Texas Instruments Inc. получила сразу два последовательных повышения рекомендаций от крупных инвестбанков — Barclays и BofA Securities — после того, как производитель чипов опубликовал результаты за первый квартал. Реакция аналитиков была обусловлена не только ростом выручки и прибыли, но и заметным ускорением спроса в сегментах, связанных с промышленной автоматизацией и дата-центрами.
Почему аналитики пересмотрели прогнозы
После отчёта за квартал Texas Instruments отчиталась по выручке в размере $4,83 млрд. Это оказалось выше ожиданий рынка: консенсус предполагал $4,52 млрд. Превышение составило 6,6%, а год к году выручка выросла на 18,6%.
На этом фоне BofA Securities повысил статус компании до формата «buy» (покупать) с «neutral» (держать). Одновременно банк поднял целевую цену акций до $320 с $235. В обосновании аналитики сослались на оценку прибыли на 2027 финансовый год: они применили мультипликатор 34х к CY27 earnings и использовали обновлённый прогноз GAAP EPS (прибыль на акцию по стандартам GAAP) на уровне $9,35.
Barclays, в свою очередь, сделал ещё более заметный шаг по шкале уверенности: перевод из «underweight» (недовес) в «equal weight» (равный вес). Целевой ориентир при этом был поднят на 43% — до $250 с $175. Логика Barclays опиралась на мультипликатор 31х к CY27 GAAP EPS, который банк оценил в $8,06.
Оба ведомства отметили схожий драйвер: ускорение роста в промышленном секторе и сегменте дата-центров, которые сейчас формируют значительную часть спроса на чипы.
Как распределилась выручка по ключевым направлениям
Внутри квартального отчёта выделяется динамика промышленного направления. Его выручка составила $1,75 млрд. Это означает рост более чем на 20% квартал к кварталу, тогда как в среднем исторически темп составлял около 2%.
Отдельное внимание аналитиков привлёк блок, связанный с инфраструктурой дата-центров. Выручка здесь увеличилась более чем на 25% квартал к кварталу. Доля направления в общей выручке за первый квартал достигла 11%. По сравнению с прошлым годом рост составил 90% год к году — показатель, который подтверждает расширение капитальных расходов в отрасли.
Кроме того, сегмент «Communications Equipment» показал скачок: рост более чем на 30% квартал к кварталу против исторического уровня около 1%. Автомобильное направление (Automotive) при этом оказалось стабильным — квартал к кварталу рост был нулевым.
Прибыль, маржа и расходы: что именно улучшилось
По итогам первого квартала прибыль на акцию по GAAP составила $1,68. Рынок ожидал $1,38, то есть результат оказался выше консенсуса.
Маржинальность также пошла вверх: валовая маржа расширилась на 210 базисных пунктов квартал к кварталу и достигла 58,0%. Для сравнения, согласованная оценка рынка составляла 56,1%.
Операционные расходы по GAAP составили $974 млн — ниже ожиданий аналитиков: Street прогнозировал $996 млн. В терминах отчётности это важно, поскольку разница между прогнозом и фактическими расходами помогает поддерживать итоговую прибыль.
Прогноз на второй квартал и ориентиры по налогам и инвестициям
На период Q2 компания дала прогноз по выручке $5,20 млрд. Это соответствует росту на 8% квартал к кварталу и превышает консенсус — $4,85 млрд.
По прибыли компания ожидает GAAP EPS. Середина диапазона прогноза — $1,91 — также выше рыночного ожидания, которое составляло $1,57.
Управление по финансовым параметрам сообщило ориентир по налоговой ставке на второй квартал: примерно 13%. Также компания уточнила диапазон капитальных затрат (capex) на уровне $2 млрд — $3 млрд. Прогноз по амортизации (Depreciation) был подтверждён в диапазоне $2,2 млрд — $2,4 млрд, при этом в 2027 году ожидается замедление темпов роста амортизационных расходов.
Обновления по долгосрочным оценкам и свободному денежному потоку
BofA Securities пересмотрел собственные прогнозы GAAP EPS для CY26/CY27/CY28: рост оценок составил 21%/31%/33% соответственно. Новые значения — $7,52/$9,35/$10,75.
Отдельно банк улучшил взгляд на денежную способность бизнеса: прогноз free cash flow per share (свободный денежный поток на акцию) должен выйти примерно на $12 к CY28. Для сравнения, в CY26 показатель оценивался на уровне $8.
Barclays зафиксировал свои ориентиры по выручке и EPS: на CY26 — $20,82 млрд по выручке и $7,63 по GAAP EPS; на CY27 — $22,34 млрд по выручке и $8,06 по GAAP EPS.
Сделка с Silicon Labs и её возможное влияние
В поле зрения аналитиков остаётся и корпоративное развитие. BofA Securities указал на ожидаемое приобретение Silicon Labs на сумму $7,5 млрд. Сделка предполагается к закрытию в первой половине 2027 года.
Логика предупреждения проста: после таких операций компании часто откладывают buyback-программы (обратный выкуп акций) и одновременно увеличивают долговую нагрузку для финансирования сделки. В ближайшей перспективе это может изменить структуру капитала и темпы возврата средств акционерам.
Оценка рынком и комментарий по мультипликаторам
Barclays отметил, что акции Texas Instruments сейчас торгуются примерно по 26x оценке free cash flow (FCF). Для контекста банк сравнил это с историческим диапазоном, который в середине составлял «mid-teens» — то есть уровень в «средних подростках» (порядка 15–17х).
Иными словами, рынок уже учитывает заметную премию к будущей денежной отдаче. Именно поэтому дальнейшая динамика промышленного и дата-центрового спроса, а также ход интеграции вокруг возможной сделки, остаются ключевыми факторами для инвесторов.
Справка: что означают GAAP, EPS, capex и FCF
- GAAP — стандарты финансовой отчётности, принятые в США; по ним рассчитываются показатели прибыли и расходов.
- EPS (earnings per share) — прибыль на акцию; помогает сравнивать результаты компаний разного размера.
- Capex — капитальные затраты, то есть инвестиции компании в оборудование, производственные мощности и инфраструктуру.
- FCF (free cash flow) — свободный денежный поток: деньги, остающиеся после расходов на бизнес и капитальные вложения; часто используется для оценки способности компании платить дивиденды и выкупать акции.