Сразу две масштабные сделки в пищевом секторе США были объявлены с разницей меньше чем в сутки — и обе сразу попали в число крупнейших корпоративных слияний и поглощений в мире в первом квартале. Для потребительского сегмента это стало редким событием: подобные прорывы в топ крупнейших сделок не случались здесь уже более десяти лет.
Сделки, которые «ворвались» в мировой рейтинг
На этой неделе рынок получил два заметных заявления. Во‑первых, компания Sysco договорилась о покупке Jetro Restaurant Depot за $29 млрд. Во‑вторых, McCormick объявила почти $45 млрд сделку по приобретению пищевого бизнеса Unilever — подразделения, которое базируется в Лондоне. Оба объявления пришлись на один временной отрезок, и именно поэтому их эффект оказался заметен не только внутри отрасли, но и в глобальной статистике.
По итогам первого квартала, когда подсчитываются мировые мегасделки, сделка McCormick оказалась второй крупнейшей в мире. Ее обошло лишь вложение Amazon в OpenAI на сумму $50 млрд. Сделка Sysco заняла седьмое место среди крупнейших сделок квартала. Отдельно отмечается, что это первый случай, когда две американские компании из потребительского сектора одновременно оказываются в топ‑10 в рамках одного и того же квартала с 2015 года.
Для контекста: обычно рейтинги крупнейших сделок глобального уровня чаще формируют компании из технологического и энергетического секторов. Потребительские бренды и продовольственные дистрибьюторы реже пробиваются наверх — именно поэтому текущая «двойная атака» выглядит необычной.
Что было в 2015 году и почему сейчас иначе
В 2015 году в топ европейско‑мировых мегасделок среди потребительского сегмента попадали другие типы активов. Тогда Coty приобрела beauty‑бизнес Procter & Gamble. Также произошла сделка с объединением трех компаний‑бутлеров Coca‑Cola. В текущей ситуации рынок получил уже две крупные сделки именно в пищевой логистике и в производстве продуктов — то есть в той части потребительской экономики, где раньше столь масштабные шаги случались реже.
«Мегасделки» везде: от еды до косметики и крепкого алкоголя
Тренд на консолидацию — не ограничивается пищевой отраслью. На фоне активности в продовольственном секторе продолжаются и переговоры в других сегментах потребительского спроса.
Так, обсуждаются возможные объединения между Brown‑Forman и французской Pernod Ricard (производитель Jack Daniel’s и партнеры в алкогольной категории). Параллельно идут разговоры вокруг потенциальной сделки Estée Lauder и Puig — испанской компании, базирующейся в Барселоне. Если такие комбинации состоятся, речь может идти о корпорациях, чья суммарная капитализация измеряется десятками миллиардов долларов.
Аналитики подчеркивают, что логика сделок в разных категориях потребительских товаров различается. Например, как отмечал Jens Welter, со‑руководитель направления инвестиционного банкинга Citi по Северной Америке: «динамика в спиртных напитках не похожа на безалкогольные напитки, а те — не похожи на еду; и так же отличается косметика». По его словам, многие быстрооборачиваемые потребительские компании прошли период высокой инфляции, который частично перекладывался на покупателей и повлиял на темпы роста объема продаж. В такой ситуации бизнес чаще ищет альтернативные способы увеличения масштаба — и консолидация становится одним из ключевых механизмов.
Почему консолидация растет именно сейчас
В первом квартале активность мегасделок в целом по всем секторам достигла рекордных уровней, причем часть сделок носила трансграничный характер. Участники рынка связывают это с желанием компаний стать более глобальными и при этом не быть чрезмерно зависимыми от одного конкретного рынка. В условиях волатильности — когда торговые ограничения, колебания спроса и изменения в макроэкономике могут быстро менять картину — диверсификация и масштаб становятся формой «страховки».
Подготовка к сделкам шла годами
Для обеих компаний — и McCormick, и Sysco — эти приобретения не выглядят как внезапный шаг. Скорее, они складывались на протяжении нескольких лет.
