Цены на литий в ближайшие годы могут столкнуться с новыми факторами давления: на фоне ожиданий возврата к избытку предложения в 2027-м ухудшается и финансовая логика для крупнейших производителей. Такой вывод содержится в обновлённом анализе Rothschild & Co Redburn, где внимание уделяется сразу нескольким взаимосвязанным трендам — от динамики рынка аккумуляторов до темпов продаж электромобилей.
Почему рынок лития может «остыть» к 2027 году
Ключевой элемент медвежьего сценария связан с тем, что в 2027 году рынок, по оценкам аналитиков, снова может перейти в состояние предложения выше спроса. Когда избыток накапливается, цены обычно становятся менее устойчивыми: производителям сложнее поддерживать уровень выручки, а инвесторам — рассчитывать на прежнюю доходность проектов.
В основе обновлённых расчётов лежит модель баланса спроса и предложения, подготовленная аналитиком Мазахиром Мамедли. Она показывает, что сразу три процесса развиваются параллельно и в итоге усиливают негативный эффект для цен.
Три фактора, которые сходятся в одну точку
1) Разворот от «перепроизводства» аккумуляторов
Первое давление связано с возможной коррекцией после периода активного наращивания мощностей в батарейной отрасли. Если ранее производители ускоряли выпуск на упреждение спроса, то затем может последовать обратная фаза — снижение темпов, что отражается на потребности в сырье и, как следствие, на ценах на литий.
2) Замедление роста продаж электромобилей
Второй фактор — ожидания более слабой динамики рынка электромобилей. Rothschild & Co Redburn обращает внимание на слабость продаж в Китае в первом квартале и отмечает вялую конъюнктуру в Северной Америке. В результате общий темп роста мировых продаж EV, по прогнозу фирмы, может снизиться до 14% в 2026 году.
При этом аналитики подчёркивают, что отдельные регионы сохраняют устойчивость: Европа и развивающиеся рынки, по их оценке, продолжают поддерживать спрос.
3) Ограниченное расширение размеров батарей
Третий момент касается характеристик самих батарей. Даже если спрос на электромобили растёт, он не обязательно приводит к пропорциональному росту потребления лития. Причина — ограниченное расширение ёмкости батарей: более доступные модели с меньшими аккумуляторами обгоняют по популярности крупные версии. Это означает, что на один автомобиль может приходиться меньше лития, чем раньше.
Что происходит в Китае: экспортные стимулы сворачиваются
Сюжет медвежьего сценария во многом разворачивается вокруг Китая. Аналитики указывают на фазу отмены налоговых возвратов по экспорту — в 2027 году прекратятся экспортные налоговые льготы для батарей и компонентов аккумуляторных цепочек.
Справка: налоговый возврат (rebate) — это механизм, при котором государство компенсирует часть налоговых расходов экспортёрам. Подобные стимулы способны поддерживать экспортные объёмы и влиять на загрузку производств. Если льготы отменяются, экспорт часто замедляется, а это меняет баланс поставок на внешних рынках.
Почему в 2026-м спрос могут «вытянуть вперёд»
Rothschild & Co Redburn отмечает, что отрасль реагирует на приближающуюся отмену стимулов повышенными объёмами выпуска в 2026 году. Такой подход обычно помогает компаниям заранее поставить продукцию на рынки, пока действуют более выгодные условия.
Однако в дальнейшем фирма ожидает обратный эффект: «разворот перепроизводства в следующем году приведёт к замедлению спроса на литий». Иными словами, часть спроса может быть перенесена из 2027 в 2026, но затем рынок столкнётся с паузой.
Прогноз по ценам на литий: падение до 15–16 долларов за кг
Параллельно идёт наращивание предложения в нескольких регионах — в Китае, Аргентине и США. На этом фоне аналитики ожидают снижение цен на карбонат лития в пересчёте на литий-карбонат эквивалент (lithium carbonate equivalent, LCE). Этот показатель используется в отрасли как «универсальная» мера для сравнения стоимости и объёмов разных форм литиевого сырья.
По ожиданиям Rothschild & Co Redburn, к концу года котировки LCE могут опуститься до $15–16 за кг.
Реакция аналитиков по акциям производителей
Учитывая ухудшение соотношения риска и потенциальной доходности, компания изменила оценки по ключевым игрокам рынка.
Albemarle: понижение до Neutral
Rothschild & Co Redburn снизила рекомендацию по Albemarle с Buy до Neutral. При этом установлен целевой уровень цены — $188 за акцию. Такой ориентир подразумевает около 5% снижения относительно текущих уровней.
SQM: Neutral с пересмотром цели
Для SQM рекомендация сохранена на уровне Neutral, но целевая цена пересмотрена до $83 за акцию. В заключение аналитики подчёркивают, что «риск/выгода для акций литиевых компаний сейчас менее привлекателен, чем раньше».
Что это может значить для инвесторов и отрасли
В целом обновлённый взгляд сводится к тому, что даже при сохранении интереса к электромобилям сырьевой рынок лития может столкнуться с более тяжёлым периодом: из-за коррекции в батарейных цепочках, меняющегося регионального спроса на EV и структурных особенностей батарей (рост доли меньших по ёмкости пакетов).
Если прогнозы по возврату к избытку предложения в 2027 году окажутся точными, компаниям придётся конкурировать не только за заказы, но и за маржинальность — а рынку будет сложнее поддерживать прежние ожидания по ценам.