Компания Senior plc объявила о согласовании на уровне совета директоров предложения о покупке за денежное вознаграждение. Сделка предполагает, что контроль над Senior перейдет к структуре Zeus UK Bidco Limited, которая действует в интересах инвестфондов, получающих консультации от Tinicum Incorporated и Blackstone Inc.
Сколько получат акционеры Senior
По условиям приобретения акционеры Senior получат 300 пенсов за каждую акцию. Выплата будет состоять из двух частей: 297,85 пенса перечисляются в виде денежного платежа, а оставшиеся 2,15 пенса приходятся на финальный дивиденд за финансовый год 2025.
Размер денежного вознаграждения сформирован с премией к рыночным ориентирам. В частности, оно предусматривает:
- премию 36,6% к средней цене за последние шесть месяцев, рассчитанной по объему торгов (volume-weighted average price);
- премию 2,8% к цене закрытия 289,80 пенса, зафиксированной в среду.
Оценка сделки: капитализация и мультипликаторы
Предлагаемая структура предполагает, что стоимость всего выпущенного акционерного капитала Senior оценивается примерно в £1,28 млрд на полностью разводненной основе. Дополнительно сделка подразумевает enterprise value (стоимость компании вместе с долгом и без учета денежной наличности) на уровне примерно £1,40 млрд.
Для рынка такие цифры обычно отражаются через мультипликаторы — индикаторы, показывающие, за какую цену покупатель платит относительно прибыли. В данном случае параметры сделки выглядят так:
- 15,2 раза к скорректированной EBITDA Senior;
- 22,0 раза к скорректированной операционной прибыли за год, завершившийся 31 декабря 2025 года.
Справочно: EBITDA — это прибыль до процентов, налогов, амортизации и износа, а operating profit — операционная прибыль. Термин adjusted означает, что показатель рассчитан с поправками (обычно исключая разовые статьи).
Позиция совета директоров и гарантии голосов
Совет директоров Senior, которого по финансовым условиям представляла компания Lazard, пришел к выводу, что предложенные условия являются справедливыми и разумными. Руководители намерены рекомендовать акционерам поддержать схему на суде по вопросу (court meeting) и на общем собрании.
Также часть акций уже закреплена безотзывными обязательствами голосовать «за». Так, директора Senior, вместе взятые, обязались поддержать сделку по 2 620 740 акциям — это примерно 0,6% обычного акционерного капитала компании.
Со своей стороны, BidCo получила аналогичное безотзывное поручение от Alantra голосовать в пользу схемы по 72 307 009 акциям, что соответствует примерно 17,2% капитала Senior.
В сумме с пакетами директоров структура BidCo обеспечила безотзывные обязательства на уровне около 17,9% акций компании.
План объединения активов с AeroFlow Technologies
Согласно заявленной стратегии, консорциум намерен вывести Senior и AeroFlow Technologies (недавно приобретенную Tinicum) под единый контроль. В обосновании такого подхода консорциум делает акцент на том, что объединение даст дополнительные синергии за счет «комплементарного» присутствия в аэрокосмической тематике, а также позволит повысить устойчивость прибыли.
Как будет оформлена сделка и когда появятся документы
Процесс приобретения предполагает выполнение условий, включая одобрение акционеров. Технически сделка будет реализована через схему урегулирования, утверждаемую судом, — scheme of arrangement — в рамках Part 26 Закона о компаниях (Companies Act). Ожидается, что документ по схеме будет опубликован в течение 28 дней.
Справочно: scheme of arrangement — это правовой механизм корпоративной сделки в Великобритании, который требует согласования на собрании акционеров и последующего утверждения судом. Такой формат часто используется при крупных поглощениях.
Комментарии руководства Senior
Ian King, председатель Senior, заявил, что предложение открывает для акционеров возможность получить денежную выгоду сразу и при этом воспользоваться привлекательным мультипликатором стоимости предприятия.
Генеральный директор компании David Squires подчеркнул, что предложение отражает оценку качества Senior — в том числе людей, продуктов и перспектив роста.