Французскому бизнесу пока удаётся удерживать позиции после начала обострения на Ближнем Востоке: первоначальный эффект для экономики оказался не столь разрушительным, как опасались многие участники рынка. Однако в следующую фазу ситуация может стать более напряжённой — растёт уровень неопределённости, а вместе с ним увеличиваются и затраты на энергию, что постепенно начинает давить на устойчивость деловой активности. Об этом говорится в ежемесячном обзоре Банка Франции по состоянию экономики и настроениям компаний.
Банк Франции: прогноз по кварталу пришлось «сверить» с реальностью
В своём сообщении регулятор подчеркнул, что неопределённость относительно дальнейшей экономической динамики достигла настолько высокого уровня, что стандартную оценку роста за квартал в привычном формате сформулировать не удалось. Иными словами, Банк Франции не стал давать обычный ориентир, поскольку риски и сценарии развития стали слишком размытыми.
При этом в отчёте отмечено, что деловая активность в апреле сохраняла тенденцию к росту, хотя темпы были ниже. Такое заключение сделано на основе опроса примерно 8 500 компаний, который проводился в период с 28 апреля по 6 мая. Подобные обследования позволяют регулятору оценивать, как бизнес воспринимает текущую ситуацию и что ожидает от ближайшего времени.
Где рост продолжился, а где замедлился
Среди факторов, которые поддерживали экономику, на первый план вышло промышленное производство. Регулятор отдельно указал, что заметную роль сыграли отрасли, связанные с оборонным сектором и технологическими цепочками, в частности:
- авиастроение (аэрonautics);
- производство электрического оборудования;
- электроника.
Одновременно динамика в строительстве ухудшалась: темпы роста там замедлились. В ещё более сложном положении оказались сервисные компании — по данным обследования, рост в сфере услуг фактически остановился. Для экономики это означает, что «перекос» в пользу промышленности становится заметнее, а вклад услуг в общий результат ослабевает.
Производство оказалось устойчивее ожиданий
Ещё один важный вывод связан с тем, как компании оценивают собственные производственные результаты. Предприятия сообщали, что фактическая выработка оказалась выше ожиданий. При этом загрузка мощностей — показатель того, насколько эффективно используется производственная инфраструктура — держалась около уровня, близкого к среднему значению за долгий период.
Почему неопределённость растёт: нефть, сырьё и логистика
Руководители компаний указывали, что после начала конфликта выросла неопределённость — и это влияет не только на ожидания, но и на реальные издержки. Одним из ключевых каналов давления стали более высокие цены на нефть. В практическом смысле это означает, что дорожают сырьё и транспортные услуги, а значит, растут расходы на производство и поставки.
Регулятор также отметил проблемы в цепочках поставок — особенно в тех отраслях, которые зависят от большого объёма энергии. В экономической теории такие отрасли часто называют энергоёмкими: им нужно много электричества и топлива, поэтому рост стоимости энергоресурсов быстро трансформируется в рост себестоимости. Дополнительный удар получают сервисы, где особенно важны топливные расходы — прежде всего транспорт и логистика. Там маржинальность может сжиматься, потому что компании не всегда способны полностью переложить подорожание топлива на конечных клиентов.
Справка: что показывает бизнес-опрос центрального банка
Ежемесячные обследования деловой активности обычно не заменяют официальные статистические отчёты, но дают «снимок» текущих ожиданий. Компании отвечают на вопросы о спросе, производстве, запасах, ценовой динамике и возможных рисках. В таком формате регулятор может оперативнее оценивать, меняется ли экономическая траектория и какие отрасли реагируют на внешние шоки первыми.
Таким образом, картина на данный момент выглядит двояко: промышленность, поддержанная рядом отраслей, связанных с оборонным спросом, сохраняет устойчивость, а вот строительство и особенно услуги демонстрируют признаки охлаждения. При этом главный фактор, который может усилить негативный сценарий в ближайшие месяцы, — дальнейшее увеличение неопределённости и энергоиздержек на фоне геополитической напряжённости.