27 апреля стало поводом для нового раунда дискуссий о том, как технологии меняют целые отрасли и способны ли «старые» бизнес-модели выжить в условиях ускоряющихся технологических волн. На этот раз сравнение провели с эпохой, когда интернет-магазины фактически перевернули книжный рынок: тогда Amazon начал продавать книги онлайн, и многие опасались, что традиционные сети — например, Barnes & Noble — окажутся на грани исчезновения.
От книжных полок к софту: почему инвесторы говорят о «экзистенциальной угрозе»
В клиентской записке, подготовленной в понедельник, со ссылкой на позицию Bridgewater, прозвучала мысль о том, что угроза для классических компаний в сфере программного обеспечения сегодня напоминает ситуацию 1990-х годов для книжной розницы. Речь идет не об абстрактных опасениях, а о конкретных рисках: с выходом новых инструментов на базе ИИ конкуренция ускоряется, а привычные продукты и бизнес-подходы могут утратить ценность.
Поводом для таких выводов стало появление Claude Code — нового релиза, который, по оценке авторов заметки, создает «экзистенциальный риск» для крупных компаний. Смысл аналогии с Amazon сводится к следующему: когда новая модель резко снижает барьеры входа и меняет ожидания клиентов, игрокам с прежними масштабами и логикой развития приходится либо перестраиваться, либо уступать.
Как реакция рынка отразилась на акциях и занятости
Сомнения относительно того, смогут ли традиционные разработчики ПО удержать позиции на фоне быстро совершенствующихся ИИ-моделей, заметно повлияли на настроения инвесторов. На этом фоне в секторе программного обеспечения началась распродажа: бумаги уходили вниз, а инвесторы стали закладывать более высокий уровень неопределенности в оценку будущих потоков доходов.
В частности, индекс S&P 500 Software and Services Index снизился на 16,6% с начала года. Одновременно усилилась тенденция к сокращениям: компании из разных отраслей — от крупных технологических игроков до финансовых организаций — объявляли о сокращении тысяч рабочих мест, объясняя это стремлением снизить издержки за счет внедрения решений на базе ИИ.
«Соэволюция» вместо исчезновения: позиция Bridgewater
Bridgewater сформулировала свою центральную развилку довольно прямолинейно. В записке со стороны со-кофе-руководителей инвестиционных направлений — Bob Prince, Greg Jensen и Karen Karniol-Tambour — говорится, что рынки уже начали оценивать угрозу для компаний, создающих и поддерживающих прикладное программное обеспечение. Авторы отмечают: у бизнеса есть два пути — либо адаптироваться и развиваться вместе с ИИ (в тексте это названо «co-evolve»), либо столкнуться с риском вытеснения конкурентами, которые будут использовать новые технологии быстрее.
Урок 1990-х: как книжные продавцы искали спасение
Авторы заметки напомнили и о том, что в 1990-е годы часть офлайн-продавцов книг действительно закрывала магазины. Однако значимая часть отрасли не исчезла: компании учились работать в новых условиях — расширяли онлайн-присутствие, делали ставку на сервис и «живой» формат, а также усиливали подборки и кураторские предложения в магазинах.
Именно этот исторический сюжет используют как аргумент: даже если технология меняет правила игры, выживание возможно, когда бизнес не просто «защищается», а перестраивает модель под новые привычки аудитории.
Геополитика и «сбои поставок»: почему рынки ждут продолжения потрясений
Помимо технологического давления Bridgewater отдельно указала на сохраняющуюся геополитическую нестабильность. В записке говорится, что события вокруг США и их партнерств могут усиливать трещины в системе союзов, возглавляемых Вашингтоном. В качестве факторов риска названы шаги США в Венесуэле, Гренландии и Иране — и утверждается, что это может ускорить глобальную гонку за вооружениями и ресурсами.
Критическое значение пролива и торможение судоходства
Отдельный акцент сделан на логистике через Ормузский пролив (Strait of Hormuz). Этот маршрут рассматривается как один из ключевых «каналов» мировой энергетики: через него проходит примерно пятая часть глобальных энергетических потоков. При этом в тексте отмечается, что на данный момент отгрузки остаются вялым из‑за задержек в деэскалационных процессах вокруг Ирана.
Конфликт уже повлиял на мировые рынки: усилились опасения дефицита товаров, а также вырос страх ускорения инфляции.
Почему «товарный шок» может задержаться
Авторы записки подчеркивают, что дальнейшее развитие ситуации вокруг Ирана остается крайне неопределенным. Но даже при попытках выправить логистику последствия могут сохраняться: достаточно того, что сбои уже произошли, а возобновление поставок будет происходить медленно. В результате, как говорится в заметке, «товарный шок» способен продолжаться еще некоторое время.
Справка: что означает риск для «прикладного ПО»
Под «application software» обычно понимают программы, которые пользователи и компании используют для конкретных задач — от офисных инструментов и аналитики до систем управления процессами. В условиях ИИ конкуренция часто смещается: выигрывать могут те, кто быстрее интегрирует генеративные модели и автоматизацию в рабочие процессы, сокращая время разработки, поддержку и стоимость внедрения.
Итог
В одном блоке Bridgewater свела два источника давления на экономику и рынки: технологическую перестройку, связанную с ИИ, и геополитическую турбулентность, способную отражаться на энергетических поставках и ценах. Для инвесторов главный вопрос звучит одинаково в обоих случаях: успеют ли компании и системы адаптироваться к новой реальности — или столкнутся с более длительными последствиями шоков.