Крупный запас меди на площадке Comex в Соединённых Штатах, по оценке руководства немецкого производителя Aurubis, в ближайшие месяцы начнёт сокращаться на фоне сезонного оживления спроса внутри страны. В компании связывают возможное уменьшение складских объёмов с тем, что местные потребители постепенно активизируют закупки.
Почему запасы на Comex остаются высокими
На складах Comex в настоящее время сосредоточено 532 тысячи метрических тонн меди. Этот объём, как подчёркивают в отрасли, соотносится почти с четвертью годового потребления меди в США.
Такой уровень накоплений сформировался не случайно. В прошлом году трейдеры перемещали металл в американскую юрисдикцию, рассчитывая на возможное введение тарифов. В результате складские данные не отражали текущий баланс спроса и предложения так, как это происходит обычно.
При этом динамика запасов выглядит «плоской». Резкого сокращения после февральского пика не произошло: в феврале объём на складах достиг почти 546 тысяч тонн, а затем значимого снижения не последовало. Логистическое «окно» для арбитража — то есть торговли, построенной на разнице цен и стоимости перемещения в разные системы учёта — снова открылось на прошлой неделе. Это означает, что медь снова может поступать на Comex, что поддерживает складские показатели.
Ожидания Aurubis: дефицит как фактор и надежда на спрос
Генеральный директор Aurubis Торaльф Хааг назвал ситуацию прежде всего вопросом обеспечения поставок. По его словам, в ближайшие месяцы запасы должны снижаться благодаря росту внутреннего спроса.
При этом Хааг не стал делать прогноз, на каком уровне окажутся складские объёмы к концу 2026 года. Он также отметил, что недавно был в США, но от конкретизации сроков и цифр воздержался.
Планы по переработке: Richmond, Джорджия
В рамках своего выступления на полях Всемирной конференции по меди (World Copper Conference) в Сантьяго Хааг рассказал о производственных шагах компании. Aurubis, по его словам, рассчитывает завершить вторую фазу проекта по переработке сырья на заводе в Ричмонде (штат Джорджия). Мощность проекта — 90 тысяч тонн меди в год, а завершение запланировано к концу сентября.
Дальнейшие инвестиционные решения, как ожидается, должны быть приняты ближе к концу 2026 года. Речь идёт о выборе стратегии: расширять действующую площадку, построить ещё один завод по переработке в другом месте в США либо создать первичный медеплавильный завод. Ранее обсуждение этих вариантов связывали с периодом (летнего сезона) в северном полушарии, однако теперь сроки сдвигаются.
Как геополитика и промышленность влияют на рынок
На спрос в компании повлияли несколько факторов. Хааг сообщил, что из-за войны на Ближнем Востоке (в контексте конфликта вокруг Ирана) клиенты ощущают «определённый спад». Дополнительное давление, по его словам, создаёт снижение потребления со стороны Германии — прежде всего со стороны испытывающего трудности автомобильного сектора.
Тем не менее часть потерь Aurubis, по оценке руководителя, компенсируют другие направления. В компании считают, что потребление поддерживают отрасли, связанные с инфраструктурой и энергетикой: энергетика (power), а также строительство.
Дата-центры как долгосрочный драйвер спроса
Отдельный акцент Хааг сделал на рынке дата-центров. Он охарактеризовал их как «крупный дополнительный фактор спроса на медь». По его оценке, каждая новая площадка из порядка 1 000 дата-центров, запланированных по всему миру, будет требовать примерно 20–30 тысяч тонн меди.
Серная кислота: дефицит на фоне конфликта
Помимо меди, в компании фиксируют рост внимания к серной кислоте. Хааг отметил, что из-за конфликта возникают дефициты, что подталкивает спрос на этот продукт.
Aurubis производит около 2 миллионов тонн серной кислоты в год на своей плавильной базе: в Гамбурге и в Болгарии. Именно поэтому компания, по его словам, получает запросы от разных регионов мира — в том числе от участников, с которыми ранее не работала.
При этом эффект от повышения цен на кислоту для Aurubis частичный. Причина — структура продаж: значительная доля реализуется по долгосрочным контрактам, а объём доступной продукции на спотовом рынке ограничен.
Справка: что означает «арбитраж» на товарных рынках
В контексте складских данных Comex арбитраж — это торговые операции, при которых участники стараются извлечь выгоду из различий в цене и доступности металла между разными точками учёта и логистическими маршрутами. Когда «окно» для перемещения меди снова открывается, часть игроков начинает переводить металл на площадку, что способно замедлять сокращение запасов.