В конце мая администрация временного президента Венесуэлы Делси Родригес объявила о намерении пересмотреть долговую стратегию страны, на которую приходится свыше 150 миллиардов долларов обязательств. Заявление сопровождалось обещаниями большей прозрачности — подходом, который, по задумке властей, должен стать заметным отличием от практик прежних руководителей.
Почему назначение Centerview вызвало вопросы
Однако уже сам факт выбора консультанта привел к обсуждению в инвесторских и официальных кругах. В этом месяце советником правительства Венесуэлы стала американская фирма Centerview Partners — как утверждают восемь источников, знакомых с обстоятельствами найма, без формального конкурсного отбора. Для рынка суверенных долгов это выглядит необычно: роль ведущего консультанта в реструктуризации считается одной из наиболее статусных и прибыльных за последние десятилетия.
Centerview — сравнительно новая для этой ниши компания по сравнению с традиционными игроками, но за последние годы она заметно расширила присутствие на рынке суверенных реструктуризаций. По данным собеседников, рост обеспечивался в том числе привлечением специалистов из Lazard и других финансовых домов. На фоне такого профиля назначение может принести компании не только престиж, но и гонорары, которые, по оценкам источников, могут составить десятки миллионов долларов.
Какие задачи предстоит решать консультантам
Как консультант Венесуэлы Centerview должна будет сформировать финансовую линию государства и возглавить переговоры по долгу. Венесуэла допустила дефолт по обязательствам при бывшем президенте Николасе Мадуро в 2017 году. Для кредиторов и инвесторов ключевым остается вопрос о масштабе возможного списания (writedown) — то есть о размере уменьшения стоимости долговых требований. Именно величина этого списания, как ожидается, станет определяющим фактором устойчивости бюджетных и макроэкономических показателей страны.
Роль Маурицио Клавера-Кароне стала предметом споров
Дополнительные сомнения связаны с тем, какую роль мог сыграть инвестор Маурицио Клавер-Кароне в процессе выбора Centerview. Об этом говорят семь источников. Клавер-Кароне ранее занимал должность латиноамериканского посланника в первом кабинете Дональда Трампа в США и примерно на протяжении четырех месяцев во второй администрации, но в настоящее время не занимает официальных постов.
В ответ на вопросы о том, почему не был запущен открытый конкурс, Клавер-Кароне заявил, что с июля он помогает американской стороне внедрять и исполнять политику США в отношении Венесуэлы. Он также утверждал, что выступал как человек, к которому обращались — Родригес и другие представители правительства США или венесуэльской стороны — за мнением о Centerview. При этом, по его словам, он не давал прямого одобрения фирме.
Комментируя отсутствие формальной конкурентной процедуры, Клавер-Кароне отметил: «Как работает открытый процесс в Венесуэле? Что еще сейчас в этом государстве проходит через открытые торги?» Он добавил, что власти, по его представлению, обсуждали кандидатуры с другими компаниями и хотят видеть американских консультантов, которые умеют взаимодействовать с Вашингтоном и уже работали с ним, а также которым можно доверять.
Представитель Centerview, в свою очередь, подчеркнул, что фирму привлекли из-за «лидерства команды» и уникального опыта работы с крупнейшими реструктуризациями суверенных долгов, а также из-за отсутствия конфликтов интересов. Там же сообщили, что Клавер-Кароне «не участвовал в представлении компании» и что у Centerview нет с ним финансовых или иных отношений.
Венесуэльские чиновники на запрос комментариев не ответили. В США представитель Госдепартамента охарактеризовал Клавера-Кароне как эксперта с связями в регионе и отметил, что как «добропорядочный гражданин США» он регулярно консультируется и делится своими оценками с американскими должностными лицами.
Эта картина обстоятельств назначения основана на интервью с источниками из правительства, дипломатической и финансовой сфер, которые находятся близко к ситуации. Собеседники согласились рассказать детали при условии анонимности из-за чувствительности темы. Ранее о некоторых аспектах роли Клавера-Кароне и о том, как подбирали Centerview, писала газета The Washington Post.
