Крупнейшая криптовалютная биржа Kraken получила доступ к счету Федеральной резервной системы США — так называемому master account. Регуляторы согласовали этот шаг с ограничениями, призванными снизить риски, однако сам прецедент уже вызвал обеспокоенность в банковском секторе и у представителей Конгресса. Вопрос теперь не только в том, что именно разрешили Kraken, но и в том, может ли этот формат стать «шаблоном» для других игроков отрасли и тем самым повлиять на устойчивость финансовой системы страны.
Что означает Fed master account и почему это важно
Fed master account часто сравнивают с банковскими счетами, которыми пользуются финансовые организации, но с принципиально иной инфраструктурой: средства через такие счета могут перемещаться напрямую по платежным каналам ФРС. Проще говоря, это доступ к «магистралям» центрального банка, которые обычно используют банки для расчетов.
Подобные счета обслуживаются региональными банками Федеральной резервной системы, а общие правила задает руководство ФРС. В конкретном случае Kansas City Fed предоставил Kraken так называемый «limited-purpose» счет — то есть с ограниченным кругом функций — сроком на один год на старте. При этом ни одна из сторон публично не раскрыла точный перечень ограничений и условий.
Как Kraken получил доступ к ФРС
Kraken базируется в штате Вайоминг и была основана в 2011 году. Компания считается одной из крупнейших криптобирж в мире и работает как с розничными клиентами, так и с институциональными. В прошлом месяце Kraken стала первой криптокомпанией, которой выдали master account в системе Федерального резерва.
Предоставление доступа пришлось на период, когда администрация президента Дональда Трампа проводит политику, благоприятствующую криптоиндустрии. В отрасли это воспринимают как расширение возможностей для цифровых активов на «традиционном» финансовом поле, но банки и часть законодателей видят в этом угрозы для стабильности.
Почему банки и Максин Уотерс выразили тревогу
Решение вызвало обеспокоенность у банковского сообщества и у Максин Уотерс — главы фракции демократов в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей. Ее позиция сводится к нескольким пунктам: риски для финансовой системы, недостаточная прозрачность процесса согласования и, по мнению Уотерс, несоблюдение процедурных стандартов ФРС.
Уотерс направила запрос в Kansas City Fed, попросив раскрыть больше деталей к пятнице.
Справедливости ради, конкуренция здесь действительно обоюдоострая: если криптокомпании получают доступ к инфраструктуре, которая раньше была преимущественно банковской «территорией», часть посреднических функций может быть сокращена. При этом эксперты-регуляторы подчеркивают, что опасения банков не стоит автоматически списывать со счетов.
Что именно Kraken сможет делать через новый счет
Представитель Kraken сообщил, что master account даст ее банковскому подразделению доступ к оптовой платежной инфраструктуре ФРС — Fedwire, а также позволит держать ограниченные остатки на ночь. В практическом смысле это означает, что компания сможет проводить операции быстрее и, потенциально, дешевле, уменьшая зависимость от банков-посредников.
Однако, как утверждает представитель Kraken, доступ будет ограниченным: в отличие от многих пользователей системы, компания не сможет получать проценты по резервным остаткам в ФРС. Также ей не будет предоставлен доступ к экстренным кредитным механизмам ФРС и к ряду платежных инструментов центрального банка, включая FedNow и ACH. При этом вопрос о том, будет ли у Kraken право на кредитование со стороны ФРС, представитель компании комментировать отказался.
Отдельно отмечается, что ранее детали такого счета не публиковались. На первом этапе Kraken планирует использовать его для обслуживания оптовых клиентов, а затем рассчитывает расширить функциональность. Политическое руководство компании связывает будущие изменения с планами по добавлению новых возможностей: это обозначил Джонатан Ячем, глобальный руководитель по политике Kraken.
Реакция ФРС и возможный «эффект цепочки»
В Kansas City Fed заявили, что рассматривают письмо Уотерс. При этом представитель ФРС отказался давать дополнительные комментарии.
Сама логика ограничений, по которой ФРС обычно выстраивает доступ сторон к своим системам, сводится к тому, чтобы не допустить системных сбоев. В декабре ФРС уже пыталась собрать обратную связь по потенциальному новому типу платежного счета, который по смыслу будет похож на модель, примененную к Kraken: такие счета также предполагали бы ограничения и не включали бы доступ к кредитам ФРС.
