SpaceX, ракетостроительная компания Илона Маска, впервые раскрыла финансовые показатели в документах, поданных для первичного публичного размещения акций (IPO). Официальная заявка была направлена в среду: компания намерена выйти на биржу Nasdaq и торговаться под тикером SPCX. Для рынка это событие особенно заметно тем, что SpaceX уже давно считается одним из самых дорогих частных игроков в космической отрасли, а теперь впервые выходит на публичный контур.
Какие цифры увидел рынок
В поданном досье компания указала, что в прошлом году выручка SpaceX составила 18,67 млрд долларов. Показатель за первый квартал достиг 4,69 млрд долларов.
При этом прибыльность в начале года оказалась под давлением: в первом квартале компания зафиксировала операционный убыток в 1,94 млрд долларов. Операционный убыток — это результат, учитывающий расходы на производство, разработку и прочие текущие операции без учета, например, процентов по долгам.
Выручка по направлениям: Starlink, космические операции и ИИ
Структура доходов в первом квартале распределилась по нескольким бизнес-направлениям:
- 3,26 млрд долларов — сегмент связности, куда входит спутниковый интернет Starlink;
- 619 млн долларов — «space operations», то есть космические операции и связанные с ними услуги;
- 818 млн долларов — сегмент ИИ.
Под «связностью» в данном контексте обычно понимают предоставление услуг доступа в интернет через спутниковую группировку, а не только запуск полезной нагрузки. Starlink при этом является ключевым активом, который формирует повторяющийся спрос и помогает компании расширять аудиторию по всему миру.
Кто будет вести размещение и кого назначат андеррайтерами
В заявке прописано, что в роли bookrunners — организаторов, отвечающих за построение сделки и формирование книги заявок инвесторов — выступят Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup и J.P. Morgan.
Дополнительными андеррайтерами названы Barclays, Deutsche Bank Securities, RBC Capital Markets, UBS Investment Bank, Wells Fargo Securities и ряд других участников.
Доли Маска и управленческий контроль
Документы также раскрывают структуру владения: Илон Маск владеет 12,3% акций класса A и 93,6% акций класса B. В совокупности это дает ему 85,1% совокупного количества голосов.
После IPO Маск сохранит руководящие роли: он будет CEO, chief technology officer (главным техническим директором) и chairman of the board (председателем совета директоров).
Кроме того, в заявке указано, что SpaceX будет иметь статус «контролируемой компании». Это означает, что компании не требуется обеспечивать большинство независимых директоров на совете — при сохранении контроля со стороны ключевого акционера.
Дивиденды — не в ближайших планах
SpaceX прямо указала, что не ожидает объявлять или выплачивать дивиденды держателям акций класса A в обозримом будущем. Как правило, такие решения связаны с приоритетом реинвестирования капитала в разработку ракет, спутниковую инфраструктуру и новые коммерческие направления.
Модульные орбитальные ИИ-вычисления и планы масштабирования
Отдельный раздел заявки посвящен технологической стратегии. Компания намерена развернуть к концу десятилетия первые модульные орбитальные ИИ-вычислительные «shells». В дальнейшем SpaceX планирует начать монетизацию вычислительных мощностей через продажу ИИ-программного обеспечения и вычислительных сервисов.
В документе также говорится, что компания рассчитывает на резкое увеличение темпов запусков — до тысяч стартов в год. Для отрасли это означает не только рост производственных мощностей, но и масштабирование логистики, цепочек поставок и инфраструктуры.
Финансовый продукт и проект Terafab
Кроме космического бизнеса в заявке описаны планы по запуску предложения платежного продукта, которое может включать платежи, банковские и другие финансовые услуги. Подобные шаги обычно предполагают создание собственной финансовой инфраструктуры или партнерской модели, чтобы обслуживать клиентов и экосистему сервисов компании.
Также SpaceX намерена углублять стратегическое сотрудничество с Tesla и Intel через проект под названием Terafab. По смыслу это указывает на связку технологий производства, вычислительных мощностей и инфраструктуры, необходимой для масштабирования новых направлений.
Поглощение Cursor и интерес к добыче ресурсов в космосе
В заявке отражены планы приобрести Cursor после закрытия IPO. Сделка предусматривает оплату в виде обыкновенных акций класса A с подразумеваемой оценкой капитала 60 млрд долларов.
Помимо этого, SpaceX сообщает о намерении развивать астероидную добычу — то есть добывать металлы и другие ресурсы с околоземных и главного пояса астероидов. Такой профиль деятельности относится к дальнесрочным проектам, поскольку для него требуются технологические решения по посадке, извлечению и доставке материалов.
Почему это может стать крупнейшим IPO в истории США
Планируемое размещение, по ожиданиям, способно стать самым масштабным IPO в истории американского рынка — с потенциальной оценкой в 1 трлн долларов и выше. Это также может превзойти рекорд Saudi Aramco 2019 года: тогда крупнейшее в мире IPO с оценкой 1,7 трлн долларов было проведено на бирже в Саудовской Аравии.
Предыстория: от запуска спутников до повторного использования
SpaceX была основана в 2002 году. Компания превратилась в ведущего игрока в частной космической индустрии, нарастив орбитальную инфраструктуру за счет вывода тысяч спутников Starlink. Параллельно SpaceX меняла экономику коммерческих запусков, продвигая идею повторного использования ступеней — то, что в отрасли часто называют «reusability» (возможность повторного применения ракетных элементов).
Оценка и роль Маска в случае успеха сделки
Если размещение пройдет в соответствии с планом, компания может привлечь оценку до 1,75 трлн долларов. В таком сценарии Илон Маск мог бы получить шанс стать первым человеком, достигающим статуса «триллионера» — речь идет о совокупном богатстве, которое может превысить отметку в 1 трлн долларов.
Подобный эффект связывают с многолетней стратегией SpaceX: созданием ракет, способных многократно взлетать и возвращаться, а также с развитием экосистемы вокруг Starlink и новых технологических продуктов.
Лунные и марсианские миссии, Starlink и перенос тестового запуска
В roadmap компании входят миссии к Луне и Марсу, а также расширение спутникового интернет-сервиса Starlink. В заявке подчеркивается, что эти планы опираются на новую ракетную систему.
Тестовый запуск, который изначально планировался на вторник, был перенесен на более поздний срок — на этой неделе.
Слияние с xAI и распределение оценок
В документах также отмечено, что SpaceX завершила сделку по объединению с искусственным интеллектом компании xAI. В рамках этой операции оценка по транзакции составила 1 трлн долларов для производителя ракет и 250 млрд долларов для разработчика чатбота Grok.
Розничные инвесторы и июньское событие
SpaceX заявляет, что намерена выделить значимую долю акций розничным инвесторам. После IPO компания планирует провести мероприятие, на котором ожидается около 1 500 участников, — оно запланировано на июнь после роуд-шоу.