Мировые фондовые рынки на этой неделе продолжили движение вверх: индекс S&P 500 обновил исторический максимум и закрылся в среду на отметке 7 022,95. Пробив прошлую январскую вершину, рынок отреагировал на снижение цен на нефть — на фоне дальнейших переговоров между США и Ираном сырье дешевело, что поддержало ожидания более спокойной динамики для инфляции и корпоративных расходов.
Параллельно на нефтяном рынке в четверг фьючерсы на Brent торговались около $96,35 (на момент подготовки материала).
Почему аналитики видят потенциал для роста дальше
Стратеги UBS считают, что у рынков есть пространство для дальнейшего подъема до конца года. В основе такого сценария — сочетание двух факторов: устойчивого роста прибыли у компаний и сохраняющейся прочности экономики США.
В письме клиентам команда во главе с Марком Хефеле (Mark Haefele) подчеркнула, что инвесторам имеет смысл смотреть на «среднесрочные» возможности для расширения позиций. По их оценке, с текущих уровней S&P 500 сохраняется потенциал для продолжения ралли в оставшейся части 2024 года.
Прибыль компаний: что ожидает UBS
UBS прогнозирует, что корпоративные прибыли в составе S&P 500 в первом квартале вырастут примерно на 17%. Это, по оценке банка, будет самый быстрый темп с четвертого квартала 2021 года.
Сила прибыли, как отмечают аналитики, подкрепляется широким улучшением деловой активности и сохраняющимся спросом на полупроводники. Особенно важным драйвером они называют расходы на инфраструктуру, связанную с технологиями ИИ (искусственного интеллекта): потребности дата-центров и вычислительных мощностей поддерживают закупки чипов и оборудования.
Помимо общего роста, UBS ожидает темпы выше среднего в финансовом секторе и в сегменте материалов. Также банк указывает на вероятность того, что будущие прогнозы компаний (forward guidance — это официальные ориентиры по выручке, маржинальности и другим показателям, которые менеджмент дает рынку) окажутся лучше, чем ранее опасались инвесторы.
Оценки прибыли пересматриваются без «негатива»
Отдельно в UBS отмечают, что пока в пересмотрах финансовых ожиданий не видно признаков серьезного ухудшения из‑за конфликта. Их ключевой индикатор — так называемая bottom-up оценка прибыли на горизонте 12 месяцев для S&P 500, которая продолжает повышаться. Bottom-up подход означает, что аналитики формируют общий прогноз, суммируя и корректируя ожидания по конкретным компаниям, а не опираясь только на усредненные макроэкономические модели.
Макроэкономика: США держатся даже на фоне нефтяных рисков
На макроуровне аналитики обращают внимание на то, что экономика США сохраняет устойчивость, несмотря на более высокие цены на нефть. В частности, базовая инфляция в марте оказалась мягче ожиданий. Под «базовой» обычно понимают показатель без наиболее волатильных компонентов, чтобы точнее увидеть устойчивый тренд цен.
Дополнительно поддержку спросу, по словам стратегов, дает потребительский сектор: потребительские расходы остаются на здоровом уровне. А производственная активность, отмечают в UBS, впервые за три года вернулась в расширительную зону — то есть предприятия снова наращивают выпуск, а не сокращают производство.
Сигналы от компаний, ориентированных на потребителя, также подтверждают, что спрос в целом остается стабильным — без резкого разворота в худшую сторону.
Какие сектора UBS выделяет как приоритетные
На этом фоне UBS сохраняет для американских акций рейтинг Attractive. В перечне предпочтительных направлений названы:
- Consumer Discretionary (товары/услуги по усмотрению потребителя);
- Financials (финансовый сектор);
- Healthcare (здравоохранение);
- Industrials (промышленность);
- Utilities (коммунальные компании).
Логика такой выборки обычно связана с комбинацией факторов: устойчивость спроса, качество прибыли, чувствительность к процентным ставкам и способность компаний удерживать маржу в условиях меняющейся стоимости энергии.
Риски остаются: нефть, переговоры и волатильность
Несмотря на позитивный базовый сценарий, стратеги UBS предупреждают, что в ближайшей перспективе сохраняется неопределенность. В частности, потоки энергии через Ормузский пролив (Strait of Hormuz) остаются нарушенными. Это место — один из ключевых «узлов» международных поставок нефти: любые сбои в регионе могут быстро влиять на цены и ожидания рынка.
При этом, отмечают в UBS, неясно, приведут ли предстоящие переговоры США и Ирана к реальному снижению напряженности. В компании считают, что в ближайшее время нефть, вероятнее всего, не вернется к уровням, которые были до начала конфликта.
В заключение банк подчеркивает: инвесторам стоит быть готовыми к продолжительным эпизодам рыночной волатильности — то есть к периодическим резким колебаниям котировок на фоне новостей о развитии переговоров и ситуации в энергетических коридорах.
Справка: S&P 500 — один из главных индикаторов состояния американского фондового рынка, включающий акции 500 крупнейших компаний США. Когда индекс обновляет максимум, это обычно отражает ожидания инвесторов по корпоративным прибылям, экономическому росту и финансовым условиям.