На следующей неделе рынок США сосредоточится сразу на двух сюжетах, которые в последние недели задают тон индексовым движениям: технологический бум вокруг искусственного интеллекта и давление инфляции на потребительские расходы. Ключевыми «контрольными точками» станут отчетность Nvidia — крупнейшего игрока в полупроводниковом секторе — и квартальные результаты целого ряда ритейлеров во главе с Walmart.
Рынок растет, но сигналы противоречат
В последние недели фондовые индексы демонстрировали уверенный подъем. К примеру, S&P 500 и Nasdaq Composite — индикаторы, теснее всего связанные с динамикой американского фондового рынка и технологического сектора — приблизились к максимально близким к рекордным уровням значениям.
По словам Аллена Бонда, портфельного управляющего Jensen Investment Management, на траекторию котировок сейчас влияют два фактора, развивающиеся «почти параллельными курсами». С одной стороны — прогресс и инвестиции в ИИ-инфраструктуру, формирующие спрос на чипы. С другой — рост стоимости энергии, который поддерживается геополитической напряженностью вокруг Ирана и, как следствие, отражается на инфляционных ожиданиях.
При этом, как отмечает Бонд, между этими историями не так много общего. Тем не менее даже краткосрочные изменения в одной из них способны заметно повлиять на весь рынок — день за днем.
Показательным стал и последний торговый день: акции снизились в пятницу. Причина — ускорение цен на нефть, которое усилило опасения относительно инфляции. Эти ожидания, в свою очередь, подтолкнули вверх доходности гособлигаций.
Сильный разгон после мартовского минимума
Несмотря на краткосрочную коррекцию, общий фон остается позитивным. S&P 500 прибавил почти 17% с минимальных значений года, зафиксированных в конце марта. По итогам 2026 года индекс уже вырос более чем на 8%.
Однако после резкого ралли часть инвесторов полагает, что рынку может понадобиться пауза. В поле зрения — качество роста: возникает вопрос, насколько широко он распределен по акциям внутри индекса.
Отдельные участники рынка отмечают, что недавний подъем обеспечен сравнительно небольшим числом бумаг. По данным LSEG, по состоянию на утро четверга лишь около одной пятой компаний из состава S&P 500 обгоняли индекс с момента его минимума 30 марта.
Патрик Райан, главный инвестиционный стратег Madison Investments, сформулировал это так: фактически доходность индекса снова определяется меньшим набором «лидеров», тогда как значительная часть участников рынка остается позади. По его мнению, когда так много акций не участвуют в движении, это не выглядит признаком «здорового» рынка.
Отчетность Nvidia: проверка обоснованности премии
Событие номер один для инвесторов в технологическом сегменте — отчет Nvidia, который компания представит в среду. Важность квартала объясняется тем, что период особенно сильного роста корпоративной прибыли в США постепенно исчерпывается, и рынок будет искать подтверждение, что высокий темп сохраняется.
Нvidia — крупнейшая компания в мире по рыночной капитализации. Ее акции вместе с другими представителями полупроводникового сектора заметно поддержали индексы в последние недели. С момента минимума, зафиксированного в марте, акции Nvidia выросли на 36%. А индекс полупроводниковых компаний Филадельфийской биржи (Philadelphia SE semiconductor index) прибавил более 60%.
За таким спросом стоит практический фактор: технологические компании ускоряют строительство дата-центров и другой инфраструктуры, связанной с ИИ. В результате увеличивается потребность в чипах.
Особенно масштабным выглядит рост Nvidia с начала текущего «бычьего» цикла: с момента старта последнего рынка быков в октябре 2022 года акции компании выросли более чем на 1 800%.
Но именно на следующей неделе рынок захочет увидеть доказательства, которые оправдают текущие ожидания. Аллен Бонд подчеркивает: ключевой вопрос — подтверждение того, что рост стоимости акций подкреплен реальными результатами, а также тем, какую пользу компания приносит за счет увеличения инвестиций в дата-центры. Отчетность будет восприниматься рынком как индикатор состояния всей отрасли полупроводников.
Главная интрига — кто отбирает долю рынка
Еще один аспект, который, по мнению инвесторов, будет внимательно оцениваться в отчетности Nvidia, — насколько конкуренты способны сокращать долю компании. Это отметил Юнг-Ю Ма, главный инвестиционный стратег PNC Financial Services Group.
Его ключевой тезис: вопрос скорее не в абстрактных темпах роста, а в способности Nvidia удерживать лидерство так же уверенно, как это удавалось в последние годы.
Ритейл под микроскопом: сможет ли потребитель «переварить» инфляцию
Вторая большая линия недели — квартальные отчеты розничных компаний. Главный акцент — на Walmart, который крупнейший ритейлер в мире представит результаты в четверг. Также на следующей неделе отчетность ожидается от Home Depot, Target и TJX Cos.
Инвесторы с осторожностью смотрят на потребительский спрос из-за инфляционного фона. Для США это чувствительная тема, потому что потребительские расходы формируют более чем две трети экономики страны.
На этой неделе накапливались сигналы, которые усиливали опасения: статистика показывала высокие значения как по потребительским ценам, так и по ценам производителей. Индекс PPI за апрель продемонстрировал крупнейший рост с марта 2022 года. Дополнительный фактор — стоимость топлива: ранее в этом месяце средняя цена бензина по США впервые за почти четыре года превысила отметку $4,50 за галлон.
В такой ситуации инвесторам важно услышать от ритейлеров, как именно меняются траектории спроса и потребительских расходов — и в какой степени это уже отражается на продажах. Юнг-Ю Ма считает, что именно эти детали будут определять реакцию рынка на квартальные цифры.
«В какой-то момент эти издержки догонят потребителей и начнут сдерживать расходы. Именно это, скорее всего, и является главным риском для розничной отчетности: насколько устойчив спрос со стороны населения», — пояснил Ма.
Что будет определять реакцию рынка
- Для полупроводников: подтвердит ли Nvidia, что рост инвестиций в ИИ-инфраструктуру конвертируется в устойчивые финансовые результаты и защищает позицию компании на рынке.
- Для ритейла: покажут ли Walmart и другие компании, что потребитель сохраняет покупательскую способность несмотря на инфляцию, рост цен на энергию и дорогой бензин.
- Для всего индекса: сможет ли «ИИ-нарратив» компенсировать инфляционные опасения, либо наоборот — темпы охлаждения спроса и рост доходностей начнут ограничивать ралли.