV‑литография позволяет добиваться высокой точности при формировании микроструктур, что напрямую влияет на вычислительную мощность и эффективность новых процессоров.
Важно и то, что ASML фактически является единственным поставщиком систем EUV‑литографии. Именно поэтому рынок воспринимает ASML как “узкое горлышко” для всей отрасли, когда речь заходит о переходе к более сложным техпроцессам.
Кто делает ставку и что именно отслеживает
О намерении продолжать внимательно следить за динамикой поставок EUV заявил директор по акционерным инвестициям Capital Group Ричард Карлайл (Richard Carlyle). Его фонды владеют чуть более 3% акций ASML. По словам инвестора, ключевым ориентиром для оценки перспектив компании остаются объемы отгрузок EUV‑систем.
Ожидания по отчету: прогнозы и логика рынка
Аналитики сходятся во мнении, что первый квартал должен получиться сильным. Кроме того, допускается, что ASML повысит ориентиры по выручке на 2026 год — особенно на фоне расширения мощностей производителями чипов памяти, которые пытаются закрыть растущий спрос, связанный с ИИ.
При этом в оценках рынка есть и практические ограничения. Главный вопрос — успевает ли ASML физически наращивать выпуск оборудования, потому что строительство и подготовка некоторых машин могут занимать более года. Второй риск — возможные новые ограничения на экспорт технологий в Китай, которые способны затормозить часть продаж.
Что касается конкретных цифр, ASML ранее дала прогноз по продажам в первом квартале в диапазоне 8,2–8,9 млрд евро. Для сравнения, год назад показатель составлял 7,7 млрд евро. Прогноз по выручке за весь 2026 год — 34–39 млрд евро (в пересчете это соответствует диапазону $40–$46 млрд). В 2024 году выручка составила 32,7 млрд евро.
Консенсус аналитиков, опрошенных в ходе исследования LSEG, предполагает 8,5 млрд евро выручки в первом квартале и 37,6 млрд евро по итогам года.
Ряд аналитиков ожидают, что компания окажется ближе к верхней границе представленных диапазонов. Логика проста: клиенты, которые уже разместили заказы ранее, стремятся ускорить установку оборудования, а также по возможности обновляют уже существующие линии, чтобы не отставать от темпов внедрения ИИ.
Оценка динамики спроса на оборудовании
Аналитик Morningstar Хавьер Корреонеро (Javier Correonero) подчеркнул, что квартал, вероятно, будет крепким. Он отметил появление “дополнительных позитивных сигналов” в последние недели, включая сделки на поставки ASML‑техники: SK Hynix приобрела оборудования примерно на $8 млрд, а Samsung разместила заказы ориентировочно на $4–5 млрд.
Спорный момент: почему ASML прекратила раскрывать новые заказы
Для рынка важен не только факт продаж, но и то, как формируется портфель заказов. ASML перестала сообщать о новых бронированиях (new bookings) начиная с прошлого квартала. В компании объяснили решение тем, что публикация таких данных может создавать ненужную волатильность котировок в дни отчетности.
В результате инвесторы и аналитики вынуждены сильнее опираться на собственные прогнозы ASML по выручке и на то, насколько руководство компании готово повысить ориентиры на 2026 год — вплоть до верхней половины диапазона.
Долгосрочные темпы роста и ожидания по рынку чипов
В более отдаленной перспективе компания закладывала предположения о росте продаж в годовом выражении на уровне 6%–13% до 2030 года. Однако эти ожидания опирались на допущение, что мировой рынок полупроводников выйдет на отметку $1 трлн годовой выручки только к концу рассматриваемого периода.
Сейчас же многие игроки отрасли пересматривают прогнозы и считают, что рубеж $1 трлн может быть достигнут уже в текущем году. Это означает, что траектория спроса может оказаться более быстрой, чем в базовых моделях.
Конкуренция и ограничения: не только EUV, но и DUV
ASML — не единственный поставщик литографического оборудования. Помимо EUV компания поставляет более “мягкие” по требованиям технологии глубокого ультрафиолета — DUV (deep ultraviolet). Здесь ASML сталкивается с конкуренцией со стороны Nikon (Япония) и SMEE (Китай).
Аналитик Bernstein Дэвид Дай (David Dai) отметил, что остаются вопросы, сможет ли ASML одновременно справляться с растущим спросом по обеим продуктовым линейкам. При этом, по его оценке, DUV является более серьезным ограничением по сравнению с EUV.
Китай как фактор неопределенности
Отдельная тема для ASML — Китай. В 2025 году страна обеспечивала около одной трети продаж группы. Однако ожидается, что доля будет снижаться: при действующих ограничениях на экспорт она может приблизиться к 20% в 2026 году.
Дополнительное давление может оказать сценарий ужесточения правил со стороны США. По оценкам аналитиков, новые ограничения, которые обсуждаются в Конгрессе США, если будут применены в максимально жесткой форме, способны “обнулить” или почти прекратить часть остаточных продаж ASML в Китай — речь идет о сокращении на уровне менее половины оставшейся выручки по этому направлению.
Что означает курс для инвесторов
Когда речь идет о компаниях вроде ASML, ключевым становится баланс между спросом и производственной способностью: машины для литографии не “печатаются” быстро, а цепочка поставок и запуск линий требует времени. Поэтому рынок будет внимательно смотреть не только на итоговые цифры первого квартала, но и на то, насколько реалистичны планы по 2026 году в условиях возможных экспортных барьеров и конкуренции на отдельных сегментах оборудования.
Для ориентира в материалах по отчетности использовался курс: $1 = 0,8533 евро.