Встреча президента США Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина, прошедшая в Пекине 18 мая, стала для рынков скорее сигналом о снижении напряженности, чем поводом ждать быстрых прорывов. Инвесторы рассчитывали на «стратегическую стабильность» — понятие, которым обычно описывают договоренность крупных держав не эскалировать риски в чувствительных сферах, — однако ключевые темы, включая торговлю и иранский кризис, не получили внятного продолжения. На этом фоне китайские активы реагировали сдержанно, а внимание участников рынка сместилось на внешние факторы — волатильность на глобальном долговом рынке и сохраняющиеся страхи из‑за ситуации на Ближнем Востоке.
Поездка Трампа в столицу Китая стала его первым визитом в Пекин с 2017 года. Итогом переговоров, завершившихся в пятницу, не стали ни крупные договоренности по торговой повестке, ни ощутимая помощь Пекина в урегулировании американо‑иранского конфликта, который продолжается уже более двух месяцев и заметно «взбаламутил» мировые рынки. Ситуация вокруг Ирана особенно влияет на цены на энергоносители, поскольку переговоры между Вашингтоном и Тегераном идут с трудом, а ожидания по поставкам нефти становятся более нервными.
Фокус рынков: от саммита к облигационному шоку и рискам региона
Утром в понедельник китайский юань ослаб к доллару до уровня, близкого к минимуму за почти две недели. Так рынок отреагировал не столько на итоги саммита, сколько на смену приоритетов: инвесторы переключились на глобальную распродажу облигаций. Поводом для нее стали опасения, что инфляционное давление может сохраниться дольше, а также новые признаки того, что напряженность на Ближнем Востоке может усиливаться.
На фондовом рынке Китая торги в целом проходили без заметного движения: после снижения более чем на 1% в пятницу в понедельник активы оставались почти без изменений. Подобная динамика отражает «risk-off» — рыночный режим, при котором инвесторы сокращают рискованные позиции и предпочитают более надежные инструменты, поскольку неопределенность растет.
Почему аналитики видят смысл даже при отсутствии «быстрых побед»
Руководитель отдела исследования кассовых инструментов в BNP Paribas для Азиатско‑Тихоокеанского региона Уильям Браттон отметил, что саммит вряд ли даст немедленные выгоды держателям акций. Тем не менее, по его мнению, более перспективные результаты связаны со снижением геополитического риска в долгосрочной перспективе.
Браттон подчеркнул, что это способно изменить восприятие рисков инвесторами и подтолкнуть американский капитал заново оценить относительную привлекательность китайских вложений. Он напомнил, что в текущем году американские инвесторы уже постепенно меняют настрой в пользу китайских акций, и ожидается продолжение этой тенденции, если американо‑китайские отношения будут либо стабилизироваться, либо — более реалистично — станут предсказуемее.
Отдельно отмечалось и влияние макроэкономики. Ранее появились данные, согласно которым рост экономики Китая замедлился в апреле: промышленное производство и розничные продажи оказались существенно ниже ожиданий. На таком фоне даже умеренно позитивные сигналы с саммита не могли перевесить разочарование от статистики.
«Стакан наполовину полон»: торговое перемирие и приглашение в США
Аналитики Capital Economics предложили трактовку происходящего в более благожелательном ключе: хотя прорывов не произошло, саммит помог закрепить торговое перемирие и снизить риск повторной эскалации в ближайшей перспективе.
В той же логике они указали на то, что Трамп пригласил Си Цзиньпина посетить США в сентябре. Для рынков это увеличивает вероятность того, что стороны будут вести себя более осторожно в ближайшие месяцы.
Иран, Ормуз и «узко управляемая конкуренция»
Главная интрига для инвесторов заключалась в том, сможет ли саммит стать мостом к урегулированию ближневосточного кризиса. Китай является крупнейшим покупателем иранской нефти, и отсутствие от Пекина ясных сигналов о возможном влиянии на ход конфликта усилило опасения, что напряженность может вернуться.
Аналитики отмечают, что различия в позициях Вашингтона и Пекина по войне вокруг Ирана и по контролю над Ормузским проливом — ключевым морским коридором, через который обычно проходит около пятой части мировых поставок нефти и сжиженного природного газа, — стали особенно заметны. Именно через Ормузский пролив осуществляется значительная доля глобального энергетического потока, поэтому любые риски там быстро отражаются на ценах.
Трамп заявил, что Си Цзиньпин согласился на то, чтобы Тегеран вновь открыл этот критически важный водный путь. При этом сам Си не дал комментариев относительно обсуждений с Трампом по иранской теме. Министерство иностранных дел КНР, в свою очередь, охарактеризовало конфликт как ситуацию, которая «никогда не должна была случиться» и «не имеет причин продолжаться».
Чару Чанана, главный инвестиционный стратег Saxo, считает, что без понятных последующих шагов по торговле, Тайваню и иранскому направлению встреча может быть воспринята как «не событие»: полезная для настроений, но недостаточная, чтобы изменить рыночный фон. По словам Чананы, ключевой риск остается прежним — инвесторы могут недооценивать вероятность того, что иранский конфликт продолжит поддерживать повышенные цены на нефть. Это, в свою очередь, способно удерживать инфляционные ожидания на высоком уровне и сохранять давление на доходности облигаций «дольше, чем хотелось бы».
Тайвань как отдельная линия напряженности
Помимо Ирана, в фокусе участников рынка остается Тайвань. Аналитики указывают: Си Цзиньпин предупредил Трампа, что неправильное обращение с вопросом острова может привести к столкновению между двумя державами.
Сам Джочим, экономист швейцарского частного банка EFG International, отметил, что существенным будет то, подпишет ли Трамп решение о продаже Тайваню вооружений на сумму 14 миллиардов долларов. По его оценке, такой шаг способен дестабилизировать отношения Трампа с Си. При этом сам Трамп в пятницу добавил неопределенности, заявив, что еще не решил, стоит ли продолжать крупную сделку по поставкам оружия Тайваню.
На торговом направлении тоже сохраняется уязвимость: перемирие по тарифам между США и Китаем, заключенное после серии взаимных эскалаций, должно истечь позже в этом году. Кроме того, отсутствие ясности по тарифам во время саммита охладило интерес инвесторов.
«Самый большой пакет» оказался слабее ожиданий
Даже договоренности, которые преподносились как главный практический результат переговоров, разочаровали рынок. Речь идет о заявлении Трампа в четверг о том, что Китай купит 200 самолетов Boeing. В глазах инвесторов и аналитиков эта цифра оказалась заметно ниже ожиданий, и на этом фоне акции Boeing снизились.
Итог саммита: удержание рисков и ставка на предсказуемость
Хотя по торговым вопросам прогресс оказался ограниченным, Тин Лу, главный экономист по Китаю в Nomura, охарактеризовал двухдневные переговоры как попытку «сдерживания экономических и политических рисков». В такой модели саммит дал краткосрочную стабилизацию для руководителей обеих стран.
Лу также напомнил термин, который Трамп использовал в октябре: «tightly managed rivals» — то есть «тесно управляемые соперники». По его смыслу, на остаток 2026 года две крупнейшие державы договорились, что если им и приходится конкурировать, то хотя бы в формате более предсказуемого, транзакционного и контролируемого соперничества.