Потоки капитала на американский фондовый рынок заметно активизировались: в течение недели, завершившейся 13 мая, инвесторы нарастили вложения в акции до максимума примерно за три недели. Поддержку настроениям оказали ожидания сильного сезона отчетности и уверенный тон в прогнозах выручки со стороны чипмейкеров, хотя на этом фоне в экономике продолжали накапливаться инфляционные риски.
Инвесторы вернулись в акции: максимум почти за месяц
Данные LSEG Lipper показывают, что за неделю до 13 мая в американские фонды акций поступило в сумме 22,37 млрд долларов чистого притока. Это стало крупнейшей недельной покупкой за период с притоков на уровне 27,97 млрд долларов, зафиксированных неделей ранее — в интервале до 22 апреля.
Рост интереса к акциям особенно важен в контексте текущей рыночной динамики: притоки в фонды обычно отражают готовность инвесторов принимать риск, а также их ожидания по будущей доходности компаний. В рассматриваемый период инвесторы, судя по всему, отдали приоритет перспективам корпоративной прибыли.
Чипы и отчетность поддержали индекс S&P 500
Существенный вклад в улучшение настроений внесли прогнозы по продажам со стороны производителей полупроводников. На прошлой неделе Advanced Micro Devices и Microchip Technology представили сильные ориентиры по выручке, что усилило оптимизм участников рынка.
В результате 14 мая (в четверг) индекс S&P 500 обновил исторический максимум, достигнув отметки 7 517,12.
Насколько уверенно компании отчитывались
По данным LSEG, которые охватывают 455 компаний, входящих в состав S&P 500, около 83% эмитентов превзошли средние ожидания аналитиков по прибыли за первый квартал. Подобные результаты обычно служат дополнительным аргументом в пользу акций: если фактическая прибыль выше консенсус-прогнозов, рынок чаще пересматривает оценки компаний вверх.
Структура притоков: крупные компании привлекали больше капитала
Притоки в фонды, ориентированные на акции компаний с большой капитализацией (large-cap), составили 17,06 млрд долларов — это максимальный показатель за шесть недель. Одновременно инвесторы проявляли более осторожный подход к более «узким» сегментам рынка:
- в фонды компаний средней капитализации (mid-cap) ушло 1,25 млрд долларов чистого оттока;
- в фонды компаний малой капитализации (small-cap) — 2,53 млрд долларов чистого оттока.
Разница между сегментами часто объясняется тем, что крупные компании обычно обладают более устойчивыми масштабами бизнеса и нередко легче проходят периоды повышенной неопределенности. Инвесторы могут «перекладывать» капитал в более ликвидные и предсказуемые активы, когда инфляционные ожидания остаются чувствительными.
Сектора: технологии собирали деньги, финансовый сектор — терял
По отраслевому признаку особенно выделились технологические компании: в сектор технологий пришло рекордное за неделю 8,51 млрд долларов чистых инвестиций.
При этом финансовый сектор столкнулся с оттоком — 1,37 млрд долларов. Такая картина может отражать разные ожидания по маржинальности и стоимости капитала, а также реакцию на макроэкономические факторы, включая инфляцию и траекторию процентных ставок.
Облигации тоже притягивали: приток до максимума за три месяца
Помимо акций, заметную поддержку получил долговой рынок: приток в облигационные фонды достиг 12,9 млрд долларов — это максимум за три месяца. Инвесторы продолжают использовать фонды с фиксированной доходностью как способ сбалансировать портфель на фоне сохраняющихся ценовых рисков.
Какие сегменты облигационных фондов пользовались спросом
Наибольшие чистые вложения пришлись на следующие категории:
- короткие–среднесрочные инвестиции в ценные бумаги инвестиционного уровня (U.S. short-to-intermediate investment-grade funds) — 4,02 млрд долларов;
- общие внутренние налогооблагаемые фонды с фиксированной доходностью (general domestic taxable fixed income funds) — 3,08 млрд долларов;
- короткие–среднесрочные государственные и казначейские фонды (short-to-intermediate government and treasury funds) — 2,14 млрд долларов.
Коротко о терминологии: «инвестиционный уровень» означает более высокую кредитоспособность эмитентов по сравнению с бумагами «высокого риска». «Казначейские» фонды ориентированы на долговые обязательства правительства США, которые обычно воспринимаются как более надежные инструменты.
Деньги на счетах: отток из фондов денежного рынка
На фоне притока в акции и облигации параллельно наблюдалась обратная тенденция в инструментах денежного рынка. Инвесторы вывели 4,4 млрд долларов из фондов денежного рынка.
Для сравнения: неделей ранее эти фонды привлекли 113,53 млрд долларов чистого притока. Такие колебания часто связаны с тем, как инвесторы перераспределяют средства между «парковкой ликвидности» и более доходными сегментами — в зависимости от ожиданий по доходности и рискам.
Почему это важно
В целом неделя до 13 мая показала, что несмотря на нарастание инфляционного давления, рынок сохраняет веру в корпоративные результаты. Притоки в фонды акций, особенно в крупнокапитализированные сегменты и технологический сектор, а также параллельный спрос на облигации свидетельствуют о попытке инвесторов найти баланс между ростом и защитой капитала.