Британские банки в ближайшее время могут пересмотреть прогнозы по выручке: инвестиционные аналитики связывают возможные обновления с изменившимися ожиданиями по траектории процентных ставок. На рынке деривативов теперь закладывается один подъём ставки в 2026 году вместо двух снижений, которые ранее считались более вероятными после недавних геополитических потрясений.
Что именно меняется в прогнозах ставок
Сдвиг в ожиданиях по ставкам отражается и в банковских моделях, и в оценках чувствительности к процентным доходам. В Великобритании переоценка ставок в краткосрочном горизонте оказалась особенно заметной: по оценкам аналитиков, пятилетние своп-ставки выросли на 55 базисных пунктов с момента начала войны. Напомним, что своп-ставка — это ориентир доходности по фиксированным процентным обязательствам на определённый срок; рост таких показателей обычно означает более высокую стоимость/доходность денег в будущем.
Для банков это важно из-за структуры управления процентным риском. Как правило, банки используют хеджирование, а затем реинвестируют хеджирующие инструменты по мере их обновления, что может усиливать влияние изменения ставок на итоговые финансовые результаты.
Повышение целевых цен по NatWest и Lloyds
На этом фоне J.P. Morgan пересмотрел ориентиры для ряда британских кредитных организаций.
- NatWest Group PLC: целевая цена повышена до 780p с 750p.
- Lloyds Banking Group PLC: целевая цена повышена до 121p с 117p.
- Barclays PLC: целевой ориентир сохранён на уровне 590p.
NatWest: прогноз выручки 2026 года может стать выше
По NatWest аналитики ожидают улучшение прогнозной оценки выручки за финансовый 2026 год — то есть пересмотр руководством банка диапазона по доходам от банковских операций — в интервал, близкий к £17,7 млрд (при исключении Evelyn Partners). Текущий прогноз компании находится в диапазоне £17,2–£17,6 млрд.
Дополнительно в фокусе — чистый процентный доход (net interest income), который отражает разницу между процентными доходами по активам и процентными расходами по обязательствам. Для первого квартала 2026 года прогноз по чистому процентному доходу оценивается на 1% выше консенсуса.
Lloyds: ожидание более высокого net interest income
Для Lloyds ожидается, что банк обновит прогноз по чистому процентному доходу на финансовый 2026 год — примерно до £15,0 млрд против текущего диапазона около £14,9 млрд.
Важно, что в этой части ожидания аналитиков в целом совпадают с рыночным консенсусом: расхождение не предполагается значительным.
EPS: корректировка оценок прибыли на акцию
После изменения ставки в моделях пересмотрены и прогнозы по ключевому показателю для инвесторов — прибыли на акцию (EPS). Оценки EPS по большинству «домашних» (то есть ориентированных на внутренний рынок) банков Великобритании повышены на 1%–2% для финансовых лет 2027–2028.
При этом аналитики исходят из допущений: в 2026 году ставки остаются без изменений, а в 2027 году предполагается одно снижение.
Данные Банка Англии: депозиты и кредитование продолжают поддерживать картину
Свою роль в общей оценке устойчивости банков играет и макроэкономическая динамика. Публикация Банка Англии за февраль показала, что депозиты домохозяйств в первом квартале 2026 года (по состоянию на текущую дату) увеличились на £17,4 млрд. При этом отмечается сильный приток по текущим счетам — £4,4 млрд.
Одновременно сохраняется рост кредитного портфеля: рост кредитов составляет 4,7% год к году. Внутри структуры выделяются следующие темпы:
- ипотечное кредитование — 3,4% год к году;
- потребительский кредит — 8,5%;
- корпоративные кредиты — 8,6%.
Такие показатели обычно важны для банков, потому что депозитная база влияет на стоимость фондирования, а динамика кредитов — на будущие процентные доходы и качество активов.
Barclays: ставка на торговую активность и отдельный резерв
По Barclays PLC аналитики ожидают благоприятную среду для торгового бизнеса в первом квартале: рынки, по их оценке, могут быть на 11% выше в годовом выражении.
При этом в прогнозе заложен и расход, связанный с моторным финансированием: предполагается зарезервировать £0,2 млрд по услугам моторного финансирования в первом квартале.
Контекст: почему обновление guidance так важно
Термин guidance в банковской отчетности означает ориентиры руководства по ключевым финансовым показателям — например, по диапазону выручки и процентных доходов. Когда меняются ожидания по ставкам, руководство часто пересматривает guidance, чтобы отразить новые предположения по марже и стоимости фондирования. В текущей ситуации переоценка процентной траектории в пользу более «высокого» сценария для 2026 года — с одной ставкой вверх вместо двух снижений — повышает вероятность того, что NatWest и Lloyds улучшат собственные прогнозы.