Акции Trio Petroleum Corp (NYSE:TPET) резко снизились в среду: котировки упали на 22% после того, как компания раскрыла детали очередной продажи обыкновенных акций в рамках программы at-the-market. По новым данным, речь идет о дополнительной реализации бумаг на сумму $944,893, а общий объем потенциального размывания (dilution) в пересчете на число акций теперь превышает 22 миллиона.
Что именно произошло с акциями
В понедельник компания подала Amendment No. 7 к проспекту-надбавке (prospectus supplement). В этом документе обозначено, что с момента запуска программы в январе Trio Petroleum реализовала 22,025,654 акции. Совокупная выручка от продаж составила $20,972,479.
Кроме того, в последней редакции указано, что под программу еще зарезервировано $893,000 для дальнейших продаж. Максимальный общий объем размещения по действующим параметрам составляет $21,866,000.
Как устроена at-the-market программа
At-the-market (буквально — «по рынку») — это механизм, при котором эмитент может продавать акции по мере необходимости и в удобные моменты, обычно через назначенного агента, не проводя единовременное крупное размещение. В таких схемах продажи осуществляются «частями», а документация обновляется по мере того, как компания реализует очередные транши.
Для Trio Petroleum эта схема работает через Ladenburg Thalmann & Co. Inc., который выступает агентом по продажам. Реализация акций осуществляется «от случая к случаю» — то есть по мере того, как компания принимает решение в рамках утвержденных лимитов.
Программа опирается на действующую регистрационную форму Form S-3, которая вступила в силу в сентябре 2024 года. Form S-3 — это стандартная форма регистрации для компаний, позволяющая проводить определенные размещения и обновлять информацию по мере продвижения корпоративных сделок.
Почему документам приходится обновляться снова и снова
Trio Petroleum изначально заключила At Market Issuance Sales Agreement с Ladenburg Thalmann & Co. Inc. в январе. Тогда соглашение предполагало продажу акций на сумму до $3,600,000.
Однако затем компания подала семь последующих поправок к prospectus supplement. Каждая из них расширяла допустимый объем размещения, поскольку продажи продолжались и требовалось увеличить лимиты.
Очередное наращивание объемов стало особенно заметным в короткий период. Между 6 апреля и 7 апреля компания реализовала примерно 1,4 млн дополнительных акций, получив около $944,969 выручки.
Размывание акций и реакция рынка
Когда компания увеличивает количество выпущенных акций, это влияет на структуру капитала и может привести к размыванию (dilution) — то есть снижению доли существующих акционеров в компании и потенциальному давлению на показатели прибыли на акцию.
Именно поэтому рынок болезненно реагирует на новости о новых продажах в рамках at-the-market. В случае Trio Petroleum суммарное размывание теперь оценивается как превышающее 22 млн акций, а сам факт дополнительной реализации бумаг на сумму $944,893 совпал с резким снижением котировок в среду.