Документы о публичном размещении акций SpaceX, поданные в рамках подготовки к IPO, раскрыли масштаб и плотность деловых связей между компаниями Илона Маска. Речь идет не только о сотрудничестве в рамках проектов — в отчетности заметны коммерческие расчеты, финансовые обязательства и даже операционные зависимости, которые связывают сразу несколько бизнес-структур Маска: SpaceX, Tesla, xAI и социальную сеть X. На этом фоне подготовка к потенциально крупнейшему IPO в истории приобретает особый общественный и инвесторский интерес.
Как следует из раскрытий, в основе взаимосвязей лежит не одна сфера деятельности, а целый «контур» цепочек поставок и финансирования. Он охватывает технологии и производство (в том числе батареи и солнечную энергетику), транспорт и безопасность, коммуникации, а также инфраструктуру, необходимую для работы систем ИИ и орбитальных дата-центров.
Что именно показала заявка перед IPO SpaceX
Новые данные, опубликованные в среду, демонстрируют быстро растущие взаиморасчеты между компаниями Маска. Особенно заметны связи между SpaceX и ее ИИ-направлением — через дочернюю структуру xAI — а также между SpaceX и Tesla, которая поставляет оборудование и материалы. Параллельно в документах отражены коммерческие отношения с X, где Tesla выступала рекламодателем.
Планируемое IPO SpaceX, по общим целям, нацелено на оценку примерно в $1,75 трлн. Именно в этот момент инвесторы обычно обращают внимание на то, насколько прозрачно устроены корпоративные отношения внутри «группы» — и нет ли чрезмерной зависимости одного бизнеса от другого.
Транзакции Tesla, xAI и SpaceX: от батарей до Cybertruck
Согласно раскрытиям, SpaceX и xAI суммарно в прошлом году закупили у Tesla товаров и услуг примерно на $650 млн. Внутри этой суммы выделяется крупная позиция: xAI приобрела у Tesla системы батарей Megapack на $506 млн. Megapack — это коммерческая батарейная платформа, предназначенная для масштабного накопления энергии, и для ИИ-инфраструктуры она важна как элемент энергосистемы.
Отдельно указано, что SpaceX потратила на коммерческие товары и услуги $144 млн. Значительная часть расходов пришлась на стальные Cybertruck производства Tesla: $131 млн по рекомендованным розничным ценам. В пересчете это соответствует покупке более чем 1 000 автомобилей.
Документы также фиксируют рекламные расходы. Tesla, которая исторически тратила сравнительно мало средств на классическую рекламу, в 2025 году заплатила $4 млн за размещения на X.
Самолетные договоренности и платежи в пользу структуры Маска
В заявке обозначены договоренности об использовании воздушных судов с участием Tesla, а также персональные авиационные элементы — то есть речь идет о схемах совместного использования или управления полетами, где фигурируют и личные интересы Маска. Кроме того, отражены платежи в адрес частной компании, принадлежащей Маску.
Такие детали обычно рассматриваются инвесторами как индикатор того, насколько тесно «личное» и «корпоративное» переплетены в операционных процессах группы.
Акции SpaceX: доля Tesla и инвестиция в $2 млрд
Еще один важный блок раскрытий — структура владения. В заявке указано, что Tesla владеет почти 19 млн акций SpaceX класса A. При этом после размещения доля Tesla будет составлять менее 1%. Основание для этой позиции — инвестиция в SpaceX на $2 млрд, которую Tesla сделала ранее в текущем году.
Для публичного рынка это значимо по двум причинам: во-первых, раскрывается степень финансового участия Tesla в будущем IPO SpaceX, во-вторых, становится понятнее, как может выглядеть «переток» экономической выгоды между компаниями группы.
Terafab и солнечная «фабрика»: связи вокруг вычислений и энергии
В документах также говорится о совместном проекте Tesla и SpaceX — Terafab. Это многомиллионное (в заявке фигурирует формулировка «мульти-billion») направление, связанное с производством чипов. По смыслу оно подчеркивает, что Маск-ориентированные компании все сильнее сближаются вокруг тем ИИ и вычислительной инфраструктуры, где чипы и доступная энергия становятся критическими ресурсами.
Отдельный технологический акцент сделан на энергетике: Tesla строит солнечную фабрику, которая должна масштабировать производство в направлении цели — 100 гигаватт в год по внутреннему производству. Планируется, что компания будет поставлять индивидуально настроенное оборудование для фотоэлектрических систем (custom photovoltaic hardware) для будущей орбитальной сети, связанной с дата-центрами для орбитальных ИИ-вычислений SpaceX.
Почему инвесторы уделяют этому внимание: «сквозная» зависимость
Раскрытия появились на фоне усиленного внимания инвесторов к вопросам корпоративного управления, распределения капитала и степени пересечения компаний, контролируемых Маском. По мере того как SpaceX выходит за рамки ракет и спутникового интернета и все больше фокусируется на ИИ-инфраструктуре и вычислениях, инвесторы стремятся понять, насколько устойчивы финансовые модели и не формируется ли «закольцованная» зависимость от аффилированных структур.
Обязательства по аренде инфраструктуры ИИ: более $20 млрд
Одно из ключевых финансовых раскрытий касается связанных сторон — связанных договоренностей об аренде инфраструктуры для ИИ. В заявке указано, что совокупные обязательства превышают $20 млрд. Эти обязательства связаны с оборудованием и договоренностями между подразделениями, которые связаны с xAI, и частной инвестиционной фирмой Valor Equity Partners.
Основатель Valor Equity Partners — Антонио Грасиас (Antonio Gracias) — входит в совет директоров SpaceX. Такие детали обычно усиливают интерес рынка: они позволяют оценивать, как устроены интересы внутри группы и как распределяются риски и выгоды между компаниями и инвесторами.
Отдельно отмечено, что часть сделок с Valor по аренде инфраструктуры ИИ была учтена как «failed sale-leaseback» — то есть как ситуация, когда по экономическому смыслу сделка продажи с последующей арендой не сработала как предполагалось. В результате SpaceX пришлось отражать связанные обязательства в бухгалтерском учете как долг на балансе — речь идет о миллиардах долларов.
На запрос комментария Valor в момент публикации ответ не был получен.
Гарантии и платежи: $885 млн в 2025 и $857 млн в первые два месяца 2026
В ответ на вопросы о рисках по соглашениям SpaceX указала, что обязательства по платежам и выполнению условий по договорам гарантированы самой SpaceX или одной из ее дочерних компаний.
По данным раскрытий, в 2025 году SpaceX выплатила $885 млн по соответствующим договоренностям. Еще $857 млн компания перечислила только за первые два месяца 2026 года.
Дополнительные операционные связи: Musk Industries и The Boring Company
В заявке также зафиксированы другие элементы взаимосвязанности. Например, указаны арендные платежи xAI компании Musk Industries LLC — частной структуры, принадлежащей Маску. Кроме того, упоминаются строительные работы в Техасе со стороны The Boring Company, которая связана с Маском и известна проектами по инфраструктурным тоннелям и транспортным решениям.
В сумме эти детали формируют картину того, как бизнес-структуры Маска выстраивают единую экосистему, где движение капитала, оборудования и услуг идет внутри сети взаимосвязанных контрагентов. Для рынка это означает повышенный интерес к тому, как именно будет устроена «чистота» финансовых потоков после IPO, и насколько инвесторы смогут оценить независимость SpaceX от аффилированных сделок.