Southwest Airlines в среду понизила ожидания по прибыли во втором квартале: прогноз оказался ниже консенсуса аналитиков. Главная причина — резкий рост стоимости авиатоплива, который подстегнула ситуация на Ближнем Востоке, связанная с конфликтом вокруг Ирана. Удорожание топлива увеличивает издержки перевозчика и сокращает операционную маржинальность — то есть «прослойку» прибыли между выручкой и расходами.
На расширенных торгах акции компании снизились на 2,9%.
Что именно ожидает Southwest во втором квартале
Техасский авиаперевозчик прогнозирует прибыль на акцию (earnings per share, EPS) в диапазоне $0,35–$0,65 за период апрель–июнь. Если ориентироваться на середину коридора, то показатель составляет $0,50, что меньше ожиданий аналитиков: они рассчитывали на прибыль около $0,55 на акцию.
Для понимания: EPS — это доля прибыли, приходящаяся на одну акцию. Именно этот индикатор чаще всего сравнивают с прогнозами рынка, поэтому его расхождение с ожиданиями сразу отражается на восприятии инвесторами перспектив компании.
Почему дорожает топливо и как это бьёт по авиакомпаниям
Авиакомпании по всему миру сталкиваются с удорожанием керосина после ударов США и Израиля по Ирану. Одним из последствий стало закрытие Ормузского пролива — ключевого маршрута, через который проходит пятая часть мировых поставок нефти. Когда логистика и география поставок меняются, рынок реагирует ростом цен на сырьё и топливные продукты.
С начала иранского кризиса цены на авиатопливо почти удвоились. Для отрасли это один из крупнейших финансовых шоков со времён пандемии COVID-19, когда стоимость и спрос на перевозки резко «качались» и компании были вынуждены пересматривать бюджеты.
Топливо — четверть операционных расходов
Топливные затраты в структуре расходов авиакомпаний составляют около четверти операционных издержек. Это означает, что даже небольшое движение цены за галлон быстро превращается в ощутимую нагрузку на прибыль.
Дополнительная проблема заключается в том, что авиаперевозчики не всегда могут сразу «перепривязать» стоимость билетов. Многие тарифы и цены фиксируются на основе продаж, сделанных за месяцы до начала рейсов. Поэтому, когда конфликт ускоряет рост цен на топливо уже после продажи билетов, маржа сжимается.
Как компании пытаются компенсировать рост издержек
Southwest и другие перевозчики в США пытаются переложить часть подорожавших затрат на пассажиров. В ход идут повышение тарифов и увеличение сборов за дополнительные услуги — например, за багаж, который оформляется по отдельным правилам и оплате.
План по расходу топлива и чувствительность к цене
В годовом отчёте Southwest указывала, что в 2026 году планирует потребить около 2,2 млрд галлонов авиатоплива. Там же отмечалось, что изменение цены на один цент за галлон способно поднять годовые топливные расходы примерно на $22 млн для 2026 года. По сути, это иллюстрирует, насколько отрасль зависима от колебаний биржевых котировок.
В прогнозе на второй квартал компания ожидает, что цена топлива будет находиться в коридоре $4,10–$4,15 за галлон.
Почему Southwest больше не хеджирует топливо
Ранее Southwest активно применяла хеджирование — финансовый инструмент, позволяющий страховать будущие расходы от скачков цен. Однако от этой практики компания отказалась в 2025 году, объяснив решение тем, что хеджирование стало слишком дорогим и при этом недостаточно надёжным в текущих условиях рынка.
Финансовые результаты за период до 31 марта
За три месяца, завершившихся 31 марта, Southwest сообщила о чистой прибыли $227 млн, или $0,45 на акцию. Этот показатель оказался ниже ожиданий аналитиков — рынок рассчитывал на прибыль в размере 47 центов на акцию.
Справка: что означает «хеджирование» в топливной отрасли
- Хеджирование — это попытка зафиксировать (или ограничить) будущую стоимость топлива через контракты.
- В авиакомпаниях это важно, потому что топливо — один из крупнейших компонентов себестоимости, а цены могут быстро меняться.
- Когда компания отказывается от хеджирования, она фактически становится более чувствительной к рыночным колебаниям, что особенно заметно в периоды геополитической нестабильности.