Швейцарский банк UBS сообщил о заметной перестройке подходов к управлению капиталом у состоятельных семей по всему миру. По данным исследования, многие семейные офисы (family offices — структуры, которые обслуживают частные капиталы и ведут их инвестиционное планирование) сокращают долю активов, привязанных к доллару США. На такой шаг, как подчеркивается, влияют геополитические риски и рост суверенных долгов, то есть обязательств государств, которые могут отражаться на стоимости заимствований и общей устойчивости финансовых рынков.
Что выяснил UBS
В отчете UBS Global Family Office Report 2026 говорится, что примерно две трети опрошенных семейных офисов ожидают ослабления доверия к доллару как к резервной валюте в течение ближайшего года. При этом важно, что опрос проводился в период с января до позднего марта — то есть до того, как американская валюта начала показывать более сильную динамику по сравнению со многими другими валютами и активами. Иными словами, настроения и ожидания фиксировались на фоне более неопределенной траектории доллара.
Почему пересматривают портфели
В UBS отмечают, что снижение стоимости доллара за год до начала опроса стало триггером для пересмотра инвестиционных комбинаций. По словам стратега UBS Максимилиана Кункеля (Maximilian Kunkel), почти половина участников пришла к выводу, что их портфели оказываются чрезмерно «завязаны» на американскую валюту — причем это касается разных классов активов, а не только отдельных инструментов.
Отдельный акцент в исследовании сделан на том, что планы по уменьшению доли долларовых активов связаны не только с валютным риском, но и с более широким переосмыслением структуры портфелей, которые исторически были ориентированы на США. Иными словами, речь идет о попытке снизить зависимость от одного центра экономического влияния и финансовой инфраструктуры.
Какие изменения вносят в инвестиционные планы
UBS указывает: семейные офисы намерены корректировать состав активов. В частности, они планируют:
- увеличивать долю акций развивающихся рынков;
- наращивать вложения в инфраструктуру (инфраструктурные проекты как класс активов обычно рассматриваются как более «долгосрочные» и относительно устойчивые к отдельным рыночным колебаниям);
- сокращать позиции в недвижимости.
Такая логика согласуется с желанием перераспределить риски и повысить диверсификацию — то есть снизить вероятность того, что ухудшение ситуации в одной стране или валютной зоне окажется критичным для всего портфеля.
Сдвиг интереса к регионам: Азия и часть Европы
Отдельно в отчете подчеркивается региональная составляющая изменений. Как заявил исполнительный руководитель UBS Бенджамин Кавалли (Benjamin Cavalli), впервые заметно стремление семейных офисов наращивать присутствие в Азиатско-Тихоокеанском регионе и, в определенной степени, в Западной Европе.
По его словам, это прежде всего касается семейных офисов за пределами США. При этом отмечается, что признаки «дедолларизации» — то есть постепенного уменьшения зависимости от доллара — не полностью формируются исключительно вне Америки: небольшая доля инициатив, как указывается, идет и от американских семейных офисов, хотя и в ограниченном масштабе.
Главный тревожный фактор — геополитика
Согласно исследованию UBS, геополитический конфликт сейчас занимает первое место среди ключевых опасений. Этот фактор, по формулировке банка, выделяется с заметным отрывом. В ответ на него семейные офисы комбинируют изменения в распределении активов с так называемыми стратегиями multishoring.
Multishoring — это подход, при котором деятельность семейного офиса организуется в нескольких юрисдикциях (странах или правовых системах), а не в одной. Идея заключается в том, чтобы снизить риски, связанные с отдельной экономикой, регуляторной средой или политической ситуацией.
Параметры исследования
UBS провел опрос 307 клиентов по всему миру. Средний размер чистых активов участвовавших семей составил 2,7 млрд долларов. В отчете подчеркивается, что речь идет именно о взглядах и планах семейных офисов, то есть о том, как они оценивают риски и какие направления корректировки портфелей считают приоритетными.
Контекст: что стоит за «переоценкой валютного риска»
Когда семейные офисы говорят о снижении зависимости от доллара, они, как правило, имеют в виду комплекс факторов: от потенциальной волатильности валютных курсов до изменения стоимости фондирования и общей динамики рынков. Рост суверенных долгов — долговой нагрузки государств — способен повышать требования инвесторов к доходности по облигациям и усиливать колебания на финансовых площадках. На этом фоне геополитическая напряженность добавляет неопределенность в торговые и инвестиционные потоки, что делает диверсификацию более привлекательной стратегией.
Таким образом, исследование UBS отражает не разовую реакцию на текущие движения рынка, а более системный пересмотр того, как состоятельные семьи распределяют капитал, учитывая валютные, долговые и политические риски.