United Airlines в очередной раз скорректировала ожидания по прибыли: авиакомпания прогнозирует, что во втором квартале и по итогам всего 2025 года ее финансовые результаты окажутся ниже консенсуса аналитиков. Причина — резкое удорожание топлива, которое сжимает операционные маржинальности. При этом перевозчик подчеркивает, что спрос на премиальные сегменты рынка сохраняется, а ключевые направления бизнеса продолжают показывать устойчивость.
Прогноз United: прибыль на акцию ниже ожиданий Уолл-стрит
По словам компании, во втором квартале она ожидает скорректированную прибыль в диапазоне от $1 до $2 на акцию (adjusted earnings). Это означает, что в середине прогнозного коридора — $1,50 — показатель будет ниже средней оценки аналитиков, которая составляет $2,08.
Что касается годовой перспективы, United оценивает прибыль на акцию в диапазоне $7–$11. При этом рыночные ожидания ближе к уровню около $9,58, то есть прогноз компании также выглядит осторожнее относительно консенсуса.
Такая сдержанность усиливает общий тренд в отрасли: топливный «шок», связанный с геополитическими событиями вокруг Ирана, меняет экономику американских авиакомпаний. Даже при стабильном спросе рост затрат может быстрее «съедать» выручку, чем компании успевают компенсировать ее через тарифы и другие источники дохода.
Как топливо влияет на маржу: что компания закладывает в расчеты
В текущем квартале United ориентируется на цену топлива примерно $4,30 за галлон. Оценка опирается на forward curve — это рыночная кривая будущих цен, отражающая ожидания по стоимости топлива на горизонте нескольких месяцев. Использование такого ориентира подчеркивает: давление со стороны энергозатрат остается ощутимым уже в ближайших периодах.
Компания также сообщила, какую часть роста топливных расходов она рассчитывает компенсировать собственными механизмами — в первую очередь повышением тарифов и изменением структуры прочих доходов.
- Во втором квартале компенсирование ожидается лишь на уровне 40%–50% от удорожания топлива.
- В третьем квартале показатель, по прогнозу United, должен вырасти до 70%–80%.
- К четвертому кварталу компенсация может достигнуть 85%–100%.
Иными словами, перевозчик допускает постепенное улучшение: способность перекладывать часть затрат на пассажиров будет расти. Но в ближайшей перспективе — по крайней мере, в течение второго квартала — полного «отыгрыша» пока не ожидается.
Отраслевой контекст: кто уже пересматривал планы
Осторожный прогноз United вписывается в более широкий фон. Delta Air Lines уже отказалась от запланированного расширения темпов роста. Alaska Air, в свою очередь, сняла собственный прогноз по итогам года и заявила, что текущий прирост тарифов покрывает лишь около одной трети более высокого топливного счета.
Дополнительное давление испытывают финансово более уязвимые игроки. В частности, Spirit Airlines, которая относится к категории перевозчиков с более тонкой маржинальностью, сталкивается с возобновившейся нагрузкой из-за цен на топливо.
Смещение экономических ориентиров затрагивает не только авиакомпании. Поставщик для отрасли — GE Aerospace — также предупреждал, что повышенные цены на нефть ухудшают условия для клиентов, то есть создают более сложный фон для планирования расходов и инвестиций.
Что показали результаты за первый квартал
При этом в краткосрочной картине есть и позитивные сигналы. United отчиталась о скорректированной прибыли за первый квартал в размере $1,19 на акцию, что оказалось выше ожиданий аналитиков — $1,07.
Общая выручка компании увеличилась на 10,6% год к году и достигла $14,6 млрд.
Структура доходов также выглядела устойчиво в сегментах, которые обычно дают более высокую маржу:
- премиальная выручка выросла на 14% по сравнению с годом ранее;
- корпоративная выручка прибавила 14%;
- выручка от программ лояльности увеличилась на 13%.
Однако рост затрат дал о себе знать: расходы на топливо за квартал увеличились на $340 млн, то есть на 12,6% в годовом выражении.
Планы по вместимости и обсуждение результатов
По операционным параметрам United ожидает, что в третьем и четвертом кварталах мощность (capacity) будет оставаться на прежнем уровне либо вырастет не более чем на 2% относительно показателей год назад. Такой подход означает более сдержанную политику наращивания предложения — компании стремятся сохранить прибыльность в условиях волатильности расходов.
Компания проведет разговор с аналитиками и инвесторами по итогам финансовых результатов в среду утром, где, вероятно, даст дополнительные пояснения по динамике топливных затрат, тарифной политике и сценариям компенсации удорожания топлива.