Почему Unilever продавала пищевые активы
Unilever последовательно сокращала присутствие в пищевом портфеле. Компания завершила отделение подразделения по производству мороженого в декабре, а бренды Hellmann’s и Knorr остались крупнейшими оставшимися продовольственными марками в ее структуре. Когда новый генеральный директор Fernando Fernandez начал обозначать более строгий фокус на красоте и благополучии (beauty and wellness), McCormick восприняла это как сигнал: продовольственный бизнес может стать доступным для покупки.
В сентябре Fernandez публично перечислял приоритеты компании на потребительском направлении. На конференции Barclays для потребительского сектора он говорил: «У меня есть семь четких приоритетов: больше красоты, больше благополучия, больше персонального ухода, больше премиальности, больше e-commerce, больше США, больше Индии… Красота и персональный уход уже составляют 51% нашей выручки, и наша цель — довести их до двух третей выручки в среднесрочной перспективе». Эта логика и объясняет, почему продажа пищевых активов стала реалистичным вариантом.
Семейная преемственность в Jetro Restaurant Depot
В случае Jetro Restaurant Depot ключевым фактором выступала преемственность. Это частная семейная компания, где основатель Nathan Kirsh находится в возрасте 90+ лет, а его дети не управляют бизнесом. По словам руководителя Sysco Kevin Hourican, семья решила, что Sysco — наиболее подходящий «дом» для продолжения истории компании и передачи активов следующему поколению.
Любопытно, что и в других возможных мегасделках фигурируют компании, которые поддерживаются основательскими семьями. В частности, в сценариях объединений упоминаются Brown‑Forman, Pernod Ricard, Estée Lauder и Puig — то есть круг игроков, где роль семейного капитала и контроля может усиливать мотив «правильного» выбора партнера.
«Защитная» логика для спиртных и премиальной красоты
Если говорить о потенциальных объединениях в алкогольной категории или в премиальной косметике, аналитики и источники указывают, что такие сделки могут быть как минимум частично оборонительными.
В спиртных напитках отрасль сталкивается с замедлением продаж и со сменой поколений: молодые потребители, как правило, пьют меньше. В сегменте престижной косметики давление также высоко — компаниям приходится быстрее и эффективнее конкурировать с L’Oréal, которая в прошлом году приобрела beauty‑подразделение Kering.
Отдельно отмечается и роль «семейной» логики. Jeannette Smits van Oyen, глобальный глава consumer and retail investment banking в JPMorgan, подчеркивала: в среде, которая остается волатильной и не показывает признаков устойчивой стабилизации, масштаб и диверсификация становятся критически важными. По ее словам, в такие периоды решения приобретают более фундаментальный характер и становятся особенно значимыми для семейных акционеров — потому что они оценивают альтернативы и смотрят, какой вариант наилучшим образом сохранит или усилит позиции их бизнеса.
Что движет потребительским сектором: скорость и адаптация
Переход к новым предпочтениям покупателей происходит быстрее, чем раньше. Именно поэтому компании в потребительском секторе испытывают более сильное давление, чем когда-либо, чтобы опережать смену вкусов — особенно на уровне поколений.
Mike Ross, руководитель сделок по потребительским рынкам в США в PwC, сформулировал это так: «нужна гораздо большая гибкость — и готовность адаптироваться к сигналам быстрее, чем, как мне кажется, прежде приходилось делать этим компаниям». Иными словами, современный рынок требует не просто масштабирования, а умения быстро перестраивать портфель, каналы продаж и стратегию под новые реалии.
Чего ждать дальше
В целом нынешняя волна активности указывает, что импульс сделок в потребительском секторе может сохраниться в течение всего года. Как резюмировала Jeannette Smits van Oyen: «такие сделки не происходят, пока не произойдут — а затем сделки порождают сделки». Иными словами, когда крупные игроки находят удачные конфигурации и подтверждают жизнеспособность консолидационных сценариев, это подталкивает других участников рынка пересматривать собственные планы и возможности.