Крупнейшие банки США могут получить дополнительную «подушку» капитала — и, как следствие, больше возможностей для кредитования, выплат акционерам и обратного выкупа бумаг. Такие ожидания связаны с пересмотренными правилами расчёта капитала, проект которых был обнародован регуляторами в прошлом месяце. Аналитики оценивают потенциальный объём высвобождения средств на уровне до 320 млрд долларов.
Оценка Morgan Stanley: до $320 млрд сверх требований
В среду аналитики Morgan Stanley, в том числе Manan Gosalia, подготовили расчёт, согласно которому после внедрения новых норм у 36 банков может образоваться избыточный капитал на сумму около 320 млрд долларов. Это примерно на 20% больше, чем текущая оценка — 266 млрд долларов.
Под «избыточным капиталом» в банковской практике обычно понимают объём средств, который превышает минимальные требования регулятора. Чем больше этот показатель, тем выше пространство для манёвра: регуляторы не ограничивают банк напрямую в выплатах и инвестициях, если он продолжает соответствовать нормативам.
В заметке аналитиков подчёркивается, что прояснение правил капитализации является важным триггером для банковского сектора: банки лучше планируют финансовые потоки, когда понимают, как именно будут считаться их нормативы.
Что изменится в правилах: «Basel» и надбавка для системно значимых банков
В прошлом месяце Федеральная резервная система сообщила, что показатели капитала у крупных американских банков могут снизиться на 4,8%–7,8% при смягчении проектных правил «Basel» и надбавки для глобально системно значимых банков — «GSIB surcharge».
Эти термины важны для понимания сути процесса:
- Basel — это международная система стандартов банковского регулирования, которая влияет на то, как рассчитываются требования к капиталу.
- GSIB surcharge — надбавка к капиталу для банков, которые считаются глобально системно значимыми. Чем выше статус, тем жёстче нормативы.
Смягчение этих требований, как ожидается, может высвободить «миллиарды долларов» для дальнейших действий банков: выдачи новых кредитов, дивидендов и программ обратного выкупа акций. При этом окончательная величина высвобождения пока не определена, поскольку итоговая конфигурация правил и сроки внедрения могут измениться.
Когда банки смогут использовать капитал: ожидания по срокам и первые ориентиры
По прогнозу Morgan Stanley, банки начнут формировать предварительные диапазоны того, сколько капитала они смогут высвободить, после того как правила будут окончательно утверждены. Аналитики ожидают, что первые такие оценки появятся в ходе квартальных отчётов — в рамках телефонных конференций по итогам первого квартала.
При этом точность календаря остаётся предметом ожиданий рынка. Некоторые аналитики считают, что реализация изменений может произойти только в следующем году. Однако в Morgan Stanley допускают более ранний вариант — завершение работы над финальной редакцией правил к третьему кварталу. Сейчас банковские структуры продолжают изучать предложенные изменения.
Отдельные оценки: что может высвободить JPMorgan
Свою оценку в контексте возможных изменений озвучивал и крупнейший игрок отрасли. Генеральный директор JPMorgan Jamie Dimon отметил в последнем письме акционерам, что у банка может быть около 40 млрд долларов избыточного капитала, который станет доступен после внедрения регуляторных изменений.
При этом Dimon также подчеркнул, что проектные правила всё ещё «недостаточно проработаны» (в тексте — “flawed”). Это означает, что даже при потенциальном улучшении расчётов нормативов итоговые параметры могут быть скорректированы в процессе согласований.
Кому выгоднее: региональные банки и «победители» среди крупнейших
С точки зрения структуры выгод наибольший эффект от изменений в расчёте риск-взвешенных активов (risk-weighted assets) ожидается именно у региональных банков.
Риск-взвешенные активы — ключевой показатель, от которого зависят требования к капиталу: чем ниже «вес» конкретного актива по кредитному риску, тем меньше капитал требуется на его поддержание. В Morgan Stanley отмечают, что при корректировке подходов к оценке рисков кредитная составляющая будет учитываться иначе, что и может снизить итоговые требования.
Одновременно аналитики выделяют и крупных глобальных игроков. По их оценке, Goldman Sachs и Citigroup могут оказаться наиболее заметными бенефициарами снижения надбавки для глобально системно значимых банков — «GSIBs». Логика проста: если надбавка уменьшается, капиталовые требования снижаются, а значит, у банков появляется больше свободы для распределения средств между инвесторами и экономикой через кредиты.
Почему это важно для рынка
Для банковской системы США вопрос капитала — не только про нормативы, но и про будущие темпы роста. Когда регуляторные требования становятся понятнее и потенциально мягче, у банков появляется возможность быстрее планировать дивиденды и байбеки, а также активнее наращивать кредитные портфели. Однако конечная картина будет зависеть от того, как именно финализируют правила, в какие сроки они вступят в силу и какие именно параметры заложат в расчёты.