Контекст: почему после «перезапуска» дипломатии снова смотрят на Венесуэлу
Ситуация вокруг долга и консультантов разворачивается на фоне политического разворота. 3 января США «захватили» Мадуро — то есть, фактически признание и поддержка политического курса в отношении Венесуэлы изменились, что позволило говорить о повторном открытии страны для внешних партнерств. Венесуэла — государство с крупнейшими в мире доказанными запасами нефти. На протяжении лет экономика испытывала давление из‑за жестких санкций и углубляющегося кризиса.
Возможность США влиять на экономику Венесуэлы во многом связана с полномочиями Вашингтона по лицензированию, а также доминированием в мировой финансовой и энергетической инфраструктуре. Это отражается и на инвестициях, и на структуре торговли.
После изменения политической обстановки в Каракас начали прибывать десятки инвесторов и консультантов, чтобы оценить новые возможности. Отели высокого уровня заполнены обсуждениями потенциальных сделок — от недвижимости и мебели до более специфичных направлений, таких как редкоземельные минералы. При этом даже при подписании меморандумов о взаимопонимании остается неясным, сколько инициатив в итоге перерастут в контракты: среди факторов — неопределенность в отношении верховенства права и высокие цены на активы. Такую оценку озвучили четыре юриста и финансовых консультанта.
Как сообщают три источника, руководители Centerview встречались с венесуэльскими чиновниками уже в феврале и затем возвращались в Каракас несколько раз вплоть до мая.
Кто именно в Centerview ведет проект
Команду Centerview возглавляет опытный банкир Маттье Пигас (Matthieu Pigasse). В состав группы также входят Шарль Альбинет (Charles Albinet) и Хамуда Чекир (Hamouda Chekir). Их опыт охватывает десятилетия работы с реструктуризациями суверенных долгов — от участия в консультациях по государствам вроде Аргентины и Конго (Республика Конго) до участия в процессе по Греции, которую часто называют крупнейшей в истории реструктуризацией суверенного долга.
Пигас, которому 58 лет, в прессе нередко описывают как «левоориентированного». Клиентами Пигаса называли компании уровня «blue chip», среди которых L’Oreal и Kering. Сам он в публичном поле позиционирует себя как поклонника панк‑музыки: во Франции ему принадлежит медиахолдинг Combat, а также он сохраняет долю в газете Le Monde.
В последние недели Пигас появлялся в нескольких медиа, где продвигал свою позицию против растущего влияния правого медиасетевого объединения во Франции.
Когда Пигаса спросили, как выбирали Centerview, он заявил: «Я знаю Делси Родригес и работал с ней последние 15 лет».
Почему конкурентов не привлекли формально
Хотя Пигас начинал карьеру в ведущем финансовом доме Lazard, где он, Чекир и Альбинет консультировали правительства, ключевые игроки долгового консультирования, включая Lazard, Rothschild и Alvarez & Marsal, по словам четырех источников, не были официально приглашены к конкурсу за мандат по Венесуэле.
Тот факт, что советника нанимают без формализованной процедуры отбора, собеседники называют редкостью. Три источника указывают, что такой порядок в суверенных реструктуризациях обычно стараются делать более конкурентным.
Представители Lazard, Rothschild и Alvarez & Marsal комментариев не дали.
Какие ожидания у держателей облигаций
На фоне дискуссии о прозрачности процесса рынок продолжает следить за тем, насколько быстро Венесуэла перейдет к согласованию параметров реструктуризации. Держатели облигаций рассчитывают, что страна будет действовать оперативно и постарается договориться с кредиторами до конца 2027 года.
Что означает реструктуризация и срок до 2027 года
Реструктуризация суверенного долга — это переговорный процесс между государством и его кредиторами, в результате которого может измениться график выплат, процентные ставки, а также размер списаний. Для инвесторов критично не только «что» будет предложено, но и «когда»: чем ближе конечные договоренности, тем ниже неопределенность для финансовых рынков.