Американская авиастроительная корпорация Boeing в среду представила финансовые результаты за первый квартал, показав убыток заметно меньше того, на что рассчитывали аналитики. Компания связывает улучшение с постепенным восстановлением производственных процессов после пандемии COVID-19 и целой череды кризисов, которые подорвали доверие к бренду и привели к накоплению существенного долга.
Убыток сократился: $7 млн против $31 млн год назад
За квартал Boeing зафиксировал чистый убыток в размере 7 миллионов долларов. Годом ранее, в сопоставимый период, убыток составлял 31 миллион долларов. В пересчёте на акцию основной убыток составил 20 центов на одну акцию (core loss per share) — это значительно меньше средней оценки аналитиков, ожидавших 83 цента убытка на акцию.
Генеральный директор Boeing Келли Ортберг после публикации результатов направил сотрудникам внутреннюю записку, подчеркнув, что компания «начала уверенно» и продолжает наращивать темпы. В сообщении руководителя отдельно отмечалось, что Boeing намерен укреплять корпоративную культуру и возвращать доверие клиентов, одновременно расширяя производственные планы и портфель заказов.
По словам Ортберга, компания нацелена на рост рекордного портфеля поставок (backlog) — он сейчас приближается к отметке 700 миллиардов долларов.
Денежный отток: $1,5 млрд за квартал
Несмотря на улучшение показателей по убытку, Boeing продолжил заметно расходовать наличные: за квартал компания «сожгла» (burned through) 1,5 миллиарда долларов денежных средств. Термин cash burn в финансовой практике означает расходование кэша сверх поступлений, когда компания инвестирует в расширение и развитие, но временно не компенсирует эти затраты операционной прибылью.
Основной причиной стали крупные вложения в наращивание производственных возможностей. В частности, компания увеличивает мощности для выпуска самолётов 787 в Южной Каролине, а также инвестирует в производство военных самолётов в районе Сент-Луиса. Дополнительно Boeing запустил новую производственную линию 737 MAX в Эверетте (штат Вашингтон).
Темпы выпуска растут: с 42 до 47 самолётов в месяц
Сегодня Boeing производит примерно 42 самолёта семейства 737 (однопроходные, single-aisle) в месяц — то есть самолёты с проходом в салоне, рассчитанные на работу на коротких и средних маршрутах. К концу года компания ожидает увеличение темпа до 47 машин в месяц.
На дополнительный расход денег также повлияли продолжающиеся работы по сертификации и подготовке к поставкам. Boeing ведёт процесс подтверждения соответствия требованиям регуляторов для моделей 737-7 и 737-10 — соответственно самого «малого» и самого «крупного» вариантов MAX — а также для 777X.
Испытания противообледенительной системы для 737 MAX
Отдельным шагом в подготовке к сертификации стало начало тестовых полётов новой противообледенительной системы для двигателя 737 MAX. Противообледенение — критически важная функция для авиационной безопасности, а её подтверждение обычно требует тщательных испытаний и отдельного согласования с регуляторами. В отраслевой информации отмечалось, что именно такие вопросы ранее становились заметным препятствием для прохождения сертификации.
Boeing ожидает, что американские авиационные регуляторы (включая контролирующие инстанции США) выдадут сертификат на модели MAX 7 и MAX 10 в текущем году. Затем первые поставки планируются на 2027 год.
Коммерческая авиация растёт, но остаётся в минусе
Подразделение Boeing, отвечающее за коммерческие самолёты, нарастило выручку на 13% — до 9,2 миллиарда долларов. Позитивный фактор — это лучшие за последние годы показатели по поставкам в первом квартале: компания довела отгрузки до максимума с 2019 года.
Однако при росте оборота коммерческий сегмент всё равно получил убыток: за квартал он составил 563 миллиона долларов. Это подчёркивает, что восстановление производства и продаж идёт не синхронно с выходом на прибыльность.
Оборона и космос: прибыль +50% и запуск Artemis II
Параллельно Boeing улучшил финансовые результаты в оборонном и космическом направлении. Прибыль этого сегмента выросла на 50% — до 233 миллионов долларов. Существенную роль сыграл успешный запуск ракеты Space Launch System (SLS), которая является совместным проектом Boeing и Northrop Grumman. Ракета доставила миссию NASA Artemis II в окололунное пространство.
Как аналитики, так и руководство компании ожидают, что Boeing продолжит извлекать выгоду из роста оборонных расходов, которые усиливаются на фоне войн на Ближнем Востоке и в Украине, а также из-за повышенной напряжённости в международной политике.
В прошлом году Пентагон заключил с Boeing контракт на первый в США шестого поколения истребитель F-47. Кроме того, компания остаётся в числе финалистов по программе шестого поколения палубного истребителя F/A-XX для ВМС США.
Global Services: операционная прибыль растёт, но рентабельность снизилась
Boeing Global Services — наиболее стабильное направление бизнеса — увеличил операционную прибыль на 3% до 971 миллиона долларов. При этом операционная маржа немного снизилась и составила 18,1%.
Снижение маржинальности руководство объяснило сделкой прошлого года: 10,6 миллиарда долларов компания получила от продажи дочернего подразделения цифровых авиационных сервисов Jeppesen — одного из ключевых источников выручки Boeing.
Показатели на акцию: 11 центов на размычку против предыдущего квартала
В первом квартале Boeing отразил убыток 11 центов на одну акцию в расчёте на размытый (diluted) показатель. Для базовых операций — core operations — убыток составил 20 центов на акцию.
Для сравнения: в первые три месяца 2025 года компания сообщала об убытке 16 центов на акцию в расчёте на размытый показатель.
Таким образом, финансовая картина Boeing выглядит неоднородной: чистый убыток сократился и есть признаки оживления по коммерческим поставкам, но денежные расходы остаются высокими из‑за инвестиций в производственные линии, сертификацию и подготовку к будущим поставкам.