Крупнейший мировой зерновой трейдер и производитель агропродукции Archer-Daniels-Midland (ADM) обновил ожидания по прибыли на весь 2025 год и при этом превзошёл консенсус-прогноз по результатам за квартал. Компания связывает улучшение финансовых ориентиров с более благоприятной конъюнктурой в переработке масличных культур и с прояснением правил по биоэнергетическим добавкам в топливо в США.
Почему рынок так внимательно следит за биоэнергетикой
Для компаний вроде ADM, которые перерабатывают сельхозсырьё в продукты для питания и промышленности, ключевую роль играют требования к смешиванию биотоплива. В отраслевой практике «мандат на биотопливо» означает обязательные объёмы добавления биокомпонентов в бензин и дизель. Когда параметры такой политики становятся неопределёнными, производители и трейдеры осторожничают с планированием закупок и загрузкой мощностей.
В последние кварталы именно вопросы вокруг будущего мандата создавали тень сомнений для глобальных торговцев зерном и переработчиков. Из-за этой неопределённости замедлялось использование кормовых и технологических компонентов, включая сырьё вроде соевого масла, которое ADM производит на своих предприятиях. Чем меньше гарантированных объёмов биокомпонентов требуется по правилам, тем ниже предсказуемость спроса на соответствующие продукты переработки.
Решение администрации Трампа и его последствия
Ситуацию с правилами в США администрация Дональда Трампа пыталась прояснить после длительной паузы. В марте ведомства страны распорядились, чтобы в текущем году и следующем году на НПЗ добавляли в бензин и дизель рекордный объём биоэнергетических компонентов. Это решение напрямую влияет на спрос на сырьё и промежуточные продукты, из которых производят биотопливо.
ADM подчеркнула, что теперь видит «стабильную нормативно-правовую основу» для дальнейшего планирования. Такой сигнал для инвесторов обычно означает более ясные горизонты продаж и загрузки перерабатывающих мощностей.
Как изменился прогноз ADM и что показал квартал
Компания сообщила, что ожидает скорректированную прибыль на акцию за 2026 год в диапазоне от $4,15 до $4,70. Ранее ADM прогнозировала показатель в пределах от $3,60 до $4,25.
В предрыночной торговле акции ADM прибавляли 1,3%.
Квартальная отчётность
За три месяца, завершившиеся 31 марта, ADM зафиксировала скорректированную прибыль в размере 71 цента на акцию. Это выше среднего ожидания аналитиков — 66 центов на акцию.
Отдельные участники рынка рассчитывали увидеть более резкий пересмотр прогноза вверх. Так, после того как на прошлой неделе компания Bunge Global также повысила годовой прогноз — на фоне сильных маржинальных показателей в переработке масличных культур и ожиданий роста спроса на биоэнергетические продукты — некоторые аналитики ожидали, что ориентир ADM может приблизиться к отметке около $5 на акцию.
При этом в JPMorgan отметили, что рост рекомендаций не стал для них неожиданностью и, более того, оказался чуть ниже того, что, по их данным, транслировали другие участники отрасли.
Факторы риска: тарифы и геополитика
Несмотря на позитивные финансовые сигналы, ADM сохраняет риски, связанные с торговыми тарифными спорами и войной вокруг Ирана. Геополитическая напряжённость может отражаться на логистике и поставках: нарушаются привычные маршруты доставки топлива и удобрений, которые критически важны для фермеров и дальнейших сельхозциклов.
Переработка: на фоне роста цен — спад прибыли в «крушении»
Важный фон для масличного сегмента задают цены на соевое масло. Резкий рост котировок нефти поддержал стоимость соевого масла: она достигла максимальных уровней более чем за три года. Для переработчиков масличных культур — таких как ADM и Bunge — это обычно означает потенциальный выигрыш, поскольку сырьё и продукты переработки получают дополнительную ценовую поддержку.
Однако в конкретном подразделении ADM, занимающемся переработкой («crushing unit» — производственный блок, который в отрасли часто называют «крушением» масличных культур и связанной переработкой), результаты оказались смешанными. Операционный убыток за квартал составил $79 млн, тогда как годом ранее компания показывала прибыль $47 млн.
В объяснении ADM указала на «mark-to-market losses» — это оценка активов и обязательств по текущим рыночным ценам, которая может приводить к временным убыткам даже при улучшении операционных параметров. При этом компания заявила, что её заводы переработали больший объём сырья, а условия по марже улучшились.
Сельскохозяйственные услуги: прибыль растёт
Ещё одно направление ADM — аграрные сервисы. Здесь операционная прибыль за квартал увеличилась на 26% по сравнению с прошлым годом и составила $200 млн.
По данным компании, рост поддержали экспортные поставки сои и сорго в Китай из Северной Америки. ADM отмечает, что объёмы отгрузок из США увеличились после позднего октябрьского торгового соглашения между Вашингтоном и Пекином.
Что это означает для рынка в ближайшие месяцы
Повышение прогнозов ADM и улучшение квартального результата усиливают ожидания, что после прояснения правил по биотопливу переработчики будут планировать загрузку мощностей более уверенно. Одновременно отрасль напоминает, что даже при благоприятных ценовых импульсах отдельные производственные сегменты могут демонстрировать колебания из‑за рыночной переоценки, валютных и товарных факторов, а также из‑за внешних рисков — от торговых конфликтов до нарушений логистики.