Крупный инвестор Дэниел Лёб и его хедж-фонд Third Point прекращают давление на компанию CoStar Group, занимающуюся сбором и анализом данных о недвижимости. Фонд отказался от идеи устраивать публичное противостояние в корпоративном управлении (так называемый proxy fight — кампания за голосование акционеров против действующего состава совета директоров) и полностью распродал свою долю в владельце сервисов Apartments.com и Homes.com. Такое решение следует из письма инвесторам, а также из информации, полученной от лиц, знакомых с ситуацией.
По сути, Third Point пересмотрел стратегию после того, как Лёб и его команда пришли к выводу: попытки добиваться от CoStar более четкой концентрации на базовом направлении уже не способны «спасти» компанию в текущем виде. Иными словами, речь идет не просто об изменении подхода, а о признании того, что первоначальная инвестиционная гипотеза не подтверждается динамикой бизнеса и рынком.
Что именно сделал Third Point
В письме инвесторам, с которым ознакомились участники рынка, Лёб заявил: фонд больше не считает прежнюю аргументацию актуальной и полностью избавился от позиции в CoStar.
При этом точный размер пакета Third Point публично не раскрывался. Известно лишь, что фонд входил в число 15 крупнейших инвесторов компании.
Представители CoStar Group на момент публикации не дали оперативных комментариев.
Предыстория: попытка смены управления
В январе Third Point обозначил намерение запустить кампанию за изменения в совете директоров CoStar. Тогда сообщалось, что фонд планировал бросить вызов действующему составу совета директоров — это и есть логика proxy fight, когда акционеры голосуют за альтернативных кандидатов. Для Third Point это стало первым активистским выступлением за последние три года.
По данным собеседников, взаимодействие фонда с компанией велось уже некоторое время до официального заявления.
Окончательный дедлайн для подачи кандидатур в совет директоров наступает в воскресенье: именно до этого момента инвесторы имеют возможность выдвинуть своих претендентов.
Почему давление усиливалось: падение котировок и оценка компании
Негатив к CoStar со стороны активистов нарастал на фоне ухудшения рыночной динамики. Если в январе акции торговались около 66 долларов за бумагу, то по итогам торгов в пятницу цена снизилась до 36,48 доллара.
Параллельно сокращалась и капитализация: за указанный период рыночная стоимость компании уменьшилась до 15,3 миллиарда долларов с 28 миллиардов.
В январе Лёб уже публично обозначал свою позицию: он считал, что для снижения затрат — включая расходы на компенсации руководства, в том числе CEO — потребуется обновить большинство директоров CoStar. Помимо расходов, ключевым ориентиром называли рост стоимости акций.
Главная претензия: фокус на коммерческом ядре и спор вокруг Homes.com
Требования Third Point сводились к тому, чтобы CoStar в большей степени сосредоточилась на «коммерческом» сегменте — то есть на основной деятельности, связанной с рынком недвижимости и данными для профессиональных участников. В то же время фонд выступал за закрытие или продажу жилого направления.
Отдельно в центре критики находилась стратегия расширения через онлайн-классифайды в сфере жилой недвижимости. Лёб, как отмечают участники рынка, долгое время нацеливался на генерального директора CoStar Энди Флоранса (Andy Florance) и его решения по масштабным инвестициям в Homes.com и связанные приобретения.
В пятничном письме Лёб подчеркнул, что, несмотря на усилия фонда, Флоранс продолжает, по его оценке, «безрассудный» отток значительной части операционной прибыли компании в Homes.com и сопутствующие сделки, тогда как цена акций продолжает падать.
Не один активист: история давления на CoStar
Third Point не был единственным заметным инвестором, который пытался добиться перемен в CoStar. В феврале о схожих планах заявлял хедж-фонд D.E. Shaw: он также выступал за выдвижение новых директоров и иные изменения.
Аргументация D.E. Shaw строилась вокруг того, что компания теряет деньги из-за инвестиций в Homes.com, а значит, смена руководства и корректировка курса необходимы.
В 2025 году оба фонда — и Third Point, и D.E. Shaw — заключили с CoStar соглашения. Эти договоренности открыли путь для появления новых членов совета директоров на площадке корпоративного управления.
Справка: что означает proxy fight
Proxy fight — это публичная борьба за контроль в корпоративном управлении, которая разворачивается через процедуру голосования акционеров. Активистский инвестор стремится добиться поддержки своих кандидатов в совет директоров, чтобы изменить стратегию компании, структуру затрат или приоритеты бизнеса.
Кто такой Дэниел Лёб
Дэниел Лёб известен тем, что публично и довольно жестко оценивает крупные американские компании и практики управления. На протяжении многих лет он добивался улучшений в компаниях, включая Walt Disney, Intel и Campbell’s, используя подход активного инвестора — от публичной критики до переговоров и требований к управленческой модели.
Решение Third Point отказаться от дальнейшей кампании против CoStar и полностью выйти из позиции означает, что в ближайшей перспективе фаза активистского давления завершится. Однако вопрос о том, удалось ли компании удержать инвесторов и переломить финансовую динамику после падения котировок, остается в центре внимания рынка.