В четверг на рынке облигаций США царила нервозность: доходности гособлигаций то снижались, то вновь росли на фоне колебаний цен на нефть. Движение котировок усилилось после сообщений о позиции Ирана в отношении американских планов по возобновлению контроля за Суэцким? — нет, речь о Ормузском проливе. На этом фоне участники торгов начали по-новому оценивать риски для мировых поставок топлива и возможные последствия для инфляции.
Доходности 10-летних U.S. Treasuries развернулись вверх
К вечеру доходность эталонной десятилетней ноты Казначейства США (U.S. 10-year Treasury note) поднялась на 3,2 базисного пункта и составила 4,386%. Ранее в ходе сессии показатель опускался до 4,314% — это было минимальное значение с 27 апреля. Таким образом, после утреннего ослабления бумага вернула часть потерь и скорректировала динамику в сторону роста.
Нефть поддержала спрос на доходности: реакция на новости по Ормузскому проливу
Траектория доходностей синхронно менялась вместе с нефтью. Поводом стала информация о том, что Иран отверг американские предложения по возобновлению условий, при которых США смогут “открывать” Ормузский пролив. В сообщениях также говорилось, что иранская сторона не согласна прекратить конфликт “без условий” — в частности, прозвучала формулировка о необходимости выплат репараций.
Для понимания контекста: Ормузский пролив — ключевой морской коридор, через который проходит значительная часть экспортируемых энергоресурсов. При нормальном режиме через него проходит около одной пятой мировых поставок нефти и сжиженного природного газа (СПГ). Поэтому любые сигналы о возможных ограничениях движения в проливе способны быстро отражаться на котировках сырья.
Цены на нефть: рост после сообщения об отказе Ирана
После публикации этих новостей американская нефть (U.S. crude) прибавила 0,02% и торговалась на уровне 95,10 доллара за баррель. При этом днем ранее сформировался всплеск: после сообщения цена доходила до внутридневного максимума 97,46 доллара.
Бенчмарк Brent при этом находился на уровне 100,65 доллара за баррель, снизившись на 0,61%. Накануне Brent поднималась до 102,49 доллара, но затем скорректировалась.
Ранее в сессию доходности падали вместе с нефтью на фоне обсуждений перемирия
До разворота вверх рынок успел отреагировать и на противоположный сигнал. В начале торгов доходности снижались синхронно с резким падением цен на нефть. Причина заключалась в том, что США и Иран, как сообщалось, рассматривали ограниченное и временное соглашение о прекращении боевых действий.
Согласно описанию ситуации, иранская сторона изучала предложение, которое могло остановить вооруженное противостояние, но при этом оставить спорные вопросы нерешенными. Такая конструкция обычно воспринимается рынком как “пауза”, а не окончательное урегулирование — поэтому реакция часто бывает резкой и краткосрочной: сначала на надежде на разрядку, затем — при появлении новых условий или отказов.
Как это отражается на рынке облигаций
Доходности U.S. Treasuries напрямую связаны с ожиданиями по инфляции и экономической динамике. Рост нефти повышает вероятность более дорогого энергопотребления и транспортировки, а значит — давления на инфляционные ожидания. Именно поэтому после новостей вокруг Ормузского пролива инвесторы переключились на более “рисковую” интерпретацию: вероятность перебоев в поставках энергоресурсов стала фактором, который поддержал рост доходностей.