Акции Broadcom с утра в предварительных торгах резко дешевеют: котировки падают на 12,7% и опускаются до $418,50. Причина — разочаровывающий для части инвесторов отчет компании за второй квартал финансового 2026 года, опубликованный после закрытия торгов в среду. Рынок ждал более заметного повышения прогнозов по выручке от решений и компонентов для ИИ, однако этого не произошло.
Почему инвесторы реагируют на отчет так болезненно
Снижение продолжилось и в расширенной торговой сессии, а затем усилилось после публикации деталей по прогнозам. Главный акцент инвесторов — не на итоговых показателях квартала, а на дальнейшем курсе компании в сегменте ИИ-полу-проводников.
Глава Broadcom Хок Тан (Hock Tan) не стал повышать годовой ориентир. Компания по-прежнему нацелена на продажи ИИ-чипов в объеме $100 млрд за весь финансовый год. При этом в прогнозе на третий квартал Broadcom заложила показатель по продажам ИИ-чипов на уровне $16 млрд. Это ниже ожиданий аналитиков, которые в среднем оценивали показатель в $17,2 млрд.
На направлении инфраструктурного ПО (software infrastructure) динамика выглядела сильнее: выручка составила $7,2 млрд, что на 9% больше, чем год назад. Однако и здесь компания чуть недотянула до ориентиров рынка: в торговых ожиданиях фигурировала цифра ближе к $7,32 млрд. Именно это несоответствие в сочетании с ИИ-гайденсом и усилило давление на акции после закрытия биржи.
Финансовые результаты: рост есть, но “не тот” рост
Ключевые цифры отчета не выглядят провальными — проблема для рынка в другом: результаты в целом подтвердили сильную траекторию, но не дали того сигнала, который требовался для пересмотра ожиданий в сторону еще более высоких темпов.
- Выручка Broadcom за Q2 FY2026 — $22,2 млрд, рост на 48% год к году.
- GAAP чистая прибыль — $9,3 млрд.
- GAAP разводненная прибыль на акцию (EPS) — $1,91.
- Non-GAAP чистая прибыль — $12,1 млрд.
- Non-GAAP EPS — $2,44.
- Выручка от ИИ-семикондукторов (AI semiconductor revenue) — $10,8 млрд, рост на 143% год к году.
Иными словами, бизнес продолжает быстро расширяться, особенно в сегменте, связанном с ИИ. Однако в момент, когда акции уже “дорого” оценены и рынок настроен на значительные апгрейды прогнозов, даже небольшое отклонение от ожиданий по руководству может обернуться заметной распродажей.
Что именно сказал Хок Тан и почему стратегия вызвала вопросы
На стороне аналитиков отношение к Broadcom было неоднородным, но общий фон сместился в сторону оценки “недоподтверждения” ожиданий.
Например, Блейн Кёртис (Blayne Curtis) из Jefferies повысил целевую цену на AVGO до $550 с $500 и сохранил рекомендацию Buy. При этом Стейси Рэйгсон (Stacy Rasgon) из Bernstein указал, что именно разрыв в прогнозе по ИИ-ориентиру стал основным фактором снижения котировок — несмотря на то, что базовые финансовые результаты оказались выше, чем ожидалось.
Хок Тан заявил: компания рассчитывает, что этот импульс сохранится и в финансовом 2027 году, и повторно подтвердила ориентир по выручке от ИИ-семикондукторов — она должна быть “более $100 млрд”. Также руководство объявило, что компания будет поставлять клиентам “chips only” — только чипы, а не полный набор интегрированных решений для ИИ, о которых ранее говорилось.
Такое уточнение формата поставок рынку часто читается как изменение стратегии: инвесторы начинают гадать о том, как именно будет устроена продуктовая цепочка, какую долю стоимости удастся удержать Broadcom и как это повлияет на будущую маржинальность и темпы роста.
Фондовый фон усиливает эффект отчета
Движение акций Broadcom происходит на фоне общего ухудшения настроений на рынках. Индексы в моменте снижаются: S&P 500 — на 0,7%, Dow Jones — на 1,2%, NASDAQ — на 0,9%. Одной из причин называют обострение геополитической напряженности на Ближнем Востоке.
В частности, указывается на вспышку в американо-иранском конфликте: сообщалось о ответных ударах со стороны Тегерана, нацеленных на американские базы в Кувейте и Бахрейне. Для инвесторов это означает рост неопределенности и повышает осторожность по отношению к активам, которые обычно оцениваются с “премией”, — прежде всего к технологическим компаниям с высокими мультипликаторами.
При этом накануне Broadcom торговалась близко к максимуму за 52 недели — около $495. То есть распродажа стартовала от уровня, который уже отражал оптимистичный сценарий.
О чем говорит реакция рынка: “ожидания уже были выше”
Ситуацию можно описать как столкновение двух факторов. С одной стороны, акции успели вырасти и были оценены рынком с расчетом на дальнейшее улучшение прогнозов — своего рода “прайсинг на идеальный сценарий”. С другой — руководство подтвердило ориентир на финансовый 2027 год в формате “более $100 млрд” по ИИ-выручке, но без повышения ожиданий, которые инвесторы надеялись увидеть.
Дополнительный удар по настроениям нанесло то, что продажи ИИ-чипов в третьем квартале обозначены на уровне $16 млрд — ниже консенсуса аналитиков ($17,2 млрд). В итоге в предрыночные часы продавцы пересматривают премию, которую рынок ранее закладывал в цену, и акции AVGO заметно ниже уровня предыдущего закрытия — $479,23.
Справка: что означает “AI guidance” и почему она важнее “факта”
Под “AI guidance” обычно понимают прогноз компании по ключевым показателям, связанным с ИИ-направлением: объемам продаж, выручке и динамике спроса на соответствующие чипы или платформы. Даже если квартальные результаты выглядят сильными, инвесторы часто оценивают перспективу через будущие ориентиры: именно они определяют, насколько быстро рынок будет пересматривать ожидания по росту и прибыльности в следующие периоды.