Официальная позиция ФРС заключается в том, что лимиты должны снижать вероятность «ликвидностных шоков», ограничивать кредитные риски для центрального банка и защищать способность ФРС управлять резервами.
Где банки видят уязвимости: клиринговые риски, отмывание и «вытягивание» ликвидности
Даже при наличии ограничений эксперты предупреждают о ряде проблем, связанных с прямым доступом криптокомпаний к инфраструктуре расчетов центрального банка.
Операционные и расчетные сбои
Одна из ключевых тревог — возможность операционной слабости. Если у нового участника случится киберинцидент, сбой в работе или ошибочная оценка ликвидности, это может привести к проблемам с расчетами. В системе расчетов последствия способны «расползаться» дальше по цепочке, а ФРС при необходимости придется поддерживать расчеты.
Юридические и регуляторные эксперты также отмечают, что отрасль криптовалют исторически моложе классических банковских практик и может быть менее обкатанной в операционных сценариях.
Риски отмывания денег и комплаенс
Дополнительный пласт — соблюдение требований по противодействию легализации доходов и идентификации клиентов. В декабре, обсуждая потенциальный новый тип платежного аккаунта, регулятор — управляющий ФРС Майкл Барр — уже поднимал тему рисков, связанных с отмыванием средств в криптосфере.
Kraken, со своей стороны, заявляет, что ее резервы полностью обеспечены, компания соблюдает требования уровня банков по AML (anti-money laundering) и KYC (know your customer), а также утверждает, что ее никогда не взламывали.
Анхоридж (Anchorage) в лице операционного директора Рэйчел Андерика подчеркивает, что все участники подчиняются единым AML-нормам. По ее словам, специфические риски криптовалют действительно отличаются, но их можно контролировать.
Wise отказалась комментировать тему. В случае Ripple представитель компании отсылает к публичной позиции гендиректора Брэда Гарлингхауса, который в декабре говорил о приоритете комплаенса.
Влияние на банковскую систему
Еще один аргумент — потенциальное перераспределение депозитов. Если крипто- и финтех-компании смогут размещать средства напрямую в ФРС, часть ликвидности со временем может уйти из банковской системы. По мнению критиков, банки играют фундаментальную роль в устойчивости всего финансового механизма.
Так, профессор Колумбийской школы права Кэтрин Джадж отметила: банковский сектор выступает своеобразным «краеугольным камнем» устойчивости всей системы, и доступ к ценному федеральному ресурсу требует особенно внимательного подхода.
Кто может иметь master account и почему здесь важен статус участников
По правилам ФРС, master accounts предоставляются только депозитарным учреждениям. Kraken и Anchorage имеют депозитные лицензии, но при этом не являются федерально застрахованными. Wise и Ripple, в свою очередь, добиваются аналогичных лицензий — вместе с рядом других криптокомпаний.
При этом подчеркивается различие в надзоре: ФРС тщательно проверяет заявки незастрахованных депозитарных институтов, но в дальнейшей повседневной работе такие структуры могут подпадать под менее строгий режим контроля по сравнению с банками, имеющими федеральную страховку.
Ричард Левин, возглавляющий финтех-практику Taft Stettinius & Hollister, формулирует опасение так: если в систему придут участники с меньшей историей надежности и менее жесткими требованиями к комплаенсу и операционным процессам, даже при ограниченных моделях, это может повысить степень системного риска.
«Эксперимент» ФРС: мнение регулятора
Руководитель по регулированию в ФРС Мишель Боумен заявляла в прошлом месяце, что счет Kraken не обязательно приведет к «лавине» аналогичных решений. Но при этом она признала, что это территория, где многое остается неизведанным.
По ее словам, происходящее по сути является своего рода экспериментом.
Что будет дальше
Ситуация вокруг Kraken теперь будет развиваться в двух плоскостях. Во-первых, ФРС должна продолжать мониторинг работы счета и соблюдение заявленных ограничений. Во-вторых, политическая и банковская повестка будет зависеть от того, как быстро появятся новые запросы и насколько прозрачными окажутся условия для последующих участников.
Для рынка это также станет тестом: сможет ли криптосектор расширять доступ к центральной инфраструктуре, не создавая новых точек отказа и не подрывая общую устойчивость расчетной системы.