Французский аэрокосмический поставщик Latecoere SA в 2025 году смог переломить финансовую динамику: компания вернулась к положительному операционному денежному потоку, сократив масштаб оттока средств и заметно сузив годовой чистый убыток. На показатели повлияли более высокие темпы производства у ключевых заказчиков, а также коммерческие инициативы, которые поддержали выручку.
Денежный поток и убыток: резкий разворот
Latecoere, работающая как поставщик уровня Tier 1 для Airbus, Boeing и других крупных производителей, сообщила, что по итогам 2025 года ее операционный денежный поток составил €10,5 млн. Это означает разворот по сравнению с предыдущим годом: годом ранее компания фиксировала отток €7,4 млн.
Чистый результат компании за год, завершившийся 31 декабря 2025 года, оказался отрицательным: убыток €32,1 млн против €60,6 млн в 2024 году. Финансовые показатели были одобрены советом директоров.
Выручка растет на фоне производственных темпов
Общая выручка Latecoere выросла на 7,2% — до €756,7 млн с €705,8 млн. В компании связывают рост с несколькими факторами: улучшением производственных показателей у производителей оригинального оборудования (OEM), появлением новых контрактов и мерами по восстановлению цен после инфляционного давления.
Если смотреть на «базовую» динамику без разовых эффектов, то рост выручки составил 9,7%. Для корректного сравнения из расчетов исключили сделку августа 2025 года: компания продала подразделение Malaga Aerospace, Defense and Electronics Systems (MADES) группе Circa Group. Это важно, потому что операции, выведенные из периметра, могут искажать картину «органического» развития.
Операционная прибыльность улучшается: EBITDA и маржа
Показатель, который часто используют для оценки операционной эффективности, — EBITDA (прибыль до процентов, налогов, амортизации и износа) — из «просадки» перешел в рост. По итогам 2025 года EBITDA от продолжающихся операций увеличилась на 53%: до €39,4 млн с €25,7 млн. Одновременно улучшилась и маржа: 5,2% против 3,6% годом ранее.
Отдельно компания также отметила, что операционная денежная динамика улучшилась прежде всего из-за роста EBITDA, но этот эффект частично компенсировался разовыми и финансово-капитальными затратами. В частности, были учтены €7,1 млн в нерегулярных расходах на реструктуризацию, €12,3 млн капитальных вложений и €5,5 млн налоговых платежей. При этом изменение оборотного капитала (working capital) оказалось умеренно поддерживающим: он снизился на €2,3 млн.
Позиция руководства: баланс укрепляют за счет сделки и эффективности
Генеральный директор группы Andre-Hubert Roussel подчеркнул, что улучшение произошло не только на уровне операционных показателей. В своем заявлении он связал результаты с тем, что после продажи MADES и повышения эффективности работы компании удалось уменьшить чистую задолженность и тем самым укрепить финансовую устойчивость при переходе к 2026 году.
Долг и ликвидность: чистая задолженность снизилась
Чистый долг Latecoere по состоянию на 31 декабря 2025 года уменьшился до €151,3 млн с €170,9 млн. В расчетах дополнительно исключили обязательство Retour a Meilleur Fortune в размере €7,2 млн.
Денежные средства и их эквиваленты составили €56,7 млн — это ниже, чем €59,4 млн годом ранее.
Финансовый результат ухудшился из-за валюты и стоимости заимствований
Хотя операционная часть улучшилась, финансовый блок повлиял на итоговый результат негативно. Чистый финансовый результат ухудшился до расхода €25,9 млн по сравнению с €14,8 млн годом ранее.
Причины — более высокие нереализованные убытки от курсовых разниц по задолженности, номинированной в иностранной валюте, а также рост процентных расходов по PGE-кредитам (государственно гарантированные займы, которые во Франции ранее предоставлялись для поддержки бизнеса).
В компании отмечают, что этот негативный эффект частично «перекрывает» операционное восстановление на уровне до налогообложения.
Подробности по прибыльности и структуре бизнеса
Показатель Recurring EBITDA (в пересчете на повторяющиеся, то есть более «устойчивые» элементы) в 2025 году сменил знак: вместо убытка €1,8 млн компания получила прибыль €12,9 млн. Маржа выросла до 2,7% с -0,4%. В качестве драйверов названы эффект масштаба, контроль затрат, а также развитие направления послепродажного обслуживания и запасных частей (aftermarket и spares).
Операционный свободный денежный поток по сегментам (divisional operating free cash flow) зафиксирован на уровне -€2,1 млн. При этом это считается заметным улучшением по сравнению с предыдущим годом.
Сегментная динамика: влияние MADES и последующая корректировка
По сегментам Recurring EBITDA снизилась до €26,5 млн с €27,5 млн, а маржа сократилась до 9,1% с 9,5%. Если исключить эффект MADES, то базовый recurring EBITDA вырос примерно на €1,5 млн, что соответствует около 6%.
Операционный свободный денежный поток от продолжающихся операций по дивизиону составил €12,6 млн, что на €8,1 млн больше, чем годом ранее.
Прогноз на 2026 год: рост объемов, но сохраняются риски
На 2026 год Latecoere заявляет, что рассчитывает на рост объемов по большинству ключевых программ и в целом на рост EBITDA. Дополнительно компания ожидает дальнейшего улучшения операционного свободного денежного потока.
При этом руководство предупреждает: давление со стороны инфляции на материалы и трудовые затраты сохраняется, а также не исчезают риски, связанные с нарушениями в цепочках поставок.
Справка: что означают ключевые показатели
- Операционный денежный поток — деньги, которые компания генерирует в ходе основной деятельности (до инвестиций и финансирования).
- EBITDA — показатель операционной эффективности до учета процентов, налогов и неденежных статей вроде амортизации.
- Маржа EBITDA — доля EBITDA в выручке, позволяющая сравнивать эффективность при разных масштабах бизнеса.
- Recurring EBITDA — EBITDA, очищенная от разовых и нестандартных факторов, чтобы лучше отражать устойчивость результатов.
- OEM — производители оригинального оборудования, то есть компании, которые выпускают самолеты и используют комплектующие поставщиков.