После резкого охлаждения в первые недели после начала войны вокруг Ирана глобальный рынок корпоративных сделок вновь набирает обороты. Компании и инвесторы, столкнувшись с повышенной рыночной нервозностью, начинают возвращаться к планам — и чаще выбирают более крупные, «стратегические» сделки вместо осторожных шагов.
Провал в начале марта и последующее восстановление
Во второй неделе марта суммарная стоимость объявленных по всему миру сделок снизилась примерно до $39 млрд. На динамику повлияли удары США и Израиля по Ирану, которые усилили колебания на финансовых рынках и усложнили прогнозирование для участников сделок.
Минимум недельного уровня оказался самым низким с момента объявления «Liberation Day» о масштабных мерах тарифной политики США в прошлом апреле. Эти оценки опираются на данные LSEG, которая отслеживает сделки и корпоративные события на глобальном рынке.
Тем не менее уже позже ситуация стала меняться в лучшую сторону. Рост стоимости сделок поддержали несколько крупных инициатив. Среди них — предложение Pershing Square на $68 млрд о покупке Universal Music Group, а также сделка McCormick & Co на $45 млрд по объединению с продовольственным бизнесом Unilever.
Средняя «неделя M&A» снова выше привычных значений
В период с 15 марта по конец последующих четырех недель средняя недельная стоимость слияний и поглощений (M&A) выросла примерно до $117 млрд. Это заметно выше ориентиров, которые фиксировались в начале года: порядка $93 млрд в неделю за отрезок через январь и февраль.
Даже при том, что уверенность руководителей компаний немного просела, сами логики сделок сохраняют силу, отмечают участники рынка. Так, Гильермо Баягвал (Guillermo Baygual), глобальный со-руководитель направления M&A в Citi, подчеркнул: краткосрочные риски могут усиливаться из‑за геополитики, но в долгосрочной перспективе компании все равно видят необходимость в масштабировании, повышении эффективности по издержкам и в обеспечении финансового ресурса для будущих капитальных затрат (capex).
Capex — это инвестиции компаний в основные средства: производственные мощности, инфраструктуру, технологические обновления. Для крупных сделок capex часто становится аргументом «против ожидания»: бизнесу нужно финансировать планы, которые рассчитаны на годы.
Где турбулентность ощущается сильнее: Персидский залив
На отдельных направлениях последствия кризиса проявились отчетливее. В странах Персидского залива сделки, где целевой компанией выступает резидент региона, суммарно оценивались почти в $15 млрд за 2026 год на текущий момент. Это на 65% меньше, чем было за тот же период годом ранее, несмотря на рост числа объявлений сделок на 5%.
По данным LSEG, в феврале в Заливе было объявлено 70 сделок. Месячное число сделок в регионе не превышалось в течение последних пяти лет — то есть в феврале активность была необычно высокой. Однако в марте, уже после начала конфликта, объявили лишь 37 сделок. Это стало самым низким месячным показателем с августа 2025 года.
При этом важно, что участники отмечают: покупатели в Заливе остаются активными. Там, где приобретателем выступает компания из региона, совокупная стоимость сделок в рамках M&A в первые шесть недель после начала войны 28 февраля составила $17,1 млрд. По сравнению с шестью неделями до старта конфликта показатель вырос на 244%, хотя относительно сопоставимого периода 2025 года снижение составило 21%.
Сделки «крупнее среднего» компенсируют падение количества
Хотя общее число сделок в мире сокращается, компании продолжают двигаться к трансформирующим операциям. Причем, по мнению Нимеша Кхироя (Nimesh Khiroya), со-руководителя M&A в Goldman Sachs для Европы, Ближнего Востока и Африки, падение доли небольших сделок может быть следствием сразу нескольких факторов: влияния геополитики и более широкой макроэкономической картины.
Он также предложил объяснение восстановления стоимости сделок: рост поддерживают крупные проекты, которые готовились заранее и не являются прямой реакцией на текущий конфликт.
Кхироя уточнил, что крупные сделки обычно разрабатываются в течение определенного времени и их нельзя сводить к попытке «подстроиться» под ситуацию вокруг Ближнего Востока.
ECM: рынок размещений замедлился, но год в целом остается сильным
Параллельно с рынком M&A замедлилась и скорость сделок в сфере equity capital markets (ECM) — это сегмент, где компании привлекают средства через выпуск акций и другие операции на фондовом рынке.
Сразу после начала конфликта рынок ECM пережил короткий «пиковый» период: в первые две недели суммарно было заключено около $50 млрд сделок по всему миру. Согласно данным LSEG, глобальный объем ECM за год по 14 апреля достиг $215 млрд, что на 37% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Вместе с тем сразу после атак неделя, когда компании активнее всего привлекали капитал, стала самой загруженной в текущем году. Такой вывод основан на данных и объясняется тем, что некоторые фирмы и их акционеры воспользовались возможностью разместить бумаги, пока рынки не начали ухудшаться. Затем, когда условия стали менее предсказуемыми, способность быстро выходить с новыми размещениями сократилась.
За четыре недели с 15 марта средняя недельная стоимость глобальных ECM-сделок составила примерно $11 млрд. Это ниже, чем в январе (около $13 млрд) и ниже, чем в феврале (около $18 млрд).
Снижение связано не только с ожиданиями инвесторов, но и с тем, что на фоне войны замедлился выпуск новых акций. Дополнительным фактором стала и сезонность: в периоды, когда компании публикуют финансовые результаты, рынок обычно работает тише.
«Индекс страха» успокоился: волатильность пошла вниз
Сигналом в пользу возвращения активности стали изменения на рынке ожиданий. CBOE Volatility Index (VIX) — широко отслеживаемый индикатор волатильности, который часто называют «барометром страха» на Уолл‑стрит. Он резко вырос после начала конфликта в конце февраля, но затем постепенно снизился и в апреле опустился ниже 20.
В рыночной практике уровень ниже 20 обычно трактуют как признак более стабильной среды и меньшего стресса для инвесторов — а значит, сделки могут проходить легче, включая переговоры о цене и условиях финансирования.
По словам Филиппа Бека (Philipp Beck), руководителя M&A в UBS для региона EMEA, волатильность могла влиять на сроки отдельных проектов, но не меняла фундаментальную стратегию — особенно в сегменте крупных, хорошо профинансированных сделок.
Что дальше: предупреждение МВФ и возможные задержки
Дальнейшее развитие рынка будет зависеть от того, насколько глубоко геополитический кризис повлияет на экономику. На этой неделе МВФ предупредил, что при усилении конфликта глобальная экономика может приблизиться к рецессии.
В сценариях ухудшения условий компании, вероятно, будут чаще «пересчитывать» варианты и тем самым отодвигать часть сделок, допустил Гильермо Баягвал из Citi. При этом он же отметил противоположную тенденцию: если смотреть на горизонты, в ближайшие три года рынок может перейти к периоду активной деловой работы, поскольку базовые причины для M&A сохраняются с прошлого года.
Таким образом, даже при сохранении неопределенности сделки не исчезают — меняются скорость, размер портфеля рисков и приоритеты. Рынок, судя по текущим данным, уже начал адаптацию к новой реальности и возвращает обороты за счет крупных проектов, которые были задуманы заранее и теперь получают шанс на реализацию.