Крупные инвестбанки продолжают пересматривать свои ожидания по рынку инфраструктуры для ИИ, и на этом фоне Bank of America вновь выделил одного из производителей серверного оборудования. В фокусе внимания аналитиков оказалась компания Dell — ее, по версии банка, считают наиболее удачно встроенной в многолетний цикл роста расходов на ИИ-технологии.
Почему Bank of America уверен в «долгом» росте рынка ИИ-серверов
Bank of America сохранил оптимистичный взгляд на один конкретный сегмент — поставки ИИ-серверов. Логика проста: банк считает, что спрос на такие системы не носит краткосрочного характера, а будет увеличиваться в 2026 году даже на фоне недавнего удорожания компонентов.
В комментарии аналитика Wamsi Mohan говорится, что потребность в ИИ-серверах «сохраняется и растет в 2026 году», несмотря на инфляцию цен в последние периоды. Под этим подразумевается рост стоимости отдельных узлов (в первую очередь памяти и некоторых электронных компонентов), который обычно влияет на бюджеты заказчиков и конечную цену оборудования. Однако, по оценке банка, эти эффекты не отменяют общую траекторию спроса.
Свою позицию Mohan связывает сразу с несколькими факторами:
- продолжается внедрение ИИ в компаниях (enterprise adoption), то есть корпоративные заказчики продолжают расширять инфраструктуру под модели и приложения;
- доля затрат на память в общей структуре себестоимости (bill of materials, или BOM — перечень компонентов в составе продукта) остается относительно ограниченной;
- производители оборудования и поставщики компонентов дают устойчивые ориентиры по выпуску и поставкам (strong OEM guidance — уверенные прогнозы со стороны OEM-партнеров).
Цифры ожиданий: рост по объему и рост по цене
В своей модели Bank of America закладывает ускорение в 2026 году. Ожидается, что продажи ИИ-серверов по количеству устройств вырастут на 28% год к году. Дополнительно банк предполагает рост средних отпускных цен (average selling prices) на 50%.
В сумме это приводит к оценке объема рынка ИИ-серверов в 495 млрд долларов в 2026 году. По расчетам банка, показатель должен оказаться более чем вдвое выше прошлогоднего уровня.
Dell как главный «выигрывающий»: доля рынка и прогноз выручки
На этом фоне Dell, по мнению Bank of America, выделяется как один из наиболее заметных бенефициаров. Аналитики считают, что компания контролирует 12% общей выручки рынка ИИ-серверов. Причем эта доля, согласно оценке банка, увеличивается: +200 базисных пунктов год к году.
Для 2026 года Bank of America закладывает выручку Dell на уровне 60 млрд долларов. Отдельно подчеркивается расхождение с собственными ориентирами компании: Dell, как указано в материале, прогнозирует 50 млрд долларов. То есть оценка банка предполагает потенциал роста выше планки, которую сама компания ранее озвучивала.
Почему «апсайд» связывают с историей перевыполнения планов
Банк ожидает существенный позитивный эффект, опираясь на прошлые результаты Dell. В частности, отмечается, что компания, как считают аналитики, демонстрирует сильную дисциплину по достижению и превышению целей.
Пример, который приводит Bank of America: в прошлом году Dell получила 25 млрд долларов выручки от ИИ-серверов при первоначальном ориентире в 15 млрд долларов. Иными словами, фактический результат оказался заметно выше того, что закладывалось в начале периода.
Откуда берется премия по цене: GPU и ориентация на «Tier 2»
Отдельное внимание уделяется тому, почему Dell, по расчетам банка, может продавать решения дороже конкурентов. Утверждается, что премиальные средние отпускные цены (premium ASPs) у Dell держатся на уровне 82% выше отраслевого среднего.
В качестве причин Bank of America называет два ключевых обстоятельства:
- более высокий удельный вес ускорителей (GPU) Nvidia и AMD в продуктовой структуре Dell — это обычно отражается на себестоимости и ценовой политике, поскольку спрос на конкретные архитектуры GPU в ИИ-нагрузках остается высоким;
- более широкая экспозиция к клиентам категории Tier 2 cloud — то есть к облачным провайдерам второго эшелона, которые активно наращивают инфраструктуру, но при этом часто конкурируют за стоимость и сроки развертывания.
Что будет дальше: рост рынка до 2030 года
Помимо краткосрочных ожиданий, Bank of America строит и более дальний прогноз. Согласно оценке банка, выручка в сегменте ИИ-серверов будет расти с совокупным среднегодовым темпом (compound annual growth rate, CAGR) 26% до 2030 года.
Драйверами такого сценария названы:
- усложнение GPU (ускорители становятся более мощными и «требовательными» к инфраструктуре), что повышает среднюю стоимость одного развертывания;
- расширение «подвесок» (attach rates) по сетевым и накопительным компонентам — то есть рост доли поставок сопутствующих элементов инфраструктуры (сеть, хранилища), которые требуются вместе с серверами.
Контекст: что обычно подразумевают под ИИ-серверами
ИИ-серверы — это вычислительные системы, оптимизированные для обучения и работы нейросетей: чаще всего они комплектуются специализированными ускорителями (GPU), скоростной памятью и высокопроизводительной сетевой инфраструктурой. В таких проектах важны не только «железо», но и архитектура поставки: сколько серверов, какие компоненты и как быстро их можно масштабировать под растущие модели и вычислительные нагрузки.
Именно поэтому прогнозы по рынку ИИ-серверов обычно опираются на два параметра — количество поставок и среднюю цену решений. В случае с Dell Bank of America делает ставку на то, что обе составляющие — и спрос, и ценовая премия — будут поддерживать рост выручки в 2026 году.