Компания eBay навсегда ограничила доступ к аккаунту генерального директора GameStop Райана Коэна. В сообщении, которое сам Коэн разместил, говорится о причинах решения: платформа сослалась на «активность, которая, по нашему мнению, могла подвергнуть риску сообщество eBay». Событие стало продолжением необычной кампании Коэна, начавшейся с публичного аукциона личных вещей на площадке eBay.
Почему eBay заблокировала аккаунт Коэна
Ограничение носит постоянный характер: по сути, доступ к аккаунту Коэна на eBay прекращён без возможности восстановления. В уведомлении указано, что действия предпринимателя создавали риск для пользователей платформы. Формально речь идёт не о финансовых нарушениях, а о поведенческом аспекте — eBay посчитала, что активность Коэна может негативно повлиять на безопасность и доверие внутри торгового сообщества.
Блокировка последовала вскоре после того, как Коэн использовал торговую площадку как сцену для медийного перформанса. Он выставил на аукцион около 25 личных предметов: среди них — вывески магазинов GameStop, видеоигры и даже фрагмент ковра. Сам Коэн объяснял смысл акции так: «продавать вещи на eBay, чтобы платить за eBay».
Аукцион вызвал ажиотаж и резкий рост ставок
До приостановки аккаунта некоторые лоты успели набрать десятки тысяч долларов в виде ставок. В частности, кружка с символикой GameStop ушла более чем за $3,000, а статуэтка Master Chief — более чем за $10,000. Подобные суммы для рядовых предметов стали частью публичной тактики: каждый аукцион сопровождался вложением, которое Коэн использовал как элемент давления на руководство eBay.
В описаниях лотов также фигурировала подписанная от руки копия письма с предложением о приобретении eBay. Иными словами, аукцион играл роль публичной «витрины» для корпоративной инициативы — не просто продажи вещей, а демонстрации позиции Коэна и GameStop перед переговорами.
Неожиданная заявка GameStop на покупку eBay
Ситуация вокруг eBay и GameStop обострилась на фоне сообщения о крупной сделке. Несколько дней назад GameStop объявила о внезапной — то есть не запрошенной и не согласованной — заявке на покупку eBay. Компания предложила приобрести eBay за $125 за акцию, используя комбинацию денежных средств и акций.
Общая оценка предложения составила $56 млрд. При этом капитализация GameStop на момент объявления называлась на уровне $11.29 млрд. Именно это соотношение цифр стало одной из причин, по которой инвесторы и аналитики отнеслись к инициативе скептически: заявка выглядит масштабной по сравнению с текущими ресурсами покупателя.
Реакция рынка: от критики до продажи позиции
Предложение GameStop вызвало резонанс. Инвестор Майкл Бьюрри, известный прогнозами, связанными с финансовым кризисом 2008 года, после объявления сделки продал всю свою позицию в GameStop. В публичном комментарии он сформулировал сомнение так: «Никогда не путайте долг с креативностью». Под «креативностью» в данном контексте подразумевается попытка выглядеть финансово убедительно через конструкцию, где ключевую роль может сыграть заимствование.
Фактически рынок обсуждает вопрос: достаточно ли у GameStop финансовой устойчивости, чтобы реализовать сделку такого размера без чрезмерного наращивания обязательств.
Финансирование: письмо от TD Bank и спор о «математике»
GameStop заявила, что получила письмо о финансировании на $20 млрд от TD Bank. Однако даже с учетом этой суммы остаётся существенный разрыв для реализации предложения на $56 млрд.
Ранее на этой неделе Коэн в интервью на CNBC говорил, что сделку планируется оплатить «наполовину деньгами и наполовину акциями». Но при уточняющих вопросах ведущих Эндрю Росса Соркина и Бекки Куик ему оказалось сложно внятно объяснить расчёты финансирования — то есть как именно будет закрыта оставшаяся часть суммы и как распределятся доли денежных средств и эмиссии/использования акций.
Оценка Moody’s: сделка может быть «кредитно негативной»
Агентство Moody’s охарактеризовало предложенную сделку как «credit negative» для eBay. В сообщении агентства подчёркивается, что в случае реализации долг eBay может резко увеличиться — с $7 млрд до $31 млрд. Для компаний рост долговой нагрузки обычно означает повышение финансовых рисков, давление на будущие платежи по обязательствам и потенциально более жёсткие условия обслуживания кредита.
Сам термин «кредитно негативный» в практике рейтинговых агентств означает: с высокой вероятностью ухудшится профиль риска компании, что может повлиять и на стоимость заимствований, и на доверие со стороны инвесторов.
Может ли это быть ставка на «мем-статус» GameStop
Некоторые наблюдатели выдвигали гипотезу, что Коэн пытается использовать «мем-статус» GameStop — то есть повышенную медийность и интерес со стороны розничных инвесторов, которые часто приводят к резким колебаниям цены акций.
Логика, которую обсуждают на рынке, проста: если внимание к сделке поддержит или усилит рост котировок GameStop, компании может понадобиться меньше реальных денежных средств. Тогда часть оплаты «акциями» становится более выгодной именно потому, что рыночная стоимость этих акций может быть выше.
Что дальше: заседание совета eBay и ответ компании
В ближайшие дни ожидается встреча совета директоров eBay, на которой должны рассмотреть внезапную заявку GameStop. Официальной позиции eBay пока не было — ни по поводу самого предложения о покупке, ни по поводу решения о блокировке аккаунта Коэна.
Для рынка ключевыми остаются два вопроса. Первый — даст ли eBay формальный ответ и будут ли обсуждения вообще продолжены. Второй — перейдёт ли Коэн от аукционного формата к более традиционным методам давления.
Предупреждение о прокси-битве и прошлые шаги Коэна
Коэн ранее заявлял, что при отказе руководства eBay от предложения он может добиваться «прокси-битвы» за места в совете директоров. Под этим термином обычно понимают кампанию по смене управленческой конфигурации через голосование акционеров, когда сторонники кандидатов собирают поддержку для влияния на решения компании.
В биографии Коэна уже есть опыт сделок и корпоративных преобразований: в 2017 году он продал принадлежащую ему компанию Chewy в пользу PetSmart за $3.2 млрд. Тогда это стало одним из примеров того, как предприниматель работает с крупными активами и сценариями консолидации.
Если сделка с eBay состоится, Коэн обещал сократить расходы на $2 млрд в течение первого года после завершения покупки.
На что будут смотреть инвесторы
В ближайшее время внимание будет приковано к тому, как eBay отреагирует на заявку GameStop и усилит ли Коэн свою кампанию в более привычных каналах. Судя по текущей динамике, это противостояние может перейти от медийных акций к корпоративным процедурам — включая переговоры, голосования акционеров и возможные дальнейшие шаги на других платформах.